A Fed múlt heti 25 bázispontos, és az Európai Központi Bank szeptember 10-i, szintén 25 bázispontos kamatemelései egyértelműen azt üzenik a piacoknak, hogy az infláció elleni küzdelem még nem ért véget. Az amerikai jegybank a korábban vártnál tartósabban magas kamatkörnyezettel számol, ami kedvezőtlen környezetet teremthet a kötvénypiac számára.
„Amennyiben a piac további kamatemeléseket kezd árazni, a hozamok ismét felfelé mozdulhatnak. Ez elsősorban a hosszabb lejárattal rendelkező kötvények árfolyamára helyezhet nyomást, így ezeknél várható jelentősebb árfolyammozgás”
– magyarázza Beschenbacher Kornél, az SPB Befektetési Zrt. private banking igazgatóhelyettese.
A szakértő szerint a jelenlegi magasabb nominális és reálhozamok már egyre érdekesebb beszállási lehetőséget jelentenek a kötvénypiacon, azonban indokolt a rövidebb lejáratú instrumentumok előnyben részesítése, mivel ezek mérsékeltebben reagálnak a hozamok esetleges további emelkedésére.
A kötvény- és a részvénypiac egyszerre kerülhet nyomás alá
Ha a kötvénypiac a magasabb kamatvárakozások miatt esik, az emelkedő kockázatmentes hozamok a részvények – különösen a magas árazású növekedési vállalatok papírjainak – értékeltségére is nyomást gyakorolnak. Így könnyen előfordulhat, hogy a kötvény- és a részvénypiac egyszerre kerül nyomás alá.
„Az elkövetkező időszakban a kötvénypiacra nem feltétlenül a portfólió elsődleges hozamtermelő eszközeként érdemes tekinteni, hanem sokkal inkább egy olyan kiegészítő elemként, amely megfelelő eszközválasztás mellett stabilizáló és kockázatcsökkentő szerepet tölthet be” – teszi hozzá Beschenbacher Kornél.
Az eurós és a dolláros kötvények mellett a hazai piac is tartogat lehetőségeket
Az SPB Befektetési Zrt. private banking igazgatóhelyettese az amerikai dollárban denominált kötvények közül két instrumentumot emel ki. Az ausztrál Commonwealth Bank 2027 szeptemberében lejáró, 3,15 százalékos kamatozású kötvénye jó választás, ráadásul a papír névérték alatt, 4,40 százalékos lejárati hozam mellett érhető el. A kötvény AA- minősítése miatt bőven a biztonságos, befektetésre ajánlott hitelminősítői kategóriába tartozik. Az amerikai dollárban kibocsátott kötvények között a másik vonzó instrumentum a norvég DNO olajtársaság 2029-ben lejáró, 6 százalék körüli lejárati hozammal rendelkező papírja. Ezt az értékpapírt a szakértő azoknak ajánlja, akik bíznak az olajár emelkedésében, és rövid lejáratú befektetést keresnek a kötvénypiacon.
Az euróban denominált kötvények közül szintén két értékpapír érdemel figyelmet. Az olasz ENI SPA multinacionális olaj- és gázipari nagyvállalat 4,30 százalékos kamatozású, 2028 februárjában lejáró kötvénye 3,30 százalékos lejárati hozam mellett érhető el a likvid másodpiaci kereskedésben. A szintén olasz UniCredit Bank 3,125 százalékos kamatozású és ugyancsak 2028 februárjában lejáró, kiváló, AAA minősítésű kötvénye pedig 3,10 százalék körüli lejárati hozammal vásárolható meg.
Azok számára, akik forintban szeretnének befektetni, Beschenbacher Kornél a rövid lejáratú hazai államkötvények közül a másodlagos piaci kereskedésben elérhető, 2028-ban lejáró 2028/B államkötvényt ajánlja, amely 5,20 százalékos hozamával megfelelő eredményt nyújthat a lakossági befektetők számára. Aki 2029-ben lejáró értékpapírt keres, annak az 5,50 százalékos kamatozású Fix Magyar Állampapír (2029/Q1) jelenthet megfelelő választást.
A hazai állampapírokkal kapcsolatos leggyakoribb kérdésekre ezekben a cikkekben talál választ:
A kínai kötvények érdekes diverzifikációs lehetőséget jelenthetnek
Érdekes kivételt jelent a globális folyamatok alól Kína, ahol a fejlett piacokon tapasztalható hozamemelkedéssel szemben a 10 éves kínai államkötvény hozama továbbra is 1,7 százalék alatt található. „Ennek hátterében elsősorban a gyenge belföldi fogyasztói kereslet, az ingatlanpiac elhúzódó problémái és az ezekhez kapcsolódó alacsony inflációs környezet áll. Emellett a jelentős hazai megtakarítási állomány és a tőkekorlátozások miatt továbbra is erős belső kereslet mutatkozik a kínai állampapírok iránt” – mutat rá Beschenbacher Kornél, hozzátéve, hogy befektetői szempontból a kínai kötvénypiac jelenleg érdekes diverzifikációs lehetőséget jelenthet.
A magyar befektetők számára a kínai kötvénypiaci kitettség megszerzésének egyik lehetséges eszköze az iShares China CNY Bond UCITS ETF. Az alapban található kötvények súlyozott átlagos hátralévő futamideje mintegy 7 év, így az ETF az előzőekben említett kötvényekhez képest hosszabb futamidővel, ezáltal nagyobb kamatérzékenységgel rendelkezik. A jelenlegi hozamkörnyezetet, az esetleges további hozamcsökkenésből származó árfolyamnyereséget, valamint a devizaárfolyam alakulását figyelembe véve amerikai dollárban mérve éves szinten megközelítőleg 5 százalékos teljesítmény elérése lehet reális.
A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.
A következő évek egyik megoldandó kérdése lesz ez. 
