5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Az ukrán lőszerhiány problémája ugyan megoldódott, de 2024 nem alakul jól a fronton Ukrajna számára. Keleten az orosz erők sikereket értek el, Kurszkban pedig az ukrán elnök a 19-re húzott lapot – sikertelenül.

„Az idei év sajnos nem hozott pozitív változásokat Ukrajna számára a fronton Oroszországgal szemben”, írja Bendarzsevszkij Anton, a posztszovjet térség szakértője a közösségi oldalán megjelent friss elemzésében.

2023 sikertelen ukrán ellentámadással zárult, azóta az oroszok több sikert is el tudtak könyvelni a fronton. Kijev augusztusban betört ugyan a Kurszki területre Oroszországban, de ez nem járt a várt sikerrel.

Ami pozitív Ukrajna számára – teszi hozzá –, az a lőszeréhség rendeződése: az amerikai támogatás még jó ideig elegendő lesz az ukrán légvédelem és tüzérség számára, valamint már érkezik a cseh kezdeményezés keretében gyűjtött lőszer, és sínen van a több mint fél évet csúszott európai lőszerbeszerzés is. Így a tavaszi, akár 1:12 arányt elérő orosz fölényt sikerült 1:3-ra vagy akár 1:2-re mérsékelni.

A negatívumok sora Ukrajna szempontjából ernnél jóval hosszabb. A donbaszi front több helyen recseg-ropog, és Kijev hetek óta képtelen stabilizálni a helyzetet. Pokrovszk potenciális elesése – ami azért még odébb van a szakértő szerint – az egész donbaszi front ellátását veszélyeztetné.

Rommá lőtt épületek és egy babakocsi a kelet-ukrajnai Donyecki területen fekvő Csasziv Jarban 2024. szeptember 2-án
Rommá lőtt épületek és egy babakocsi a kelet-ukrajnai Donyecki területen fekvő Csasziv Jarban 2024. szeptember 2-án
Fotó: MTI/EPA/Ukrán 24. gépesített dandár sajtószolgálata

Bahmut elfoglalása óta próbálkoztak az oroszok a város feletti magaslaton fekvő Csasziv Jar megszerzésével, ez idáig sikertelenül. A Csasziv Jartól délre fekvő Toreck azonban egyre nehezebben tartható: az orosz erőknek sikerült több mint egy kilométerre behatolniuk a városba.

A Donyeck városától délnyugatra fekvő Vuhledárt két hete foglalták el az oroszok, évek óta tartó ostromot követően. 2024-re a város stratégiai jelentősége a korábbi töredékére csökkent, azonban az ukrán erők meghátrálását kihasználva az oroszok próbálnak tovább nyomulni. A következő legfontosabb célpont a régióban Kurahove, amely egy energetikai és ipari csomópont. Keletről kisebb orosz erők már eljutottak a város határához.

Bendarzsevszkij Anton szerint Ukrajna észak-keleti részében, a harkivi régióban sem túl jó a helyzet.

Az oroszok próbálják visszaszerezni a 2022-ben elveszített Kupjanszkot, és a várostól délre sikerült áttörést elérniük, kijutottak az Oszkil folyó bal partjára. Ha Kupjanszk elesne, azzal megnyílna az út Izjum felé, amivel a Szlovjanszki és Kramatorszki erődvárosok hátába tudnának jutni, lényegében megkerülve az ukrán védelmet.

Aggasztó a helyzet Sziverszk térségében is, amely a Donyecki megye keleti csücskében található, az oroszok által 2022-ben elfoglalt Liszicsanszk és Szeverodonyeck mögötti vonalban. Az oroszok több kilométert tudtak haladni néhány szakaszon, veszélyeztetve Sziverszk védelmét. Ha a város elesne, megnyílhat az út Szlovjanszk és Kramatorszk irányába, Donbasz legjobban védett ukrán erődítményvárosai felé.

A szakértő szerint az ukrán erők nehéz helyzetének oka egyrészt az amerikai támogatás fél éves csúszása.

Az ekkor létrejött hatalmas orosz tüzérségi (akár 1:12) és légifölény megroppantotta az ukrán védelmet. Mire az amerikai kongresszusban megszavazták a támogatást, az oroszok kedvező pozícióba kerültek a front több részén, és megsemmisítették az ukrán energetikai termelés felét.

