1p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac?
Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról és az ingatlanbefektetésekről?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Az autonóm tartományok számára elkülönített mentőalapot a spanyol kormány 18 milliárd euróra emelte, ami jól jelzi, hogy a tartományok egyre nehezebb helyzetben vannak. Tegnap Katalóniai is bejelentkezett segítségért, így már 3 tartománynak kell mentőövet nyújtani Madridnak, ami összesen 8,8 milliárd eurónyi kiadást jelent a büdzsének.

A kormány még júliusban hozta létre az Autonóm Likviditási Alapot a nagy önállósággal rendelkező tartományi kormányok számára, mivel többüknek gondot jelenthet, hogy év végéig refinanszírozzák lejáró adósságukat. Hárman - a csőd közelébe jutott Valencia, a korábban a pénzügyi segítséget valósággal követelő Katalónia valamint Murcia - már éltek a lehetőséggel, legutóbb a barcelonai Generalitat jelentette be igényét a mentőcsomagra. Figyelembe véve azonban a tartományok lejáró adósságát, valószínű, hogy a mentőalap év végére teljesen kiürül.

Madrid bajban? János Károly spanyol király és Mariano Rajoy kormányfő



Mivel a piacokról nem tudná magát finanszírozni, Valencia 3,5 milliárd euróra, Katalónia tegnap 5 milliárd euróra, Murcia pedig 300 millió euróra nyújtotta be igényét. A következő "áldozat" pedig a megszorításokkal folyamatosan hasztalan próbálkozó Andalúzia lehet.



A kormány a tartományi mentőalapba 18 milliárd eurót pakolt, egyrészt mert a lejáró adósságok tükrében úgy ítélték meg, hogy ennyi differenciáltan elég lehet a tartományoknak, másrészt azért, mert úgy gondolták, egy ekkora puffer megnyugtathatja a piacokat, hogy Spanyolország teljesíteni tudja az év végére vállalt hiánycélt (tavaly többek között a tartományok túlköltekezése miatt szállt el a deficit).

Az összes tartomány második félévben lejáró adóssága azonban eléri 15,6 milliárd eurót, egyre több jel mutat arra, hogy a mentőalap kiszáradhat év végére és csak tűzoltásra lehet elegendő ez az összeg.
A mentőcsomagot több forrásból szedte össze az elmúlt hónapokban több megszorító intézkedést is bejelentő Rajoy-kabinet, egy részét a nemzeti lottótársaság nyereségéből állták (6 milliárd euró), fizettek bele a pénzügyi cégek (8 milliárd) valamint maga az államkincstár (4 milliárd) is beszállt.

Csak két jó tanuló akad

A spanyol kormányzat kommunikációs gépezete nem győzi hangsúlyozni, nem mentőcsomagról van szó, hanem a nehéz helyzetbe került tartományok "likviditási helyzetének javításáról". Hiába azonban a kommunikációs trükközés, a tartományok egy része valószínűleg nem tudja majd tartani a kormány által megszabott, a tartományi össztermékekhez mért 1,5%-os deficitet év végén. Prognózisok szerint a tizenhétből csak 2 autonóm közösség tudja majd tartani ezt a szintet: Navarra és Galicia (mindkettő megszorításokat vezetett be, 1,2%-os hiányt érhetnek el év végére). Ezzel szemben Katalónia a kitűzött cél kétszeresét, 2,5%-os deficitet, míg Castilla-La Mancha ennél is többet, 3,1%-os hiányt hozhat össze 2012 végére.

A mostani keretből már csak 9 ,2 milliárd euró hívható le, jóformán a három tartomány elvitte a teljes alap felét. Bár sok tartománynak a nominális adóssága nem tűnik soknak - főleg a mediterrán tartományok lejáró adóssága mellett -, a kisebb tartományok gazdasági teljesítőképességükhöz mérten szintén nyakig ülnek a hitelekben. A két "jó tanuló" mellett tulajdonképpen 12 tartomány "pályázhat" még a mentőalapban lévő összegre. Valószínű, hogy ilyen igénnyel nem fog mindegyikük előállni, de a tartományi kormányok csak nagyon lassan és nehezen tudják átverni a megszorító intézkedéseket. Ebben amúgy nagy mozgásterük van, hiszen a tartományi státusz nagy önállóságot biztosít az egyes autonóm közösségeknek.

Megszorításokra van szükség, nem segélyre

A kormány kész arra, hogy 2013-ban is javítsa a tartományok likviditási helyzetét, de valószínűleg csak szigorúbb feltételek mellett lesz erre hajlandó. A jelenleg kiutalásra váró eurómilliárdok azonban így sem jelentenek tartós megoldást, hiszen abból a kérvényező tartományi kormányok csak az idei kötelezettségeiket tudják állni.

Tartományi szinten is komoly megszorítások várhatnak a spanyolokra, hiszen a helyi kormányok vethetnek ki például adót, de valószínűleg hozzányúlnak a szociális segélyekhez, átszabhatják az oktatási és az egészségügyi rendszert, a közösségi közlekedést. A tartományi közigazgatási rendszerek a következő években rengeteg közszolgától szabadulhatnak meg, ha nem, akkor egy durvább fizetéscsökkentést is a nyakukba kaphatnak a hivatalnokok (Valencia már bejelentett egy leépítései tervet, Andalúziában hatalmas emiatt a felháborodás). Madridban már a metróhálózat privatizációján is elgondolkoztak. Vége a jó világnak?




A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Teljesen leálíltják Románia egyetlen atomerőművét a vízállás miatt
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 13. 11:40
Túl alacsony a Duna, és a vízállás folyamatosan és jelentősen csökken. Románia jelentős, 2000 megawattot meghaladó áramimportra szorul a leállítás után az esti csúcsidőben.
Makro / Külgazdaság Nem tétlenkedett Krausz Ferenc: új vállalkozást alapított
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 13. 10:42
Az államhoz kerülnek a Nobel-díjas fizikushoz, Krausz Ferenchez köthető Élvonal Alapítvány közfeladatai és a hozzá tartozó Molekuláris Ujjlenyomat Kutató Központ (CMF) – mindeközben a tudós egy hónapja már létre is hozott egy új vállalkozást.
Makro / Külgazdaság Nagyot megy az autógyártás, de van egy magyar ágazat, ami ennél is meredekebben bővül
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 13. 08:59
A számítógép, perifériás egység gyártása 116 százalékkal emelkedett egy év alatt. Az ipar összességében bővült éves alapon, de májushoz képest júniusban visszaesést mért a KSH.
Makro / Külgazdaság Dübörög az út- és vasútépítés, de az építőipar összességében így is visszaesett
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 13. 08:30
Kevesebb új építőipari szerződést is kötöttek, és az épületek építése is jelentősen csökkent. 
Makro / Külgazdaság A magyar gazdaságnak is jól jön a Sziget fesztivál: kiderült, mennyivel tehet hozzá a GDP-hez
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 13. 07:29
Csak az adó- és járulékbefizetések 4,5 milliárd forintot tehetnek hozzá az államkasszához, az összes hozzájárulás ennél több mint kétszer magasabb.
Makro / Külgazdaság Egy iparág, amiben óriásit kellene fejlődnünk, de itt is Kína fújja a passzátszelet
Imre Lőrinc | 2026. augusztus 13. 05:43
Akár a Paks 2 beruházás sorsát is megpecsételheti a kormány energiafejlesztési programja, aminek egyik központi eleme a magyarországi elektromostároló-kapacitások megháromszorozása 2030-ra. Jelenleg ugyanis az ipari akkumulátorok hiánya jelenti az egyik legfontosabb akadályát annak, hogy a megújulóenergia-források által megtermelt villamos energia még Paks részleges kiesése esetén is stabil hálózatot biztosítson a lakosságnak és a vállalatoknak anélkül, hogy a súlyos milliárdokba kerülő importra kelljen támaszkodnia a hazai ellátásnak. 
Makro / Külgazdaság Nem éri kellemetlen meglepetés csütörtökön sem a benzinkútakon
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 20:05
A 95-ös benzin literenként 576 forintba került, a gázolajért pedig literenként 664 forintot kellett fizetni. 
Makro / Külgazdaság Milliárdokkal olcsóbban árulják Matolcsyék balatoni luxusüdülőjét
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 10:10
 A mostani kikiáltási ár mindössze 7,47 milliárd forint.
Makro / Külgazdaság Hamarosan új világra ébredhetnek a leggazdagabbak Magyarországon
Imre Lőrinc | 2026. augusztus 11. 19:50
Több, még az Orbán-rendszerhez köthető adóelkerülési kiskaput zár be a Tisza-kormány a július végén a parlament által is elfogadott adócsomaggal. A változtatások a bizalmi vagyonkezelést, a közérdekű vagyonkezelő alapítványokat és a műemléki védettségű ingatlanokkal kapcsolatos közteherviselést érintik.
Makro / Külgazdaság Erről beszélt az új köztársasági elnök az Országgyűlésben
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 11. 16:06
A megosztottságot is a legsúlyosabb gondok közt említette.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG