Jobban fial a magyar csőd, az IMF-megállapodás hiányának árát fizetjük

Nem mozdította meg érdemben az  államadósság-törlesztési kockázatokra kínált biztosítási tranzakciók árazásait a szerdai londoni kereskedésben a volt görög kormányfő nagy feltűnést keltő - később részben korrigált - előző esti kijelentése Görögország euróövezeti távozásának lehetőségéről.

Londoni elemzői vélemény szerint ugyanakkor a forint szerdai gyengülésében szerepe lehet az IMF/EU-finanszírozási megállapodás körüli "bizonytalanságoknak" is. A Privátbankárnak nyilatkozó devizapiaci szakértő szerint a forint megindulásában belső, hazai okok nem játszottak szerepet.

A csődkockázatunk folyamatosan nő

A legnagyobb londoni piaci adatszolgáltató csoport, a CMA szakelemzőinek kimutatása szerint az irányadó ötéves magyar szuverén kötvényadósság törlesztési leállására kínált határidős biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) középárfolyama a szerdai londoni jegyzésben 574 bázispont környékén mozgott az előző esti 571 bázispontos záró után.

Május elején - az idei év kezdete óta először - még 500 bázispont alatti magyar CDS-árazásokat mértek a londoni piacon. A magyar CDS-tranzakciók azóta folyamatosan drágulnak, követve az euróövezeti adósságválsággal kapcsolatos piaci hangulat romlását és a valutauniós tagországok ugyancsak emelkedő CDS-árfolyamait (ezzel párhuzamosan a hazai valuta 20 forintot vesztett az euróval szemben, folyamatosan gyengült).

70 ezerrel fizet többet a magyar csőd

A szerdára kialakult magyar CDS-árazás azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió euró névértékű ötéves magyar államkötvényre jelenleg 574 ezer euró körüli éves középárfolyamon kínálnak határidős törlesztéskockázat-biztosítási tranzakciókat a londoni piacon, vagyis a magyar CDS-kontraktusok középárfolyama a hónap eleje óta több mint 70 ezer euróval emelkedett. A magyar CDS-árfolyamok az idei év első kereskedési hetében mindazonáltal még 750 bázispont feletti rekordokon jártak, így az év eleji szintnél még mindig hozzávetőleg 180 ezer euróval olcsóbb az irányadó ötéves futamidejű magyar szuverén devizakötvény tízmillió eurónként számított törlesztésbiztosítási díja Londonban.

Az euróövezet - Görögországot nem számítva - leggyengébb helyzetűnek tartott tagja, Portugália CDS-árazásai valamelyest javultak is szerdán. A CMA adatai szerint a portugál államadósság törlesztésbiztosítási kontraktusai a szerdai londoni kereskedésben valamivel 1200 bázispont alatt jártak az 1214 bázispontos előző napi záró után.

A CDS-tranzakciók árazása jelzi, hogy a piac mennyire ítéli kockázatosnak azt az állami vagy vállalati adóst, amelynek kötelezettségeire az adott határidős törlesztésbiztosítási kontraktusok vonatkoznak.
Nagy londoni befektetési és elemzőházak már jó ideje valószínű fejleményként számolnak Görögország euróövezeti távozásával, így Londonban nem keltettek különösebb meglepetést Papademosz szavai.

A Fitch Ratings hitelminősítő legutóbbi londoni értékelése szerint ha a megismételt, júniusban esedékes görögországi választások után sem alakul olyan kormány, amelynek mandátuma lesz a költségvetési szigort és a szerkezeti reformot előíró EU/IMF-program folytatására, akkor "valószínűvé válik" Görögország távozása az euróövezetből.

A nem létező IMF-megállapodás árát fizeti a forint

Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland (RBS) londoni globális felzárkózó térségi kutatórészlegének igazgatója a 300 forint/euró feletti árfolyamról befektetőknek összeállított szerdai gyorselemzésében "érdekesnek" nevezte a hirtelen gyengülést, tekintettel arra, hogy a befektetők "jó híreket" feltételeztek az IMF/EU-tárgyalásokkal kapcsolatban, és ezért eddig "nem mentek neki" a forintnak.

Ash szerint lehetséges, hogy ez a helyzet most változik, és a forint "kezdi megfizetni" annak az árát, hogy még nem egyértelmű a helyzet az "IMF/EU-finanszírozási fronton".

Más nagy londoni házak szerint ugyanakkor várhatóan nemsokára elkezdődnek a tárgyalások. A JP Morgan bankcsoport londoni elemzői minapi budapesti tájékozódó látogatásukról összeállított beszámolójukban közölték: azzal számolnak, hogy a hivatalos IMF/EU-tárgyalások júniusban megkezdődhetnek. Ezzel a jóslattal nem vállaltak túl nagy kockázatot, tulajdonképpen már csak az a kérdés, hogy a számunkra sorsdöntő június 22-ei Ecofint-ülés előtt vagy után kezdjük meg a tárgyalásokat. A cég szakértői reálisnak nevezték, hogy szeptember-októberre elérhető az egyezség a finanszírozási csomagról.