Másrészt – véli Bendarzsevszkij Anton – a helyzetet az ukrán vezetés súlyosbította. Az augusztus 6-án indult kurszki betörés jelentős ukrán erőket kötött le, miközben a kitűzött stratégiai célokat nem teljesítette. A kurszki terv ukrán sajtóhírek szerint 2024 elején merült fel, az akkori ukrán főparancsnok, Valerij Zaluzsnij hevesen ellenezte, Zelenszkij elnök viszont politikai hasznot remélt tőle.

Ha a kijevi csali működött volna (azaz Moszkva csapatokat telepített volna át a keleti frontról Kurszkba), akkor tehermentesíthették volna a donbaszi frontot. Az oroszok azonban inkább bevállalták a reputációs veszteségeket, és folytatták a támadást Donbaszban. Eközben a legjobban felszerelt, kipihent ukrán erők Kurszkban ragadtak.

A tavaszi lőszerhiány miatt elért orosz sikereket a friss, nyugati segítséggel kiképzett tartalékok mindenképpen ellensúlyozhatták volna, stabilizálva a frontot, "de az ukrán politikai vezetés inkább 19-re húzott lapot, és kockázatott. Nem jött be".

Ami a jövőt illeti, lassan itt van a raszputyica (esős, sáros idő) ideje, így várhatóan lassulnak a támadó műveletek. "Ezt a helyzetet kellene kihasználnia" Kijevnek ahhoz, hogy átértékelje Kurszk szerepét és a további stratégiát Donbaszban.

A Nyugat számára pedig egy világos stratégia kidolgozására lesz szükség. Érthetetlen – írja Bendarzsevszkij Anton – , hogy eddig elmaradt annak a stratégiának a kidolgozása, amely Oroszország legyőzéséhez vezet el Ukrajna területén. 

Bendarzsevszkij Antonnal készült korábbi podcastunkat itt tekinthetik meg:  

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Nemzetközi Orosz csapatok által használt hidakat romboltak az ukrán erők
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 21. 13:46
Kétségbeesett légicsapásokat hajtott végre az ukrán légierő. A II. világháborús, felperzselt föld taktikájára emlékeztet a támadás.
Nemzetközi Égető hiány lehet repülőgép-üzemanyagból Európában
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 21. 09:36
Az ázsiai beszállítók számára ez kedvező, hiszen Európa jóval magasabb áron kénytelen megvenni az üzemanyagot, mint az iráni háború előtt.
Nemzetközi Bebetonozták Putyin hatalmát: jelöltjei 225 választókerületből 208 helyen vezetnek
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 21. 08:28
Megjelentek a hétfő reggeli adatok az oroszországi parlamenti választásokról: egyéniben szinte nincs ellenfele az Egységes Oroszország pártnak.
Nemzetközi Kiderült a következő Trump-Zelenszkij találkozó helyszíne
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 21. 07:17
A két államfő vasárnap este beszélte meg a részleteket telefonon.
Nemzetközi Újabb tartományokban győztek a szélsőségesek Németországban, Merz katasztrófáról beszél
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 21. 06:37
Katasztrofális eredménynek nevezte a német kancellár a Kereszténydemokrata Unió (CDU) választási eredményét Mecklenburg Elő-Pomerániában. A CDU mindössze a szavazatok 4,9 százalékát szerezte meg.
Nemzetközi Mind a hat frontszakaszról előrenyomulásról számoltak az oroszok
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 20. 16:31
Öt település elfoglalásáról tettek bejelentést.
Nemzetközi Nem várt helyről kapott kritikát Putyin
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 20. 15:42
A Nemzeti Tömörülés az ukrajnai orosz invázió előtt kifejezetten oroszbarát volt.
Nemzetközi Peter Pellegrini reagált Robert Fico szavaira
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 20. 14:44
A szlovák államfő szerint a NATO 5. cikkelyével kapcsolatos kijelentéseknél mérlegelni kell a szavakat.
Nemzetközi Nőtt a lakossági eladósodás aránya Európában egy felmérés szerint
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 20. 13:40
Több a késedelmes fizetés is, de a többség még biztos benne, hogy az alapvető kiadásokat megengedheti magának.
Nemzetközi Leminősítette Lengyelországot a Moody's
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 20. 12:42
A romló költségvetési helyzet miatt.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG