1p

Miből lesz pénz a választási osztogatásra?
Mit okoz az árrésstop?
Mit kellene tenni a költségvetéssel?

Online Klasszis Klub élőben Békesi Lászlóval!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi pénzügyminisztert!

2025. június 11. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Londoni elemzők szerint a görög parlamenti választások nyomán csökkent annak a rövid távú kockázata, hogy Görögország távozni kényszerül az euróövezetből, de ez a veszély hosszabb távlatban továbbra sem szűnt meg, és ezért tartós piaci fellendülés a viszonylag piacbarát választási eredmény ellenére sem várható.

Az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-gazdasági elemzőközpont, a Capital Economics európai közgazdásza, Ben May kiemelte, hogy a legjobb eredményt elért Új Demokrácia is - jóllehet a takarékossági intézkedések folytatását támogató pártként szerepel a köztudatban - újra akarja tárgyalni a görög pénzügyi mentőcsomag egyes kulcsfontosságú elemeit. A Capital Economics vezető elemzője szerint az Európai Bizottság, az EKB és az IMF alkotta trojka még bele is mehet bizonyos módosításokba, mivel a segélyprogram feltételrendszere lehetővé teszi a költségvetési megszorító intézkedések késleltetését, ha a görög gazdaság a vártnál mélyebb recesszióba kerül, és a jelenlegi adatok alapján ez a feltétel teljesülni látszik. May szerint az azonban valószínűtlen, hogy Görögország megkapja az Új Demokrácia által követelt összes engedményt. Máris vannak arra utaló kommentárok, hogy a görög kormány nem húzhatja el például négy évre a feltételrendszerben szereplő két év helyett a GDP 5,3 százalékának megfelelő további konszolidációs lépések végrehajtását.

A Capital Economics elemzője szerint inkább úgy tűnik, hogy egyes euróövezeti döntéshozók a jelenlegi segélyprogramról szóló megállapodás teljes átalakítása helyett Görögország eurótagságának szabályozott körülmények közötti megszüntetését pártolnák, és ehhez nyújtanának rendkívüli pénzügyi segélyt a görög kormánynak. Mindemellett a valószínű görög koalíciós partnerek sem egymás természetes szövetségesei, és kérdéses, hogy közös álláspontra tudnak-e jutni a további költségvetési és szerkezetátalakítási lépések mibenlétéről. Ráadásul még teljes egyetértés esetén is nehéznek bizonyulhat a költségvetési célok teljesítése, mivel a Capital Economics várakozása szerint a görög gazdaság a trojka által feltételezettnél sokkal hosszabb ideig lesz recesszióban - fejtegette a cég európai közgazdásza. Mindezek alapján a ház továbbra sem módosítja azt a központi előrejelzését, hogy Görögország még az idén távozhat az euróövezetből, és ahhoz is az eddigieknél sokkal nagyobb horderejű intézkedéseket kell tenni - köztük jelentős lépéseket a teljes euróövezeti költségvetési és bankunió felé -, hogy a valutaunió még nagyobb mértékű, még súlyosabb károkkal járó felbomlása megakadályozható legyen.

A Canary Wharf Londonban

A City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays Capital közgazdászai azt valószínűsítették, hogy a trojkával tartandó tárgyalásokon szóba kerülhet a költségvetési célok valamelyes lazítása, és a trojka jó eséllyel növekedésösztönző kezdeményezések - például az Európai Beruházási Bank (EIB) által finanszírozott infrastruktúrafejlesztő programok - felajánlásával is könnyítheti a tárgyalások haladását. A ház szerint ugyanakkor még ez a forgatókönyv is további finanszírozási és adósságkönnyítéseket feltételez, tekintettel arra, hogy a görög gazdaság növekedési kilátásai az idei első negyedév vége óta is tovább romlottak, és ezért az eddig jóváhagyott pénzügyi források a Barclays Capital számításai szerint elégtelenek. Ráadásul augusztus 20-án esedékessé válik egy 3,1 milliárd eurós görög kötvénykötelezettség, és nem biztos, hogy a segélyprogram folytatásáról szóló tárgyalások addig befejeződnek, így a következő IMF/EU-folyósítás sem feltétlenül érkezik meg időben. Ebben az esetben Görögországnak és az EU-nak valószínűleg áthidaló kölcsönről is tárgyalnia kell majd; ezt az euróövezeti mentőalapból (EFSF) lehetne folyósítani.

A Barclays Capital szerint a választási eredményeket annyiban kedvezőnek kell tekinteni, hogy csökkent a kockázata egy "balesetnek", vagyis Görögország szabályozatlan körülmények közepette bekövetkező, rövid időn belüli távozásának az euróövezetből. A cég közgazdászai azonban közölték: a szélesebb euróövezeti periféria szuverén kötvénypiacain nem várnak "masszív" kockázatvállalási javulást, a befektetői kereslet ezeken a piacokon várhatóan továbbra is alacsony lesz, mivel az eddigi problémák - különösen Spanyolország esetében - változatlanul fennállnak. A spanyol és az olasz kötvényhozamok a Barclays Capital elemzőinek várakozása szerint magasan maradnak, és a korlátozott likviditás valószínűleg továbbra is erős kilengéseknek teszi ki e piacokat.

A Commerzbank - az egyik legnagyobb európai pénzügyi szolgáltató csoport - elemzői szerint az európai vezetők ezúttal kompromisszumkészségre utaló jelzéseket adnak a görög költségvetési célok teljesítésének időkeretével kapcsolatban. A cég szerint ugyanakkor "mindenki tudja", hogy az Új Demokrácia és valószínű partnere, a Paszok "sem képes csodákra", és a megszorítások folytatását elvető radikális baloldali Sziriza párt fokozhatja "az utca nyomását" a további takarékossági intézkedések ellen. Emellett továbbra is kérdés, hogy milyenek a kilátásai a görög euróövezeti tagság fenntartásának hosszú távon. Mindezek alapján a Commerzbank elemzői azt jósolják, hogy bár az euró hétfőn kezdődött erősödése egyelőre kitart, valószínűtlennek tűnik azonban a nagyon jelentős árfolyamnyereség - például 1,30 dollár fölé emelkedő euróárfolyam -, tekintettel arra, hogy nem csupán Görögország problémái nem oldódtak meg, de a spanyol bankok, valamint a spanyol és az olasz közfinanszírozási rendszer állapota is változatlanul nyomást gyakorol az euróra.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Itthon tankoljunk vagy külföldön? Attól függ, merre indulunk
Privátbankár.hu | 2025. június 7. 09:33
Alig van mostanában változás a benzinkutakon – és ez nem csak Magyarországon igaz. Az Mfor Üzemanyagár-figyelő a régióban is körülnézett az árakat illetően.
Makro / Külgazdaság Ausztria megkapta azt a pofont, amit Magyarország nem
Privátbankár.hu | 2025. június 7. 08:58
Leminősítette Ausztriát a Fitch Ratings. A nemzetközi hitelminősítő mindenekelőtt a vártnál sokkal gyengébb osztrák közfinanszírozási és reálgazdasági teljesítménnyel indokolta a lépést.
Makro / Külgazdaság Elővette Magyarország hitelminősítését a Fitch – kivel játszunk egy ligában?
Privátbankár.hu | 2025. június 7. 08:36
A saját ligánkban jónak számítanak a fizetések, jönnek az autóipari beruházások, de a gazdasági növekedés minimális, és magas az államadósság – véli a Fitch Ratings.
Makro / Külgazdaság Felemás számok jöttek Amerikából
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 16:19
Az amerikai gazdaságról tettek közzé adatokat.
Makro / Külgazdaság Van, ahol dübörög a szekér Európában
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 13:45
A vártnál jobb lett az euróövezeti GDP-adat.
Makro / Külgazdaság Vége lehet a Magyarország elleni eljárásnak?
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 12:56
Értékeltek az uniós szakértők. 
Makro / Külgazdaság Mindenki köszönetet mondhat a cukornak
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 12:28
A FAO árindexe kedvező irányba mozdult. 
Makro / Külgazdaság Meglepetésre kamatot vágtak az indiai jegybankárok
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 11:15
Az irányadó ráta 5,5 százalékra csökkent. 
Makro / Külgazdaság Hosszú idő után kapott reménysugarat az Orbán-kormány
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 08:35
Áprilisban ugyan még mindig csökkent az ipari termelés az előző év azonos időszakához viszonyítva, de a munkanaphatással kiigazított 2,3 százalékos mínusz a tizennégy hónapja tartó negatív trend legalacsonyabb mutatója.
Makro / Külgazdaság Csinosabb számok jöttek a boltokból
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 08:30
Megnőtt a vásárlási kedv áprilisban. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG