Hirdetés
Hirdetés

Van értelme kötvényalapba fektetni a nagylelkű lakossági kamatok idején?

Eidenpenz József, 2017. január 27., 12:30

A piacszerűtlenül magas lakossági állampapírok sem tették tavaly értelmetlenné a kötvényalapokat. A legjobb kötvényalapjaink 9-11 százalékos hozamot értek el tavaly, és a mezőny átlagos hozama is meghaladta a lakossági állampapírokra fizetett három százalék körüli csúcskamatot. Elmaradtak ugyan a részvényalapoktól és az abszolút hozamú konstrukcióktól, de a kockázatuk is nyilván jóval alacsonyabb.

A magyar államkötvényeknek tavaly még jó évük volt, a hosszú futamidejű kötvények MAX indexe 6,73, a rövid futamidejű RMAX index csak 1,22, a CMAX komplex kötvényindex viszont 6,39 százalékkal ment fel. (2015. december 30. és 2016. december 30. között.) Ez úgy volt lehetséges, hogy tavaly is tovább csökkentek a kötvényhozamok Magyarországon, és így a kötvények tulajdonosai az időarányos kamat mellett árfolyamnyereséghez is jutottak.

Eközben a lakosságot továbbra is magas kamatokkal kényeztette az állam, legalábbis jóval magasabbal, mint a bankbetétek vagy az intézményi befektetőknek szóló állampapírok hozama. Az egy éves Kamatozó Kincstárjegy 2015 végén 2,75 százalékot fizetett, a változó kamatozású államkötvények legjobbjai pedig három százalék körül kamatoztak.

Hirdetés

Nyugodtan lehetett aludni

Ennek fényében a több tucat hazai kötvényalap átlagosan 3,6 százalékos hozama kedvezőnek tekinthető. Ezen belül a hosszú futamidejű kötvényalapok átlaga még magasabb, 4,6 százalék, a szabad futamidejű alapoké is 3,9 százalék. A rövid futamidejű kötvényalapok átlagosan 2,2 százalékos hozama már alacsonyabb, de egy folyószámlához vagy rövid futamidejű bankbetéthez viszonyítva még mindig sokkal jobb.

Nem óriási hozammértékek ezek, nyilván nem a gyors meggazdagodás útja kötvényalapba fektetni a pénzünket, hanem inkább a nyugodt alvásé, hiszen itt a kockázat is alacsony. Az állampapírok, jó minősítésű vállalatok kötvényei sokkal alacsonyabb kockázati szintet képviselnek, mint a részvények vagy akár az ingatlanok.

Kevés a mínusz, sok a plusz

A magasabb hozam, magasabb kockázatvállalás jegyében érdemes megemlíteni, hogy a részvényalapok átlagos hozama tavaly 11,4 százalék volt, az abszolút hozamú alapjainké pedig 8,9. (Korábbi cikkeink: részvényalapok, abszolút hozamú alapok, ingatlanalapok, árupiaci alapok.)

Azokon azonban jókorát lehet veszíteni is, ami a kötvényalapoknál, legalábbis hosszú távon, nem túl valószínű. Ez abból is látszik, hogy a cikkünk végén levő táblázatban az öt éves hozamok kivétel nélkül pozitívak. Egy évre visszatekintve akad ugyan pár negatív hozamú alap, de ezek is valamilyen külföldi, például lengyel piacon érték el ezt. A lista csúcsán viszont három olyan alapot is találunk, amelyek hozama évi tíz százalék felett volt.

Várják a nagy fordulatot

A három és öt éves hozamok átlaga egyébként magasabb, mint az egy éveseké, jó pár évre visszamenőleg is megérte kötvényeket vásárolni. Megismételhető-e ez a jó teljesítmény, ami az utóbbi években a kötvénypiacon elérhető volt? Nem biztos. A fejlett piacokon a hozamcsökkenés évtizedes folyamat, és a világ legjobb befektetési szakemberei is megosztottak abban a kérdésben, hogy meddig tarthat még, mikor jön el a fordulat.

Mivel az EKB Európában az idén a bejelentett terv szerint csökkenti, majd lehet, hogy meg is szünteti kötvényvásárlási programját, könnyen lehet, hogy a fordulat az idén fog bekövetkezni. Ezek a folyamatok a magyar kötvénypiacot sem valószínű, hogy érintetlenül hagyják.

Mi lesz, ha megáll a hozamcsökkenés?

Ám az őszi amerikai választás és decemberi kamatemelés óta az amerikai kötvényhozamok is emelkedtek. A német tíz éves hozam pedig, amely tavaly volt enyhén negatív is, ma a plusz 0,5 százalékhoz közelít. Lehet, hogy a fordulat szépen csendben már be is következett.

Dollárban jobb volt?

A Budapest Dollár Rövid Kötvény Alap kiugró, évi hat százalékos hozamot ért el a rövid kötvényekre szakosodott alapok között. Havi hírleveléből kitűnik, hogy ezt dollárban jegyzett, de nem feltétlenül amerikai értékpapírokkal érte el. „Az Alap célja, hogy elsősorban a közép - kelet európai régió piacán rövidebb futamidejű kötvényekbe, kamatozó befektetési eszközökbe fektetve a Magyarországon elérhető USA Dollár betéti kamatoknál magasabb hozamban részesítse a befektetőket” – írják. A közép-kelet-európai régió mellett diverzifikációs céllal más régióban kibocsátott eszközökbe is befektethet. Fejlett- és fejlődő piaci vállalati kötvényeket, jelzálog- és állampapírokat egyaránt vásárol. Nem is csak dollárban, de „az Alapnak a deviza fedezeti ügyletekkel együttesen számított devizális kitettsége meghatározó részben amerikai dollár”.

Érdekes, hogy a hosszú futamidejű kötvényalapok átlagosan 4,6 százalékos hozama majdnem pontosan annyi, mintha a MAX index hozamából (6,7 százalék) levonnánk két százaléknyi költséget. Az alapok költségei ugyanis korábbi adatok szerint másfél-két százalék között szokott mozogni. Ha viszont megáll a hozamcsökkenési folyamat, az időarányos kamatokhoz nem jön árfolyamnyereség, akkor a MAX index hozama is 2-4 százalék közé csökkenhet, a kötvényalapoké pedig ennél is alacsonyabbra, 0,5-2,5 százalék közé.

Nem mindegy, hogyan érték el

Az alapokat nem a hozam, hanem a Sharpe-mutató szerint rendeztük sorba, ami annyiban ad többet, hogy a kockázatot is figyelembe veszi. Nem mindegy, hogy viszonylag óvatos befektetési politikával, vagy hatalmas kockázatok árán éri el valamelyik alap ugyanazt a hozamot. (A mutató a hozam és a kockázatmentes állampapír-hozam – jelen esetben a Kamatozó Kincstárjegy 2,75 százalékos kamata – különbségének és a hozamok szórásának hányadosa.)

Ha a Sharpe-mutató pozitív, az azt jelenti, hogy az alap a Kamatozó Kincstárjegyek 2,75 százalékos 2015 végi kamata felett teljesített. Egyébként pedig minél magasabb a mutató értéke, annál jobb az alap teljesítménye.

Kötvényalapok hozama (2016. december 30.)
Alap neve Deviza- Sharpe-mutató 1 éves 3 éves 5 éves Földrajzi
nem egy évre hozam hozam hozam kitettség
Hosszú kötvény
OTP Maxima B HUF 1,14 6,8% Hazai
Aberdeen Feltörekvő Kötvény HUF 1,04 10,8% 3,3% 5,3% Globális
MPT Hosszú Kötvény HUF 0,88 6,2% 7,4% 10,1% Hazai
Pioneer Magyar Kötvény I HUF 0,84 5,9% 6,9% 10,4% Hazai
OTP Maxima A HUF 0,84 5,8% 5,9% 9,8%
Generali Hazai Kötvény B HUF 0,80 5,4% 7,0% 9,7% Hazai
Concorde Kötvény HUF 0,79 5,9% 7,5% 11,0% Hazai
MKB Állampapír HUF 0,74 5,6% 5,8% 8,4% Hazai
AEGON Belföldi Kötvény HUF 0,71 5,7% 6,8% 10,4% Hazai
Allianz Kötvény HUF 0,70 5,5% 6,0% 8,5% Hazai
CIB Kincsem HUF 0,69 5,2% 5,9% 9,3% Hazai
Pioneer Magyar Kötvény A HUF 0,68 5,3% 6,2% 9,8% Hazai
Raiffeisen Kötvény A HUF 0,67 5,0% 6,4% 9,6% Hazai
Generali Hazai Kötvény A HUF 0,64 4,9% 6,4% 9,2% Hazai
Budapest Kötvény U HUF 0,63 4,8% 6,7% Hazai
Budapest Kötvény A HUF 0,63 4,8% 6,7% 8,4% Hazai
K&H Kötvény HUF 0,61 4,9% 6,7% 9,7%
Aberdeen Euró Vállalati Kötvény HUF 0,40 3,8% 3,8% 6,2% Globális
Futura Kötvény I HUF 0,38 3,5% 4,0% 8,1% Hazai
Erste XL Kötvény HUF 0,29 4,5% 7,8% 12,4% Hazai
Erste Korvett Kötvény Alapok Alapja HUF 0,15 3,2% 4,9% 8,7% Hazai
Futura Kötvény HUF 0,10 3,0% 3,5% 7,5% Hazai
AEGON Lengyel Kötvény A HUF -1,07 -5,1% 2,0% 3,5% Közép-Kelet-Eur.
AEGON Lengyel Kötvény P PLN -1,17 -0,4%
Átlag 4,6% 5,8% 8,8%
Rövid kötvény
Budapest Dollár Rövid Kötvény A USD 2,10 6,0% 3,6% Fejlett piaci / Észak-Am.
Budapest Állampapír I HUF 0,91 3,7% Hazai
Erste Rövid Kötvény HUF 0,58 3,2% 3,7% 7,3% Hazai
Budapest Állampapír A HUF 0,49 3,2% 3,7% 5,4% Hazai
Pioneer Rövid Kötvény A HUF 0,46 3,4% 3,1% Hazai
Pioneer Rövid Kötvény H HUF 0,46 3,4% 3,1% Hazai
Takarék FHB Rövid Kötvény HUF 0,21 3,0% 3,4% Hazai
Magyar Posta Rövid Kötvény HUF -0,01 2,7% Hazai
OTP Optima B HUF -0,18 2,6% Hazai
K&H Aranykosár HUF -0,29 2,4% 3,2% 5,1%
Concorde Rövid Kötvény HUF -0,35 2,4% 3,7% 6,3% Hazai
Budapest Euró Rövid Kötvény HUF HUF -0,41 0,8% 3,6% 3,1% Fejlett piaci/Eur.
K&H állampapír I HUF -0,71 2,3% Hazai
Budapest Euró Rövid Kötvény E EUR -0,72 2,1% 2,2% 3,4% Fejlett piaci/Eur.
MKB Prémium Rövid Kötvény HUF -0,88 1,9% 1,2% 1,6% Hazai
Erste Kamatoptimum Nyíltvégű HUF -0,88 2,5% 2,5% 5,1% Hazai
OTP Optima A HUF -1,40 1,6% 2,0% 4,8%
K&H állampapír HUF -1,90 1,4% 2,0% Hazai
K&H rövid állampapír HUF -3,31 0,7% Hazai
GE Money Konzervativni CZK -4,05 1,0% 1,2% 1,9% Közép-Kelet-Eur.
Futura Rövid Kötvény I HUF -6,66 0,6% 1,2% 3,1% Hazai
Raiffeisen Kamat Prémium HUF -6,67 1,2% 1,6% 3,4%
Futura Rövid Kötvény B HUF -7,91 0,2% 0,8% 2,7% Hazai
Raiffeisen Euró Prémium Rövid Kötvény EUR -30,40 -0,3% 0,1% 0,5%
Átlag 2,2% 2,4% 3,8%
Szabad futamidejű kötvény
Erste Bond Emerging Markets Corporate HUF Alapok Alapja HUF 1,54 9,1% 4,1% Egyéb feltörekvő
MKB Adaptív Kötvény Abszolút Hozamú HUF 1,21 6,7% Globális
Erste Abszolút Hozamú Kötvény HUF 1,02 4,0% 3,6% 8,5% Hazai
BF Money Feltörekvő Piaci DevizaKötvény CZK CZK 0,98 11,5% 5,1% 5,1% Egyéb feltörekvő
Aegon BondMaxx P PLN 0,90 3,4% 3,9% Közép-Kelet-Eur.
Erste DPM Nemzetközi Kötvény Alapok Alapja HUF 0,87 5,4% 3,3% Globális
BF Money Feltörekvő Kötvény HUF 0,81 10,3% 7,3% 3,6% Egyéb feltörekvő
MKB Adaptív Dollár USD 0,79 5,6% Hazai
OTP EMEA HUF 0,72 5,8% 4,6% 8,3% Globális
Aegon BondMaxx R HUF 0,51 3,1% 3,9% Közép-Kelet-Eur.
MKB Adaptív Euró EUR 0,50 4,5% Hazai
BF Money Feltörekvő Piaci Devizakötvény USD USD 0,43 7,3% -3,5% Egyéb feltörekvő
Aegon BondMaxx A HUF 0,23 2,9% 3,7% 7,9% Közép-Kelet-Eur.
Budapest Abszolút Kötvény Alapok Alapja HUF 0,14 4,1% -0,9% 3,5% Globális
Diófa Optimus I. A HUF -0,01 2,7% Hazai
Equilor Fregatt Kötvény HUF -0,08 2,5% 4,0% Globális
Quaestor Borostyán HUF -0,19 2,4% 6,1% Globális
AEGON Nemzetközi Kötvény HUF -0,23 1,2% 8,5% 3,8% Globális
Diófa Optimus II. A HUF -0,57 1,7% Hazai
Aegon Feltörekvő Európa Kötvény A EUR -4,11 0,0% 0,7% 1,1% Feltörekvő Európa/ Oroszo.
REÁLSZISZTÉMA-Mont Blanc A HUF -7,07 -3,6% -1,3%
REÁLSZISZTÉMA-Mont Blanc B EUR -7,14 -3,8% -1,2% Globális
Átlag 3,9% 2,9% 5,3%
Átlag mindösszesen 3,6% 3,8% 6,5%
Kockázatmentes hozam: 2,75%
(Forrás: Bamosz, Privátbankár-számítás)
Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Te hova mész üdülni? Így nyaralnak a magyarok

Te hova mész üdülni? Így nyaralnak a magyarok

Hosszabb időre, főleg tengerpartra mennek a magyarok, ha külföldi nyaralásról van szó. Ugyanakkor óvatosabbak is lettek a nyaralók az utóbbi években, ami egyrészt jelenti a fő utazási célpontok megváltozását és az utasbiztosításra költött díjak növekedését. De pontosan hova és mennyi időre utaznak idén a magyarok? Melyek a kedvelt desztinácók? Mire figyelünk, ha biztosítást kötünk? Mennyire van elkésve, aki most szeretné megtervezni nyaralását?

Hirdetés

További cikkek

Hirdetés
Hirdetés

Hirdetés

Napi kommentár - videó

Powered by Saxo Bank

Utánajártunk

Mi mozgatja a befektetők fantáziáját

További cikkek

Tipp

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Heti várható események, adatok

  • június 26
    IFO üzleti hangulatindex - június
    június 27
    ÁKK: 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukció, 15 mrdFt
    Ipari vállalatok profittömege - május
    S&P/Case-Shiller házárindex - április
    Conference Board fogyasztói bizalmi index - június
    június 28
    KSH: Foglalkoztatottság - március-május
    KSH: Munkanélküliség - március-május
    ÁKK: 2026/D államkötvény csereaukciók, 2019/A - 20 mrdFt és 2019/C - 20 mrdFt
    Jelzáloghitel igénylések - június
    Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) - május
    június 29
    Kiskereskedelmi forgalom (év/év) - május
    Fogyasztói árindex (év/év, előzetes) - június
    Fogyasztói bizalom (végleges) - június
    GDP (negyedév/negyedév, évesített, végleges) - 2017 Q1
    Tartós és friss munkanélküli-segély kérelmek
    Nike - 2017 Q4
    június 30
    KSH: Ipari termelői árak - május
    KSH: Külkereskedelmi termékforgalom (második becslés) - április
    MNB: Pénzügyi számlák - 2017 Q1
    MNB: Befektetési alapok mérlege - május
    Munkanélküliségi ráta - május
    Fogyasztói árindex (év/év) - május
    Szolgáltatóipari és feldolgozóipari BMI - június
    Munkanélküliségi ráta - június
    GDP (év/év, végleges) - 2017 Q1
    Fogyasztói árindex (év/év) - június
    Chicagói beszerzési menedzser index - június

Szavazás

Ön szerint hogyan kellene hívni a 2018-as költségvetést?