5p
Hétfőn délelőtt új történelmi csúcsra emelkedett az OTP árfolyama a budapesti tőzsdén: 11 190 forint volt cikkünk írásának pillanatában a napi csúcs, 2 százalékos emelkedést követően - ezzel egy bő 10 éves rekordot döntött meg a bankrészvény árfolyama, nem mellesleg Európa csúcsára repítve a BUX-ot. Vajon miért pont most kezdett hasítani a bankrészvény?
Az OTP árfolyama
Friss árfolyamok >>

Miért pont most?

Kiss Mónika, az Equilor vezető elemzője a Privátbankár.hu érdeklődésére elmondta: általában is oda kell figyelnünk arra, hogy idén (is) dől a külföldi tőke a részvénypiacokra. Ez az alacsony kamatkörnyezet mellett annak köszönhető, hogy továbbra is fenntartják laza monetáris politikájukat a jegybankok - ez Magyarországon hatványozottan igaz. A mostani környezetben sokan fordulnak a részvények felé, mivel állampapírokon, más kevésbé kockázatos eszközökön nem igazán lehet mostanában megfelelő megtérülést elérni.

Ez persze a bankok számára egy kissé ellentmondásos környezetet teremt: az alacsony kamatszint a másik oldalról ugyanis igencsak megterheli a jövedelmezőséget, a kamatmarzsok, díjbevételek továbbra is alacsonyak maradnak.

Óriási bevásárlási láz az OTP-nél

A mostani OTP-rali fő oka Kiss Mónika szerint a tavaly ősszel meghirdetett új akvizíciós politika. Mostanra jól látszik, hogy azt a hatalmas készpénzállományt, amit eddig felhalmozott a társaság, a következő 24 hónapban jó eséllyel nagyrészt elköltik.

Az elmúlt időszakban három akvizíciót hajtott végre az OTP. 2017 második negyedévében zárult le a horvát Splitska Banka megvásárlása, be is került a konszolidációs körbe - magyarán a pénzintézet által elért eredmény már része az OTP mérlegének és jelentéseinek. Márpedig a Splitska akvizíciója a hitelállomány és a profitabilitás szempontjából is pozitívan hatott az OTP eredményére.

2017 júliusában jött a román Banka Romaneasca felvásárlásának bejelentése, a tranzakció eredményeként az OTP piaci részesedése 4 százalék környékére nőtt az országban. Decemberben került be a pakliba a szerb Vojvodjanska Banka - a piaci részesedés növelése ezen a piacon is sokat javít az OTP érdekérvényesítő képességén és jövedelmezőségén.

Ezeknél a felvásárlásoknál azt láttuk, hogy az OTP jó vásárt csinált, 1-es P/BV (árfolyam / könyv szerinti érték) felett nem nagyon fizetett a magyar bank a külföldiekért. A Splitskánál már látszik, hogy jó minőségű a hitelállomány, a piacon elmúltak a kételyek a felvásárlással kapcsolatban.

A várható további felvásárlások közül a szerb Kommercijalna Bankát emelte ki az Equilor szakembere - a privatizáció jelenleg zajlik, nagy fogás lenne, ha az OTP tudná megszerezni. Az esélyekről itt írtunk >>

Hazai tényezők: hitelezés, MNB-programok

A nemzetközi trendek mellett három hazai hatást lát Kiss Mónika, amelyek pozitívan befolyásolhatják az OTP árfolyamát. Az egyik az organikus hitelnövekedés, amit különböző kormányzati programok is támogatnak; a másik az MNB két új monetáris lazító intézkedése. Az egyik az IRS program (5 és 10 éves futamidejű, feltétel nélküli kamatcsere-program), a másik pedig a jelzáloglevél-vásárlási program. (Itt írtunk ezekről >>)
A harmadik, növekedést segítő hazai eredetű tényező pedig a fentebb taglalt akvizíciós politika.

Az OTP részvényei egyébként az árazást vizsgálva egyáltalán nem tűnnek olcsónak, alkalmi vételnek. Kiss Mónika ezzel kapcsolatban megjegyezte: itt érdemes a módszertant mélyebben is megvizsgálni. Amíg nem volt növekedési sztori, az OTP (és az egész közép-kelet-európai bankszektor) azt várta, hogy beindíthassa a hitelezést, ne a jegybankok hitelezzenek helyettük, addig jó megközelítés volt P/BV alapon értékelni a bankokat - ebben a nézetben padig valóban drágának tűnik az OTP és számos más regionális bank is.

Ahogy azonban elindult a növekedés (mind belső, organikus szempontból, mind pedig az akvizícióknak köszönhetően), az elemzők átálltak a P/E alapú értékelésre, ami már egy másik horizontot mutat, rögtön nem tűnik drágának az OTP sem. Lehetne a kétféle módszert vegyesen is alkalmazni, akár 60-40 arányban figyelembe venni, ám a jelenleg uralkodó hurráoptimizmus közepette reálisnak tűnik a P/E alapú értékelés.

Mik a kockázatok?

Az akvizíciók természetesen mindig hordoznak magukban kockázatokat, pontosan nem tudhatják a befektetők, mit is vásárolt meg az OTP. Nyilvánvaló, hogy kellő gondossággal járnak el a tranzakciók során, de a hitelportfóliók hordozhatnak magukban kockázatokat.

A másik kockázati tényező, hogy bármennyire is nő maga a hitelállomány, az ezen elért eredményesség az alacsony kamatok miatt nem tud javulni, ez masszív negatív hatást jelenthet az OTP számára is.

Az osztalékhozam a harmadik szempont, amit az Equilor vezető elemzője fontosnak tartott megemlíteni a negatív tényezők között. Viszonylag kevesen vásárolnak osztalék-alapon közép-európai bankrészvényt, de azért a 2 - 2,5 százalékos osztalék, amit az OTP fizet, a régiós versenytársakhoz képest is szerénynek mondható.

Hétfőn az OTP a legjobban teljesítő bluechip, kora délután 2 százalékos emelkedésben jár a papír. A Mol és a Richter erősödése is ezt közelíti, de a Magyar Telekom is 1 százalék fölött jár. A kisebb papírok közül a Nordtelekom több mint 10 százalékkal emelkedik, az Altera is 5 százalékos fölötti pluszban jár.

A BUX 1,6 százalékos emelkedéssel Európa legjobban teljesítő részvényindexe hétfőn.

Friss árfolyamok itt >>

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16800 16630 16890 +1,20% 0 0 4 551 385 505 HUF 2024-03-28 17:05:47
MOL 2960 2938 2980 +1,37% 0 0 1 844 664 804 HUF 2024-03-28 17:13:02
MTELEKOM 897 890 900 +0,79% 0 0 354 788 481 HUF 2024-03-28 17:05:47
RICHTER 9260 9260 9375 -0,05% 0 0 2 543 442 235 HUF 2024-03-28 17:09:18
OPUS 403 397 403 +0,50% 0 0 59 002 521 HUF 2024-03-28 17:09:51
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Lenyomta a pesti tőzsde Európát csütörtökön
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 19:31
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 554,3 pontos, 0,86 százalékos emelkedéssel, 65 384,60 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Mosolyogni fog, ha meglátja ezt a forintárfolyamot
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 19:01
Erősödött a héten a forint, ami jó hír. De pezsgőt azért ne bontson!
Részvény / Deviza / Áru Komoly céláremelés a Molra, durván shortolják a Redditet
Eidenpenz József | 2024. március 28. 12:16
Jó a hangulat a tőzsdéken, sorban dőlnek a rekordok, és végre megmozdult a BUX index is. A forint némileg gyengül, rekordot döntött az arany. Szép osztalék jöhet a Moltól jövőre is. Durván shortolják a Redditet, szuperintelligencia-óriást építenének a blokkláncon.
Részvény / Deviza / Áru Egy félmosolyra lehet elég, amit a forint csinál csütörtökön
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 07:27
Így kezdte a napot a forint.
Részvény / Deviza / Áru Igen, jól látja! Erősödött a forint, nem is kicsit
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 18:21
Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben szerda estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Nem bírt megállni a lejtőn az OTP
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 17:24
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 175,08 pontos, 0,27 százalékos csökkenéssel, 64 830,30 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Megnyugodott a forint, Trump újra dollármilliárdos lett
Eidenpenz József | 2024. március 27. 12:25
A keddi kamatdöntés óta lassan erősödő pályára állt a forint, már 395 alatt mozog az euró. A további kamatcsökkentések mértéke azonban bizonytalan. A BUX-ot főleg a Mol húzza, lassul a Tesla-rivális. Így lett Trumpból dollármilliárdos – papíron. Óriásit buktak a kriptószektikusok.
Részvény / Deviza / Áru Itt a meglepetés az euró árfolyamában!
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 07:59
Szinte nem változott a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzéséhez képest szerda reggelre a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Egy hangfelvétel, egy kamatdöntés: ezt nézze, mi történt a forinttal!
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 18:16
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben kedden kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Unalmas nap van a pesti börze mögött
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 17:32
A kamatdöntés sem mozgatta meg a tőzsdét, átlagos volt a forgalom. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG