5p
Az amerikai részvények várt árfolyam-ingadozását mutató VIX index eléggé megnyugodott az utóbbi időben, a részvénypiacokon nem aggódnak túlságosan a befektetők. Ilyenkor érdemesnek látszik VIX indexet vásárolni, de ha benne ragadunk, elolvadhat a tőkénk a költségeken. De mi lenne, ha nálunk keletkezne bevétel ezekből a költségekből?

(Fotó: 123rf.com)

Amerikai elnökválasztás, Trump-veszély ide, Brexit oda, közelgő olasz népszavazás amoda, sőt most már a Deutsche Bank helyzetével kapcsolatos félelmek ellenére is eléggé megnyugodtak a nemzetközi részvénypiacok a szeptemberi felbolydulás után. Ezt jelzi, legalábbis az USA részvényeire vonatkozóan a VIX index, amelyet félelem-indexnek is szoktak nevezni. Értéke ma délben 13,50 körül volt, amely meglehetősen alacsony értéknek számít. Augusztusban 11,3 körül is járt.

Az index azt jelzi, hogy a piaci szereplők mekkora elmozdulást várnak az S&P 500 részvényindextől, amely talán a legfontosabb mutató az amerikai részvénypiacon. (Az index az opciós árakból következő volatilitást méri, angol nyelvű leírása itt.)

Minél alacsonyabb, annál nyugodtabb a piac, minél magasabb, annál hektikusabb változások várhatóak. Mivel a lefelé irányuló változások többnyire hirtelenebbek és nagyobb mértékűek, a magas indexérték általában azt jelzi, hogy közelgő esést várnak, bár ez nem törvényszerű, előfordul fordítva is.

Többnyire egy sávban

Az index értéke elvileg 0 és 100 között lehet, a nulla azt jelentené, hogy a tőzsdeindextől nulla változást várnak a közeljövőben. A száz százalékhoz közeli érték pedig – elvileg – óriási, 90-100 százalékos árfolyammozgásokat jelezhet előre. (Azért csak elvileg, mert az is lehet, hogy valójában az opciók piacán annyira felborultak a kereslet-kínálati viszonyok, hogy nem reálisak az árfolyamok.)

Az index 2008-ban, a Lehman-válság idején 80 százalék fölé emelkedett, csendes, nyugodt, optimista időszakokban – mint amilyen ez év augusztusa, szeptember eleje is volt – 10-12 környékére szokott leesni. Általában elmondható, legalábbis az utóbbi 4-5 évben, hogy évente legalább 2-3 alkalommal 20 fölé emelkedik, és legalább párszor 12-13 környékére esik, ami jó spekulációs lehetőségnek látszik.

Amire spekulálni katasztrófa

A VIX index idén februárban, a részvénypiaci esés mélypontja körül 28, június végén, a Brexit-népszavazás miatt 26 pont környékére ugrott. Szeptember közepe táján is meglódult, akkor viszont 18 pont közelében megállt.

A VIX index emelkedésére spekulálni viszont a jelek szerint egy katasztrófa: annyira magasak a költségek, kamatköltségek, amelyekkel a bonyolult opciós stratégiát elő lehet állítani, illetve egy idő után meg lehet újítani, hogy az idő lesz a befektető legfőbb ellensége. Például az október 3-tól október 3-ig eltelt egy évben a VIX index értéke 35 százalékkal esett (20,90-ról 13,60-ra), a VXX jelzésű amerikai VIX-ETF (tőzsdén kereskedett alap) árfolyama viszont 65 százalékkal zuhant le.

Ha nem veheted meg, add el

A német tőzsdén forgó CZ34KN jelzésű, a Commerzbank által létrehozott faktor-certifikát ára ugyanezen időszakban 73 százalékkal zuhant. Hosszú távú grafikonja még csúnyábban fest. (A VIX-termékeken keletkező veszteségekről korábban már itt is írtunk.) A sort folytathatnánk, a VIX indexre számos ETF létezik, némelyik Európában is megvehető, ami adózásilag kedvezőbb. (Például ez itt, és ez itt.)

CZ34KN Commerzbank VIX long certifikát

A VIX vétele tehát életveszélyes, alaposan meg kell gondolni, és ha nem tudunk belőle gyorsan nyereséggel kiszállni, akkor alighanem veszteséggel is meg kell tenni. De ha nem érdemes valamit megvenni, mert szinte csak az eladók járnak jól vele, akkor nem lehet, hogy fel kéne csapni eladónak?

Még sohasem maradt fent

Úgy tűnik, hogy igen. Amint említettük, a VIX nemcsak rendszeresen vissza-visszapattan 11-13 pont környékéről, de a 20 feletti értékeket sem szokta pár hétnél tovább tartani. (A nagy kivétel 2008-2009. Egyébként a VIX mintha szépen előre jelezte volna a nagy pénzügyi válságot is, 2007 második és 2008 első felében is jobbára 20-30 pont között mozgott, amikor a tőzsdei esések még mérsékeltebbek voltak.)

Az egyik inverz, azaz a VIX index esésére játszó ETF, a XIV jelű („VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term”) egy éves hozama például 45,8 százalék volt pluszban. Az egyik legkevésbé kockázatos – alacsony tőkeáttételű – német certifikát árfolyama 38,5 százalékkal emelkedett. Egy másiké pedig a február eleji kettő euróról majdnem pontosan négyre ment fel.

Szintetikus és toxikus

Amit a VIX-vevők elbuknak, annak jelentős részét a jelek szerint a VIX-eladók nyerik meg (más részét nyilván az értékpapírok kibocsátói és a mögöttes pozíciók finanszírozói). Azért az eladás sem csodaszer, jól érdemes megválasztani, hogyan tesszük, az eladásra szóló certifikátok például általában 25-45 pontos indexértéknél már kiütődnek. Az ETF emiatt biztonságosabb lehet.

Azt még érdemes hozzátenni, hogy ezek az eleve egy bonyolult és elvont termékre szóló, komplikált ETF-ek és certifikátok (warrantok) egyrészt szintetikusak, azaz a kívánt eredményt nem kézzel fogható eszközök megvásárlásával, hanem különböző származékos eszközökkel érik el.

Nem nagyon válságálló befektetés

Másrészt toxikusakká válhatnak, teljesen elúszhatnak, ha a pénzügyi rendszeren megint egy válság vonulna végig, mint 2008-2009-ben. Ha a különböző származékos ügyletek másik oldalon levő bankházak, befektetési társaságok, elszámolóházak egy része csődbe menne.

(Egyébként ez az üzletág ennél is bonyolultabb, a VIX-nek is vannak határidős árai sokféle határidőre, amelyek nagyban eltérhetnek az azonnalitól. Többféle határidőre is lehet kötni üzleteket, különböző ETF-ek valóban különböző időtávokat használnak. Az opciókat is vizsgálhattuk volna, a záróárak mellett a napi minimum-maximum is lényeges. Létezik német volatilitás-index is a DAX indexre.)

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16800 16630 16890 +1,20% 0 0 4 551 385 505 HUF 2024-03-28 17:05:47
MOL 2960 2938 2980 +1,37% 0 0 1 844 664 804 HUF 2024-03-28 17:13:02
MTELEKOM 897 890 900 +0,79% 0 0 354 788 481 HUF 2024-03-28 17:05:47
RICHTER 9260 9260 9375 -0,05% 0 0 2 543 442 235 HUF 2024-03-28 17:09:18
OPUS 403 397 403 +0,50% 0 0 59 002 521 HUF 2024-03-28 17:09:51
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Lenyomta a pesti tőzsde Európát csütörtökön
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 19:31
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 554,3 pontos, 0,86 százalékos emelkedéssel, 65 384,60 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Mosolyogni fog, ha meglátja ezt a forintárfolyamot
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 19:01
Erősödött a héten a forint, ami jó hír. De pezsgőt azért ne bontson!
Részvény / Deviza / Áru Komoly céláremelés a Molra, durván shortolják a Redditet
Eidenpenz József | 2024. március 28. 12:16
Jó a hangulat a tőzsdéken, sorban dőlnek a rekordok, és végre megmozdult a BUX index is. A forint némileg gyengül, rekordot döntött az arany. Szép osztalék jöhet a Moltól jövőre is. Durván shortolják a Redditet, szuperintelligencia-óriást építenének a blokkláncon.
Részvény / Deviza / Áru Egy félmosolyra lehet elég, amit a forint csinál csütörtökön
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 07:27
Így kezdte a napot a forint.
Részvény / Deviza / Áru Igen, jól látja! Erősödött a forint, nem is kicsit
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 18:21
Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben szerda estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Nem bírt megállni a lejtőn az OTP
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 17:24
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 175,08 pontos, 0,27 százalékos csökkenéssel, 64 830,30 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Megnyugodott a forint, Trump újra dollármilliárdos lett
Eidenpenz József | 2024. március 27. 12:25
A keddi kamatdöntés óta lassan erősödő pályára állt a forint, már 395 alatt mozog az euró. A további kamatcsökkentések mértéke azonban bizonytalan. A BUX-ot főleg a Mol húzza, lassul a Tesla-rivális. Így lett Trumpból dollármilliárdos – papíron. Óriásit buktak a kriptószektikusok.
Részvény / Deviza / Áru Itt a meglepetés az euró árfolyamában!
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 07:59
Szinte nem változott a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzéséhez képest szerda reggelre a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Egy hangfelvétel, egy kamatdöntés: ezt nézze, mi történt a forinttal!
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 18:16
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben kedden kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Unalmas nap van a pesti börze mögött
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 17:32
A kamatdöntés sem mozgatta meg a tőzsdét, átlagos volt a forgalom. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG