Csütörtökön még lehet egy csavar a görög drámában

Az Európai Unió az első igazán nagy erőpróbáját tartja a válságot menteni hivatott mechanizmusoknak. Március 8-án, csütörtökön kezdődik és várhatóan péntekre már le is zárul az a kötvénycsere-program, amivel Görögország a most lejáró adósságainak egy részének kifizetését elodázza, illetve egy részét leíratja a hitelezőivel. Ha sikeresen végrehajtják, akkor ez lesz a történelem legnagyobb kötvénycsere-akciója. Március 8-án 106 milliárd euró adóssága jár le Görögországnak, ennek 53,5 százalékát leíratják a hitelezőkkel, a fennmaradó részért pedig hosszútávú görög állampapírokat, illetve EFSF-kötvényeket kapnak. Az euróövezeti pénzügyminiszterek március 9-én egy telefonkonferencián fogják a tervek szerint nyugtázni az akció sikerét.

A kötvénycsere lebonyolítása valószínűleg rendben lesz, legalábbis technikailag. Azonban a Bloombergnek nyilatkozó Erik Nielsen, az UniCredit elemzői csoportjának vezetője utalt arra, hogy rázós lehet a talaj a célegyenesben. Azt ugyanis még nem lehet tudni, hogy hány magánhitelező mond nemet a kötvénycserére. A megállapodásnak ugyan van egy olyan cikkelye, amely szerint ha az akciót megtagadók száma elér bizonyos kritikus arányt, akkor a görög állam kényszerítheti őket a leírásra. Ez ugyanakkor az elemző szerint megzavarná a piacokat és megint a csődkockázatok emelkedését hozhatná magával. Az előzetes becslések szerint ugyanakkor a hitelezők 75 százaléka várhatóan részt vesz a programban.

A Bloomberg értesülése szerint a német DSW befektetési biztosításokkal foglalkozó társaság egy e-mailben arra biztatja a befektetőit, hogy tagadják meg a leírást. A biztosító szándéka nyilvánvalóan az, hogy áthárítsa a kárt a kötvényekre szóló CDS-biztosítások kibocsátójára, arra apellálva, hogy a kritikus tömegű „nem” majd aktiválja a CDS-eket. Ez az említett cikkely szerint nem fog bekövetkezni, ami viszont alapjaiban kérdőjelezi meg a betétbiztosítási rendszert. Az euróövezeti kötvényhozamok múlt héten már tartottak egy főpróbát és ma is alaposan megbillent az állampapír-piac. A görög kötvénycsere-program sikerén és kommunikációján nagyon sok fog múlni a következő hetekben, ez pedig elsősorban a kötvénypiacokon lesz érzékelhető.

A német bankok portfóliójában mintegy 15 milliárd euró névértékű görög állampapír van, de a legtöbb esetben ennek háromnegyedét már leírták könyveikben, a Commerzbank például 3 milliárd euró névértékű követelését 800 millióra írta le - számol be az MTI.  A legnagyobb hitelezőkhöz közelálló források szerint a német bankok, nemigen lévén más választásuk, belemennek az "önkéntes adósságcserébe", amely Martin Blessing, a Commerzbank vezérigazgatója szerint "körülbelül annyira önkéntes mint egy spanyol inkvizíciós bíróság előtt tett vallomás."