Hirdetés
Hirdetés

Közös az úton a közép-európai jegybankok?

2016. február 18., 16:34
Cimkék
alapkamat
, mnb

Új kamatcsökkentési ciklusba kezdhet a Magyar Nemzeti Bank, akár 1 százalék is lehet év végén az alapkamat.

Londoni pénzügyi elemzők szerint a magyar, a cseh és a lengyel jegybank egyaránt jelentősen csökkenteni fogja inflációs előrejelzéseit, és hamarosan újabb kamatcsökkentési ciklusba kezd. A Commerzbank - az egyik legnagyobb európai pénzügyi szolgáltató csoport - londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői csütörtökön ismertetett átfogó tanulmányukban közölték: alapeseti előrejelzésük az, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) az idei év végéig 1,00 százalékra csökkenti alapkamatát a jelenlegi 1,35 százalékról. A ház szerint támpontot adhat majd a további kamatpolitika megítéléséhez, hogy az MNB a márciusi inflációs jelentésben mennyivel korrigálja lefelé 2016-ra szóló maginflációs előrejelzését.

Ki kell várni

Hirdetés

A Commerzbank elemzői szerint a kamatcsökkentések nyilvánvalóan csak azután következhetnek, hogy az MNB bővíti mennyiségi enyhítési programját a kamatcsere-aukciók kiterjesztésével. Az infláció diffúziós mutatója - amely azt méri, hogy a kosáron belül milyen az inflációs gyorsulást, illetve lassulást mutató összetevők megoszlása - jelenleg semleges, vagy negatív a három térségi gazdaságban, és ebben a mutatóban még nem is jelent meg teljes mértékben az olajárak legutóbbi zuhanásának hatása - hangsúlyozzák a Commerzbank londoni elemzői.

Kiemelték ezzel kapcsolatban, hogy 2006 óta minden inflációs gyorsulási időszakhoz rendre zéró feletti diffúziós inflációs mutatók járultak, különösen akkor, amikor a helyi fizetőeszközök a 2008-as pénzügyi válság idején, majd az euróövezeti válság 2011-es kiéleződése közepette ismét meredeken gyengültek. Most azonban a térségi valuták enyhe gyengülése közepette ilyen átszűrődő hatás nincs, és e környezetben a globális nyersanyagár-sokkok hatása fokozatosan szétterjedhet az inflációs kosár összetevőinek széles körére - áll a Commerzbank csütörtöki londoni tanulmányában.

Ide a tankönyv már nem elég

A ház szerint a három közép-európai EU-gazdaságban a bérnövekedési ütem már két éve jóval meghaladja az inflációét. A két mutató szétkapcsolódott, és most már nem elégséges annak a "tankönyvi logikának" a felidézése, hogy a javuló munkapiaci helyzet hamarosan átfordítja a dezinflációs folyamatokat.

A Commerzbank elemzői szerint jelenleg éppen ellenkező folyamat figyelhető meg: a bizonyítékok arra vallanak, hogy az inflációs várakozások visszaesése már a maginflációs összetevők egyre szélesebb körébe is átszűrődik, és ha ez a jelenség meggyökeresedik, akkor már hosszú ideig ható és erőteljes ellenirányú hajtóerő szükséges a folyamat megfordításához. Ebben a környezetben a Commerzbank londoni elemzői Magyarország mellett Lengyelországban is 1,00 százalékra csökkenő jegybanki alapkamattal számolnak az idei év végéig, Csehországban pedig növekvő esélyét látják a negatív kamatszint kialakulásának.

Hasonló véleményen

Más nagy londoni házak szerint is szükségessé válhat az MNB alapkamatának további csökkentése, elsősorban a hosszabb távú olajár-dinamika és az euróövezeti jegybank (EKB) monetáris politikájának együttes hatásai miatt. A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni elemzőinek jelenleg érvényes előrejelzése szerint a teljes kosárra számolt tizenkét havi magyarországi infláció az idei második negyedévben mínusz 0,5 százalék környékére süllyedhet vissza, és 2016 végére is csak 1,6 százalékig gyorsul. A ház elemzői ezekre az előrejelzéseikre is lefelé ható kockázatokat látnak.

A JP Morgan közgazdászai szintén valószínűsítik azt is, hogy az olajárak meredek zuhanása a kilengésekre hajlamos elemektől egyébként megszűrt maginflációra is közvetett, de erőteljes lefelé ható nyomást gyakorol. A cég londoni elemzői szerint a kamatcsökkentések lehetőségén még komolyabban el kellene gondolkodni, ha az EKB - ahogy ezt a JP Morgan elemzőstábja várja - márciustól agresszívabb mennyiségi enyhítésbe kezd, ebben az esetben ugyanis szükségessé válhat a magyarországi és az euróövezeti rövid távú pénzpiaci kamatszint különbségének szűkítése.

A JP Morgan elemzői mindezek alapján arra szintén számítanak, hogy az MNB márciusban újabb kamatcsökkentési ciklusba kezd, és 1,00 százalékra, vagy ez alá csökkenti alapkamatát. A ház nem zárja ki ugyanakkor e ciklus későbbi kezdetét.

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Trump elnöksége teljes csőd

Trump elnöksége teljes csőd

A korábbi republikánus kongresszusi házelnök, John Boehner szerint a külügyektől eltekintve Donald Trump elnöksége eddig katasztrofális. Az Iszlám Állam elleni harcon és néhány más külpolitikai lépésén kívül Boehner szerint az elnök szinte mindenben bakot lőtt, és még mindig csak tanulgatja az elnöki szerepet.

Hirdetés

További cikkek

Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés

Napi kommentár - videó

Utánajártunk

Powered by Saxo Bank

Heti várható események, adatok

  • május 15
    Kiskereskedelmi forgalom (év/év) - április
    Ipari termelés (év/év) - április
    RWE - 2017 Q1
    Gépipari rendelésállomány (év/év) - április
    New York-i feldolgozóipari beszerzési menedzser index - május
    NAHB házár index - május
    május 16
    GDP előzetes (nyers, év/év) - 2017 Q1
    GDP (igazított, év/év) - 2017 Q1
    Megkezdett lakásépítések - április
    Kiadott építési engedélyek (ezer/hó) - április
    Kiadott építési engedélyek - (hó/hó) - április
    Home Depot - 2018 Q1
    Ipari termelés (év/év)
    ZEW index - május
    ZEW index - május
    {{European_Union}} GDP - 2017 Q1
    Fogyasztói árindex (év/év) - április
    május 17
    Fogyasztói árindex (végleges) - április
    Ipari termelés (év/év, hó/hó) - március
    Raiffeisen - 2017 Q1
    Munkanélküli segélykérelmek számának változása - április
    ILO munkanélküliségi ráta - március
    Átlagbérek változása (3 hónap) - március
    Cisco Systems - 2017 Q3
    május 18
    Alibaba - 2017 Q4
    Wal-Mart Stores - 2018 Q1
    Kiskereskedelmi forgalom (év/év) - április
    Bloomberg gazdasági várakozások - május
    Bloomberg fogyasztói elégedettség - május
    Philadelphiai Fed index - május
    Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) - május
    Autodesk - 2018 Q1
    május 19
    Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) - március
    Termelői árindex (év/év) - április
    Euróövezet folyó fizetési mérleg (milliárd euró) - március
    Fogyasztói bizalom (előzetes) - május

Privátbankár Árkosár

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Szavazás

Idén hová megy nyaralni?