A szeptember 30-ig eltelt egy évben 54 különböző forintban jegyzett abszolút hozamú befektetési jegy közül 39-nek a hozama haladta meg az egy éves állampapír-piaci referenciahozam egy évvel korábbi értékét. Ez 3,63 százalékos volt 2013. szeptember 30-án, de intézményi befektetőknek szóló árjegyzésből számolják.
Hetven százalék jobban teljesít
Ha a lakossági ügyfelek számára érvényes 4,00 százalékos, 2013. szeptember végi éves kamattal számolunk, akkor sincs nagy különbség, 54-ből 38 befektetési jegy teljesítménye volt jobb. Azaz az alapsorozatok 72, vagy a második esetben 70 százaléka teljesített jobban, a többi pedig rosszabbul, mint a kockázatmentesnek tartott állampapírok.
A gyakorlatban kockázatmentesnek számít még a bankbetét is az OBA garanciája miatt, és sok ügyfél előtt az az alternatíva sejlik fel, érdemes-e pénzét bankszámláról értékpapír-számlára, vagy egyik bank bankszámlájáról egy másik pénzügyi intézmény befektetési számlájára mozgatnia. Amint korábban bemutattuk, a lakossági bankbetétek átlagos kamata már jó ideje határozottan alatta van a lakossági állampapíroknak.
Tizenegyen tíz százalék felett
Konkrétabban tavaly szeptemberben a háztartások egy átlagos betétjére 3,45 százalékot, két évnél nem hosszabb átlagos betétjeire pedig 3,59 százalékot fizettek, ami majdnem megegyezett az említett referenciahozammal. Tehát nem változtat jelentősen a képen. (Idén augusztusban ugyanez a két átlagkamat már csak 1,88, illetve 1,73 százalék volt, az egy éves lakossági kincstárjegy pedig az utóbbi időben 2,5 százalékot fizet. Az alapok jövőbeli hozamait azonban természetesen nem ismerjük.)
Az alapok átlagos hozama súlyozatlanul évi 6,8, súlyozottan 7,2 százalék volt, tehát az állampapír-hozam közel kétszerese. Mindössze öt forintos befektetésijegy-sorozat végzett mínuszban a szeptember 30-ig eltelt egy évben. Tizenegy viszont két számjegyű hozamot ért el. (A cikk a táblázat után folytatódik.)
| Forintos abszolút hozamú alapok hozama | |||||
| (2014. szeptember 30-ig, hozam szerint rendezve) | |||||
| Alap neve | 1 éves | 3 éves | 1 éves | 1 éves Sharpe | Alapkezelő |
| hozam | hozam | szórás | mutató | ||
| OTP Trend Alap B | 26,90 | - | 13,34 | 1,74 | OTP |
| OTP Trend Alap A | 25,00 | - | 13,33 | 1,60 | OTP |
| Concorde Rubicon | 23,47 | 19,46 | 4,73 | 4,19 | Concorde |
| OTP G10 Euró A | 18,57 | 11,61 | 13,3 | 1,12 | OTP |
| OTP EMDA | 18,11 | 15,74 | 15,42 | 0,94 | OTP |
| Platina Gamma | 16,41 | 11,32 | 3,76 | 3,40 | Concorde |
| Concorde Columbus | 14,53 | 14,24 | 3,19 | 3,42 | Concorde |
| OTP Abszolút Hozam B | 10,85 | 9,36 | 4,32 | 1,67 | OTP |
| Platina Béta | 10,51 | 9,06 | 2,81 | 2,45 | Concorde |
| Erste DPM Globális Részvény | 10,46 | 12,46 | 9,24 | 0,74 | Erste |
| Platina Alfa | 10,22 | 12,75 | 2,24 | 2,94 | Concorde |
| OTP Abszolút Hozam A | 9,86 | 8,45 | 4,32 | 1,44 | OTP |
| Generali IPO | 9,50 | 7,53 | 3,45 | 1,70 | Generali |
| AEGON Alfa R | 9,49 | - | 2,52 | 2,33 | Aegon |
| Generali Abszolút Hozam | 9,35 | -4,13 | 3,65 | 1,57 | Generali |
| Equilor Afrika Alap | 9,06 | - | 6,39 | 0,85 | Equilor |
| OTP Prémium | 8,76 | 10,46 | 5,23 | 0,98 | OTP |
| AEGON Alfa | 8,73 | 10,43 | 2,51 | 2,03 | Aegon |
| Citadella Származtatott | 7,17 | 7,24 | 3,31 | 1,07 | Concorde |
| Takarék Invest Abszolút | 7,10 | 4,75 | 2,73 | 1,27 | Takarék |
| Prémium 1 | 6,95 | 7,58 | 1,55 | 2,14 | Concorde |
| AEGON MoneyMaxx R | 6,85 | - | 1,77 | 1,82 | Aegon |
| Equilor Primus Fund of Funds | 6,73 | - | 2,07 | 1,50 | Equilor |
| Equilor Pillars Származtatott | 6,58 | - | 5,14 | 0,57 | Equilor |
| Aberdeen Diversified Growth I | 6,55 | 5,98 | 3,84 | 0,76 | Aberdeen |
| OTP Supra | 6,53 | 17,25 | 3,35 | 0,87 | OTP |
| Generali Greenergy | 6,45 | -3,63 | 2,64 | 1,07 | Generali |
| AEGON Smart Money | 6,10 | 8,68 | 1,44 | 1,72 | Aegon |
| Pioneer Cirkáló A | 6,03 | - | 2,23 | 1,08 | Pioneer |
| AEGON MoneyMaxx | 6,02 | 8,96 | 1,78 | 1,34 | Aegon |
| Concorde Hold | 5,86 | 9,27 | 1,41 | 1,58 | Hold |
| Aberdeen Diversified Growth B | 5,75 | 5,13 | 3,84 | 0,55 | Aberdeen |
| OTP Új Európa Alap A | 5,59 | 8,35 | 4,03 | 0,49 | OTP |
| Erste Abszolút Hozamú Alt. | 5,21 | -3,78 | 1,85 | 0,85 | Erste |
| Erste DPM Alternatív | 4,91 | 1,04 | 1,89 | 0,68 | Erste |
| Pioneer Regatta A | 4,68 | - | 1,03 | 1,02 | Pioneer |
| Platina Pí | 4,68 | 13,18 | 1,51 | 0,70 | Concorde |
| Platina Pí B | 4,12 | 11,62 | 1,46 | 0,34 | Concorde |
| Raiffeisen Pannonia | 3,80 | 7,41 | 1,46 | 0,12 | Raiffeisen |
| Prémium 2 | 3,38 | 5,76 | 1,47 | -0,17 | Concorde |
| FHB Abszolút Hozamú Alap | 3,21 | 4,88 | 1,64 | -0,26 | Diófa |
| Pioneer Katamarán A | 2,87 | - | 4,32 | -0,18 | Pioneer |
| Concorde PB2 | 2,73 | 5,72 | 1,6 | -0,56 | Concorde |
| Concorde VM | 2,67 | 6,51 | 2,13 | -0,45 | Concorde |
| Dialóg Octopus | 2,58 | 10,43 | 4,37 | -0,24 | Dialóg |
| Generali Infrastrukturális | 2,41 | 4,11 | 2,89 | -0,42 | Generali |
| Raiffeisen Index Prémium | 1,98 | 4,44 | 1,36 | -1,21 | Raiffeisen |
| Raiffeisen Hozam Prémium | 1,29 | 4,42 | 2,01 | -1,16 | Raiffeisen |
| Dialóg Származtatott Deviza | 0,35 | 5,2 | 1,62 | -2,02 | Dialóg |
| Platina Delta | -0,70 | -7,22 | 7,5 | -0,58 | Concorde |
| ACCESS Alternative Alap | -0,72 | - | 4,99 | -0,87 | Access |
| Platina Delta B | -1,96 | -8,31 | 6,57 | -0,85 | Concorde |
| Pelso Quant | -9,13 | 2,13 | 5,93 | -2,15 | Concorde |
| Nyilasi 2015 | -16,66 | -25,53 | 25,93 | -0,78 | Concorde |
| Átlag (súlyozatlan): | 6,81 | 6,29 | - | 0,83 | |
| Átlag (tőkével súlyozott): | 7,21 | - | - | - | |
Minden relatív, főleg a hozam
Csakhogy a szakemberek szerint maga a hozam nem mond eleget egy alap vagy más befektetés teljesítményéről. Annak fényében kell azt megítélni, hogy milyen kockázati szinten érték el azt. Egy egyéves állampapírt 2,5 százalékos hozammal vagy egy rövid kötvényalapot nincs sok értelme egy részvényalaphoz hasonlítani, nem tartozik hozzájuk azonos vagyonkezelői teljesítmény, ha mindhárom ugyanazt produkálja a következő egy évben.
Különösen nehéz a kockázati szint kérdése az abszolút hozamú alapoknál, amelyeknél a vagyonkezelő sokszor szabad kezet kap a befektetések alakításánál. Van alap, amely inkább a kötvényeknél marad, a másik pedig esetleg kétszeres tőkeáttétellel áru- és devizapiacokon kockáztat nagyokat. A cél tehát nem egyszerűen jó hozam elérése, hanem az adott kockázathoz képest elért jó hozam.
Más a sorrend a Sharpe-mutatóval
A kockázatot általában a hozamok szórásával (ingadozásával) szokták mérni, és a hozamot is ennek fényében, ehhez képest ítélik meg. Erre szolgál a Sharpe-mutató, amely ha pozitív, akkor az alap meghaladta a kockázatmentes állampapír-hozamot, ha negatív, akkor nem. Egyébként pedig minél magasabb, annál jobban teljesített az alap a saját kockázati szintjéhez képest. (A számítás egyébként egyszerű: az alap hozamából kivonjuk a kockázatmentes hozamot, majd elosztjuk a hozamok napi szórásával. Egy éves hozamszórást a Bamosz.hu is közöl.)
A kapott eredmény eléggé más, mint a hozamok alapján vett sorrend. Tizenöt befektetési jegy hozama volt az állampapír-hozam alatt, ezt jelzi a 15 negatív Sharpe-mutató. Az alapok sorrendje azonban eléggé eltér a különböző hozamszórások (kockázati szintek) miatt, amint a második táblázatban látható. (Természetesen minél nagyobb a Sharpe-ráta, annál jobb az alap teljesítménye.)
| Abszolút hozamú alapok teljesítménye | |||||
| (2014. szeptember 30-ig, Sharpe-mutató szerint rendezve) | |||||
| Alap neve | 1 éves Sharpe | 1 éves | 3 éves | 1 éves szórás | Alapkezelő |
| mutató | hozam | hozam | szórás | ||
| Forintos alapok | |||||
| Concorde Rubicon | 4,19 | 23,47 | 19,46 | 4,73 | Concorde |
| Concorde Columbus | 3,42 | 14,53 | 14,24 | 3,19 | Concorde |
| Platina Gamma | 3,40 | 16,41 | 11,32 | 3,76 | Concorde |
| Platina Alfa | 2,94 | 10,22 | 12,75 | 2,24 | Concorde |
| Platina Béta | 2,45 | 10,51 | 9,06 | 2,81 | Concorde |
| AEGON Alfa R | 2,33 | 9,49 | - | 2,52 | Aegon |
| Prémium 1 | 2,14 | 6,95 | 7,58 | 1,55 | Concorde |
| AEGON Alfa | 2,03 | 8,73 | 10,43 | 2,51 | Aegon |
| AEGON MoneyMaxx R | 1,82 | 6,85 | - | 1,77 | Aegon |
| OTP Trend Alap B | 1,74 | 26,9 | - | 13,34 | OTP |
| AEGON Smart Money | 1,72 | 6,1 | 8,68 | 1,44 | Aegon |
| Generali IPO | 1,70 | 9,5 | 7,53 | 3,45 | Generali |
| OTP Abszolút Hozam B | 1,67 | 10,85 | 9,36 | 4,32 | OTP |
| OTP Trend Alap A | 1,60 | 25 | - | 13,33 | OTP |
| Concorde Hold | 1,58 | 5,86 | 9,27 | 1,41 | Hold |
| Generali Abszolút Hozam | 1,57 | 9,35 | -4,13 | 3,65 | Generali |
| Equilor Primus Fund of Funds | 1,50 | 6,73 | - | 2,07 | Equilor |
| OTP Abszolút Hozam A | 1,44 | 9,86 | 8,45 | 4,32 | OTP |
| AEGON MoneyMaxx | 1,34 | 6,02 | 8,96 | 1,78 | Aegon |
| Takarék Invest Abszolút | 1,27 | 7,1 | 4,75 | 2,73 | Takarék |
| OTP G10 Euró A | 1,12 | 18,57 | 11,61 | 13,3 | OTP |
| Pioneer Cirkáló A | 1,08 | 6,03 | - | 2,23 | Pioneer |
| Citadella Származtatott | 1,07 | 7,17 | 7,24 | 3,31 | Concorde |
| Generali Greenergy | 1,07 | 6,45 | -3,63 | 2,64 | Generali |
| Pioneer Regatta A | 1,02 | 4,68 | - | 1,03 | Pioneer |
| OTP Prémium | 0,98 | 8,76 | 10,46 | 5,23 | OTP |
| OTP EMDA | 0,94 | 18,11 | 15,74 | 15,42 | OTP |
| OTP Supra | 0,87 | 6,53 | 17,25 | 3,35 | OTP |
| Erste Abszolút Hozamú Alt. | 0,85 | 5,21 | -3,78 | 1,85 | Erste |
| Equilor Afrika Alap | 0,85 | 9,06 | - | 6,39 | Equilor |
| Aberdeen Diversified Growth I | 0,76 | 6,55 | 5,98 | 3,84 | Aberdeen |
| Erste DPM Globális Részvény | 0,74 | 10,46 | 12,46 | 9,24 | Erste |
| Platina Pí | 0,70 | 4,68 | 13,18 | 1,51 | Concorde |
| Erste DPM Alternatív | 0,68 | 4,91 | 1,04 | 1,89 | Erste |
| Equilor Pillars Származtatott | 0,57 | 6,58 | - | 5,14 | Equilor |
| Aberdeen Diversified Growth B | 0,55 | 5,75 | 5,13 | 3,84 | Aberdeen |
| OTP Új Európa Alap A | 0,49 | 5,59 | 8,35 | 4,03 | OTP |
| Platina Pí B | 0,34 | 4,12 | 11,62 | 1,46 | Concorde |
| Raiffeisen Pannonia | 0,12 | 3,8 | 7,41 | 1,46 | Raiffeisen |
| Prémium 2 | -0,17 | 3,38 | 5,76 | 1,47 | Concorde |
| Pioneer Katamarán A | -0,18 | 2,87 | - | 4,32 | Pioneer |
| Dialóg Octopus | -0,24 | 2,58 | 10,43 | 4,37 | Dialóg |
| FHB Abszolút Hozamú Alap | -0,26 | 3,21 | 4,88 | 1,64 | Diófa |
| Generali Infrastrukturális | -0,42 | 2,41 | 4,11 | 2,89 | Generali |
| Concorde VM | -0,45 | 2,67 | 6,51 | 2,13 | Concorde |
| Concorde PB2 | -0,56 | 2,73 | 5,72 | 1,6 | Concorde |
| Platina Delta | -0,58 | -0,7 | -7,22 | 7,5 | Concorde |
| Nyilasi 2015 | -0,78 | -16,66 | -25,53 | 25,93 | Concorde |
| Platina Delta B | -0,85 | -1,96 | -8,31 | 6,57 | Concorde |
| ACCESS Alternative Alap | -0,87 | -0,72 | - | 4,99 | Access |
| Raiffeisen Hozam Prémium | -1,16 | 1,29 | 4,42 | 2,01 | Raiffeisen |
| Raiffeisen Index Prémium | -1,21 | 1,98 | 4,44 | 1,36 | Raiffeisen |
| Dialóg Származtatott Deviza | -2,02 | 0,35 | 5,2 | 1,62 | Dialóg |
| Pelso Quant | -2,15 | -9,13 | 2,13 | 5,93 | Concorde |
| Eurós alapok: | |||||
| Raiffeisen Rajna | 1,70 | 2,69 | 4,76 | 1,49 | Raiffeisen |
| OTP G10 Euró B | 1,22 | 14,03 | 9,38 | 11,48 | OTP |
| OTP Új Európa Alap B | 0,22 | 1,55 | 6,18 | 7,02 | OTP |
| Dialóg Euró Szárm. Deviza | 0,11 | 0,27 | 8,05 | 2,52 | Dialóg |
| Concorde-VM Euro | 0,18 | 0,36 | 2,42 | 2,03 | Concorde |
| Első Magyar Daytrade | -1,80 | -12,45 | -16,35 | 6,9 | Access |
| Eagle Eye Absolute Return | -4,60 | -15,6 | - | 3,39 | Access |
| Lengyel zlotyban: | |||||
| AEGON Alfa B | - | 8,87 | 7,8 | 2,58 | Aegon |
| AEGON MoneyMaxx P | - | 5,97 | - | 1,89 | Aegon |
| (Forrás: Bamosz, Pivátbankár-számítás) | |||||
| Kockázatmentes hozam (2013 szept.): | HUF | 3,63 | |||
| Kockázatmentes hozam (2013 szept.): | EUR | 0,15 | |||
A vártnál jobb lett az április. 
