Hirdetés
Hirdetés

A szaúdiak erőlködnek a kötött árfolyammal. Emlékszünk még a svájci frankra?

Fellegi Tamás, 2016. január 20., 14:01

Szaúd-Arábia betiltotta azokat a banki ügyleteket, amik közvetve vagy közvetlenül lehetővé teszik nemzeti valutája, a riál shortolását. Ragaszkodnak a kötött árfolyamhoz, mint oly sokan tették, és mennyi tragédia lett belőle.

Tilalom

A Bloomberg nevük elhallgatását kérő forrásokra hivatkozva írja, hogy a szaúdi monetáris hatóság felszólította a bankokat, szüntessék be az opciós ügyleteket is. Így szokott kezdődni: tiltják a shortolást, pedig egy deviza soha nem a shortolástól zuhan le, hanem attól, hogy időközben rendkívül túlértékeltté vált.

A riál árfolyama a dollárhoz van kötve, ami már eleve nem szerencsés, hisz a dollár önmaga is sokat emelkedett más nagyobb valutákhoz képest. Ha már kötnek egy valutát valamihez, célszerűbb egy valutakosárhoz, elkerülendő ezt a hatást.

Hirdetés

Túlértékeltség

Az alapvető probléma viszont az, hogy az zuhanó olajár miatt a szaúdi bevételek a töredékükre estek, a cserearányok hatalmasat romlottak, és ilyenkor elkerülhetetlen a valuta jelentős leértékelődése. Oroszország ezt hagyta, a rubel leesett a felére, viszont az ország így sikeresen túl is jutott az olajsokknak legalább a tavalyi részén.

Szaúd-Arábia viszont ragaszkodik a kötött dollár árfolyamhoz, ahogy ragaszkodott Malajzia 1997-ben, Argentína és Brazília számtalanszor történelmük során, és mindnek összeomlás-szerű leértékelés lett a vége, hatalmas károkozással. Ha folyamatosan engedik leértékelődni a valutát, sokkal kevésbé sínyli meg a gazdaság.

A font és Soros

Elhíresült az angol font esete, melyet a német márkához kötöttek a formálódó európai valutarendszeren belül (miközben Anglia nem akart a leendő közös valutához csatlakozni), és a font túlértékelt lett, nem kicsit. A Bank of England semmiképp nem akarta a leértékelést, de ez szélmalomharc volt: a mesterségesen magas árfolyam fenntarthatatlan volt, előbb-utóbb kifogyasztván a bank valutatartalékait. Az, hogy ezt Soros György learbitrálta, semmit nem változtat a helyzeten: nélküle pár nappal később következett volna be ugyanez.

Az ominózus svájci frank

A legérdekesebb, és emlékeinkben leginkább élő esett viszont ugyanez fordítva: amikor egy valuta az égbe akar menni, de nem engedi a központi bank, mert nem szeretné, hogy sérüljön az ország exportja. Ez meg is lehet tenni, sőt elvileg bármeddig, hisz az adott országnak meg kell vennie a világ összes valutáját, és cserébe vég nélkül nyomtatni a sajátját, amit korlátlanul megtehet. Egy szinten túl azonban ennek is magasak a költségei.

Ez volt az eset a svájci frankkal, melyet évekig lenn tartott a nemzeti bank, aztán megunván a dolgot, egy másodperc alatt elengedte, a piac összeomlott, gigantikus veszteségek keletkeztek. Végül az árfolyam stabilizálódott egy magasabb szinten. Kétségkívül Svájc esetében szó sem volt fundamentális alulértékeltségről, sőt már túlértékelt volt a valuta. Az történt, hogy a befektetők menekültek frankba, az egész világ egy kis ország valutáját akarta megvenni.

Nagy tartalékok, nagy elszántság

Most tehát Szaúd-Arábia van nehéz helyzetben. Az kétségtelen, hogy a szaúdi devizatartalékok óriásiak, nagyon sokáig tudják védelmezni az árfolyamot, de nem a végtelenségig. Ebben az esetben pedig értelmetlenül ég el a devizatartalék, amelyre egyébként olyan nagy szükség van, amíg az országnak sikerült alkalmazkodni az alacsony olajárhoz, ami éveket vehet igénybe.

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Trump elnöksége teljes csőd

Trump elnöksége teljes csőd

A korábbi republikánus kongresszusi házelnök, John Boehner szerint a külügyektől eltekintve Donald Trump elnöksége eddig katasztrofális. Az Iszlám Állam elleni harcon és néhány más külpolitikai lépésén kívül Boehner szerint az elnök szinte mindenben bakot lőtt, és még mindig csak tanulgatja az elnöki szerepet.

Hirdetés
Hirdetés

További cikkek

Hirdetés

Hirdetés

Napi kommentár - videó

Powered by Saxo Bank

Utánajártunk

Mi mozgatja a befektetők fantáziáját

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Heti várható események, adatok

  • május 15
    Kiskereskedelmi forgalom (év/év) - április
    Ipari termelés (év/év) - április
    RWE - 2017 Q1
    Gépipari rendelésállomány (év/év) - április
    New York-i feldolgozóipari beszerzési menedzser index - május
    NAHB házár index - május
    május 16
    GDP előzetes (nyers, év/év) - 2017 Q1
    GDP (igazított, év/év) - 2017 Q1
    Megkezdett lakásépítések - április
    Kiadott építési engedélyek (ezer/hó) - április
    Kiadott építési engedélyek - (hó/hó) - április
    Home Depot - 2018 Q1
    Ipari termelés (év/év)
    ZEW index - május
    ZEW index - május
    {{European_Union}} GDP - 2017 Q1
    Fogyasztói árindex (év/év) - április
    május 17
    Fogyasztói árindex (végleges) - április
    Ipari termelés (év/év, hó/hó) - március
    Raiffeisen - 2017 Q1
    Munkanélküli segélykérelmek számának változása - április
    ILO munkanélküliségi ráta - március
    Átlagbérek változása (3 hónap) - március
    Cisco Systems - 2017 Q3
    május 18
    Alibaba - 2017 Q4
    Wal-Mart Stores - 2018 Q1
    Kiskereskedelmi forgalom (év/év) - április
    Bloomberg gazdasági várakozások - május
    Bloomberg fogyasztói elégedettség - május
    Philadelphiai Fed index - május
    Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) - május
    Autodesk - 2018 Q1
    május 19
    Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) - március
    Termelői árindex (év/év) - április
    Euróövezet folyó fizetési mérleg (milliárd euró) - március
    Fogyasztói bizalom (előzetes) - május

Szavazás

Idén hová megy nyaralni?