4p
Új kamatcsökkentési ciklusba kezdhet a Magyar Nemzeti Bank, akár 1 százalék is lehet év végén az alapkamat.

Londoni pénzügyi elemzők szerint a magyar, a cseh és a lengyel jegybank egyaránt jelentősen csökkenteni fogja inflációs előrejelzéseit, és hamarosan újabb kamatcsökkentési ciklusba kezd. A Commerzbank - az egyik legnagyobb európai pénzügyi szolgáltató csoport - londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői csütörtökön ismertetett átfogó tanulmányukban közölték: alapeseti előrejelzésük az, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) az idei év végéig 1,00 százalékra csökkenti alapkamatát a jelenlegi 1,35 százalékról. A ház szerint támpontot adhat majd a további kamatpolitika megítéléséhez, hogy az MNB a márciusi inflációs jelentésben mennyivel korrigálja lefelé 2016-ra szóló maginflációs előrejelzését.

Ki kell várni

A Commerzbank elemzői szerint a kamatcsökkentések nyilvánvalóan csak azután következhetnek, hogy az MNB bővíti mennyiségi enyhítési programját a kamatcsere-aukciók kiterjesztésével. Az infláció diffúziós mutatója - amely azt méri, hogy a kosáron belül milyen az inflációs gyorsulást, illetve lassulást mutató összetevők megoszlása - jelenleg semleges, vagy negatív a három térségi gazdaságban, és ebben a mutatóban még nem is jelent meg teljes mértékben az olajárak legutóbbi zuhanásának hatása - hangsúlyozzák a Commerzbank londoni elemzői.

Kiemelték ezzel kapcsolatban, hogy 2006 óta minden inflációs gyorsulási időszakhoz rendre zéró feletti diffúziós inflációs mutatók járultak, különösen akkor, amikor a helyi fizetőeszközök a 2008-as pénzügyi válság idején, majd az euróövezeti válság 2011-es kiéleződése közepette ismét meredeken gyengültek. Most azonban a térségi valuták enyhe gyengülése közepette ilyen átszűrődő hatás nincs, és e környezetben a globális nyersanyagár-sokkok hatása fokozatosan szétterjedhet az inflációs kosár összetevőinek széles körére - áll a Commerzbank csütörtöki londoni tanulmányában.

Ide a tankönyv már nem elég

A ház szerint a három közép-európai EU-gazdaságban a bérnövekedési ütem már két éve jóval meghaladja az inflációét. A két mutató szétkapcsolódott, és most már nem elégséges annak a "tankönyvi logikának" a felidézése, hogy a javuló munkapiaci helyzet hamarosan átfordítja a dezinflációs folyamatokat.

A Commerzbank elemzői szerint jelenleg éppen ellenkező folyamat figyelhető meg: a bizonyítékok arra vallanak, hogy az inflációs várakozások visszaesése már a maginflációs összetevők egyre szélesebb körébe is átszűrődik, és ha ez a jelenség meggyökeresedik, akkor már hosszú ideig ható és erőteljes ellenirányú hajtóerő szükséges a folyamat megfordításához. Ebben a környezetben a Commerzbank londoni elemzői Magyarország mellett Lengyelországban is 1,00 százalékra csökkenő jegybanki alapkamattal számolnak az idei év végéig, Csehországban pedig növekvő esélyét látják a negatív kamatszint kialakulásának.

Hasonló véleményen

Más nagy londoni házak szerint is szükségessé válhat az MNB alapkamatának további csökkentése, elsősorban a hosszabb távú olajár-dinamika és az euróövezeti jegybank (EKB) monetáris politikájának együttes hatásai miatt. A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni elemzőinek jelenleg érvényes előrejelzése szerint a teljes kosárra számolt tizenkét havi magyarországi infláció az idei második negyedévben mínusz 0,5 százalék környékére süllyedhet vissza, és 2016 végére is csak 1,6 százalékig gyorsul. A ház elemzői ezekre az előrejelzéseikre is lefelé ható kockázatokat látnak.

A JP Morgan közgazdászai szintén valószínűsítik azt is, hogy az olajárak meredek zuhanása a kilengésekre hajlamos elemektől egyébként megszűrt maginflációra is közvetett, de erőteljes lefelé ható nyomást gyakorol. A cég londoni elemzői szerint a kamatcsökkentések lehetőségén még komolyabban el kellene gondolkodni, ha az EKB - ahogy ezt a JP Morgan elemzőstábja várja - márciustól agresszívabb mennyiségi enyhítésbe kezd, ebben az esetben ugyanis szükségessé válhat a magyarországi és az euróövezeti rövid távú pénzpiaci kamatszint különbségének szűkítése.

A JP Morgan elemzői mindezek alapján arra szintén számítanak, hogy az MNB márciusban újabb kamatcsökkentési ciklusba kezd, és 1,00 százalékra, vagy ez alá csökkenti alapkamatát. A ház nem zárja ki ugyanakkor e ciklus későbbi kezdetét.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Mégis, mi van most a forinttal?
Privátbankár.hu | 2024. március 29. 10:40
Erősödést ért el a forint a hétfőhöz képest, de azért még van mit ledolgozni. 
Makro / Külgazdaság Németország viheti rosszba a magyar gazdaságot, kritikát kapott a kormány
Privátbankár.hu | 2024. március 29. 09:29
Utólag úgy látszik, nem volt okos döntés az elmúlt másfél évtizedben az Orbán-kormányok részéről, hogy teljesen kiszolgálták a Magyarországon megtelepedett német autógyártókat.
Makro / Külgazdaság Magyarország kétségbeejtő helyzetbe kerülhet hamarosan az orosz energiafüggősége miatt?
Privátbankár.hu | 2024. március 29. 08:09
Az év második felében keményebbé válhat az Oroszországgal szembeni uniós szankciópolitika, mivel akkor már csak Magyarország lesz kiszolgáltatott az orosz energiahordozóknak  – véli Peter Zeihan amerikai geostratégiai szakértő.
Makro / Külgazdaság Jön az uniós pénz, több mint 155 milliárdra pályázhatnak a hazai kis cégek
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 16:46
Megjelent és április végétől rendelkezésre áll a hazai mikro- és kkv-k részére az európai uniós forrású KKV Technológia Plusz Hitelprogram, amely nulla százalékos kamat mellett kínál kedvező finanszírozást új fejlesztésekre és értéknövelő beruházásokra – közölte a Magyar Fejlesztési Bank (MFB).
Makro / Külgazdaság Lenyűgöző videó került elő Varga Judit, Rogán Antal és Gulyás Gergely közös múltjából
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 12:48
Magyar Péter vádjainak fényében a szereplők minden egyes arcrándulása egészen új értelmezést nyer.
Makro / Külgazdaság Valamit már mondott az ügyészségnek Varga Judit - kihallgatták a hangfelvétel ügyében
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 10:56
Elárulta az ügyészség, hogy berendelték a volt igazságügyminisztert a Magyar Péter vádjai kapcsán indult eljárás során.
Makro / Külgazdaság Hszi Csin-ping nem hagyja magát
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 09:06
És a kínai fejlődést sem engedi megállítani. Erről is beszélt a kínai vezető a holland miniszterelnökkel történt találkozója után.
Makro / Külgazdaság Végre egy jó hírt is kapott Orbán Viktor, itt vannak a friss adatok
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 08:30
A bruttó átlagbér már 600 ezer forint felett jár, 14,6 százalékos növekedéssel.
Makro / Külgazdaság Kitalálja, milyen nevek nem hangzottak el Varga Judit közel kétórás interjújában?
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 07:16
Sokat beszélt, de a lényegről kevesett mondott a volt miniszter.
Makro / Külgazdaság Orbán Viktor váratlanul felhívta Szijjártó Pétert, miközben interjút készítettünk a külügyminiszterrel
Csabai Károly - Wéber Balázs | 2024. március 27. 16:22
Nagyinterjút adott a Privátbankárnak a külgazdasági és külügyminiszter.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG