A hétvégi görögországi választások megerősítették a Sziriza párt vezette kormány mandátumát a hitelezőkkel kötött harmadik segélyprogram végrehajtására, ám a görög adósságválság ezzel korántsem ért véget, és továbbra sem tekinthető biztosítottnak Görögország jövője az euróövezetben - vélekedtek hétfői helyzetértékeléseikben londoni pénzügyi elemzők.

Még így is bukhatnak mindent

A Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő szerint a választási eredmény valamelyest csökkentette ugyan a pénzügyi segélyprogram végrehajtási kockázatait, a görög kormány azonban valószínűleg ezután sem sorakozik fel teljes szívvel a program mögött, és tárgyalási hozzáállása változatlanul kiszámíthatatlan.

Az a tény, hogy a Sziriza-frakcióból még a választások előtt kivált egy csoport, amely különösen hevesen ellenzi a pénzügyi programot, és az, hogy Alekszisz Ciprasz miniszterelnök újabb választói felhatalmazást kapott, rövid távon mérsékli az előre hozott választások kiírása teremtette politikai bizonytalanságot. Az új görög kormány emellett várhatóan számíthat egyes centrista pártok voksaira is kulcsfontosságú reformdöntésekben, ha ez szükségessé válik - áll a Fitch Ratings hétfői londoni elemzésében.

A hitelminősítő szerint azonban a pénzügyi segélyprogram sikerét továbbra is jelentős kockázatok fenyegetik. A vasárnapi választásokon mindössze 55 százalékos volt a részvételi arány, amely arra vall, hogy a lakosság az utóbbi hat év öt parlamenti választása után - és a program szigorú feltételrendszerének ismeretében - egyre kevesebb illúziót táplál a politikai folyamatok iránt.

Kitartanak a megszorítások mellett

A politikai retorikában változatlanul jelen vannak a takarékossági intézkedéseket elvető elemek, annak ellenére is, hogy a Sziriza hivatalosan kötelezettséget vállalt a program végrehajtására.

A Fitch Ratings szerint mindezek alapján időbe telik a bizalom helyreállítása Görögország és hitelezői között, és ez növeli annak a kockázatát, hogy a program ezután esedékes soros felülvizsgálatai késnek. A harmadik segélyprogram politikai és lakossági támogatottsága is kérdéses, ami kiszámíthatatlanná teszi a görög kormány tárgyalási hozzáállását - áll a hitelminősítő elemzésében.

A Fitch Ratings felidézte, hogy augusztusban "CC"-ről egy fokozattal "CCC"-re javította Görögország államadós-osztályzatát, a három évre szóló stabilitási programról született megállapodás nyomán. A görög besorolás azonban ismét romolhat, ha újból holtpontra jut a görög kormány és a hitelezők kapcsolata, és ez megint finanszírozási válsághoz vezet - hangsúlyozza hétfői helyzetértékelésében a hitelminősítő.

Felesleges az egész

A City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza, a Capital Economics azt a véleményét emelte ki, hogy a program jelenlegi formájában képtelen kezelni a legnagyobb problémát, a fenntarthatatlanul magas görög adósságot, mivel a hitelezők - különösen Németország - nem hajlandók olyan mértékű adósságleírásra, amelyre szükség lenne ahhoz, hogy a görög adósságállomány az előző programban célként kitűzött szintre csökkenhessen.

A Capital Economics elemzői is kitértek a rekordalacsony részvételi arányra, amely szerintük is a lakossági kiábrándultság jele. A ház szerint ezt erősíti meg a szélsőjobboldali Arany Hajnal párt jelentős, 7 százalékos támogatottsága. Ebben a környezetben gyorsan ismét előtérbe kerülhetnek a politikai megosztottságok és a társadalmi feszültségek.

Mindezek alapján a ház szerint, bár a választások eredménye késleltetheti a Görögországgal kapcsolatos piaci félelmek újbóli fellángolását, ez korántsem jelenti azt, hogy megoldódott volna a görög válság, és azt sem, hogy biztosított lenne Görögország jövője az euróövezetben.

Léphetnek az EU-ból

Az Eurasia Group globális gazdasági-politikai kockázatelemző csoport londoni szakértői hétfői helyzetértékelésükben közölték: továbbra is 30 százalékosra taksálják annak az esélyét, hogy Görögország két éven belül távozni kényszerül az euróövezetből. A piac mindazonáltal egyelőre kedvezően fogadta a választási eredményt.

Az egyik nagy londoni piaci adatszolgáltató, az S&P Capital IQ kimutatása szerint a görög szuverén CDS-tranzakciók - az államadósság-törlesztési leállás kockázatára köthető piaci biztosítási csereügyletek - középárfolyama csaknem 130 pontos csökkenéssel, 1100 bázispont alá süllyedt a hétfői londoni kereskedésben.

Ennek alapján egységnyi, tízmillió euró névértékű görög államkötvényre jelenleg nem egészen 1,1 millió eurós középárfolyamon kínálnak CDS-kontraktusokat a londoni piacon, hozzávetőleg 130 ezer euróval olcsóbban, mint az előző zárásban. Ez is azonban változatlanul rendkívül gyenge adóskockázati megítélést mutat. Az S&P Capital IQ számítási modellje szerint a jelenlegi görög szuverén CDS-díjszabás azt jelzi, hogy a piac 48 százalékos halmozott valószínűséggel árazza a görög államadósság-törlesztési csőd öt éven belüli bekövetkeztét.