Hiába a mentőcsomag, a piac ideges maradt

A következő 1-2 hétben derülhet ki, hogy milyen pályára állnak majd a tőzsdeindexek és a kötvénypiaci indexek - az európai mentőcsomag ellenére a piac ideges maradt - derül ki a Generali Alapkezelő szerkesztőségünkhöz eljuttatott friss elemzéséből.

A globális piacok teljesítményét elemezve az látható, hogy bár a részvénypiacok az EU tegnap hajnali bejelentése hírére korrigálták az előző két kereskedési napon elszenvedett zuhanásokat, a tőzsdeindexek a május elején elindult drasztikus visszaesés előtti csúcsokra nem tudtak visszakapaszkodni és a piacokon fokozottan van jelen a bizonytalanság és az idegesség. A Generali Alapkezelő befektetési igazgatója szerint a következő 1-2 hétben derülhet ki, hogy milyen pályára állnak majd a tőzsdeindexek és a kötvénypiaci indexek. Pillár Zsolt a következő hónapokban egy alapvetően ideges, volatilis, inkább lefelé csorgó piacot vár. Az alapkezelő az év végéig nem számít további komoly hozamesésre a hazai kötvénypiacon.

A május elejétől egyre erősödő globális piaci lejtmenettel párhuzamosan a tőkepiacok változékonyságát leképező VIX Index a korábbi 18,44-es értékről 40,9-re – a tavaly március eleji szintre emelkedett – néhány nap leforgása alatt, és a mutató jelenleg is 86%-kal magasabban tartózkodik a legalacsonyabb – április közepi – 15-ös szintnél. „Az elmúlt napokban azt láthattuk, hogy azok a pozitív folyamatok, amelyek a tavaly március óta eltelt 14 hónapban jellemezték a nemzetközi piacokat, még mindig nagyon sérülékenyek, s egy ország finanszírozási problémáinak előtérbe kerülése kihathat valamennyi nemzetközi piacra és szegmensre. Ez egy újabb bizonyítéka annak, hogy a felszínen optimista, de valójában rendkívül sérülékeny gazdasági környezettel állunk szemben, és az elmúlt több mint egy évben látott emelkedést egy alapvetően nem globális probléma kiszélesedése is drasztikusan és nagyon gyorsan képes megtörni” - hívja fel a figyelmet Pillár Zsolt.

A devizapiacokon az euró dollárral szembeni árfolyama a korábbi 1,2620-as értékről a tegnap hajnali bejelentés hatására hétfőre mintegy 2,5%-ot emelkedett, mostanra azonban újra visszatért az 1,2678-as szint környékére. „Alapvetően nem történt trendforduló az euró/dollár árfolyam vonatkozásában, inkább csak a korábbi begyorsuló esést váltotta fel egy lassabban ereszkedő szakasz” - mondta el Pillár.

Bizonytalanabbá válnak a befektetők

„Várakozásaink szerint a következő hónapokban a piaci szereplők sokkal bizonytalanabbak lesznek pszichológiai oldalról a jövőbeli folyamatokkal kapcsolatban. Továbbra is nyitott kérdés, hogy az Európai Unión belül súlyos fiskális gondokkal küzdő országoknak, hogyan valósul meg a gazdasági konszolidációja, milyen módon fogják visszaszorítani a hiányukat. Éppen ezért nem túlságosan valószínű, hogy az idén május elejéig több mint egy éve tartó, felfelé ívelő pálya a részvénypiacokon tovább folytatódhat, az elmúlt napokban tapasztalt drasztikus eséseket követő korrekció után. A befektetők az elkövetkező időszakban sokkal óvatosabbá válnak majd, érdemes lesz megfigyelni a következő 2-3 hétben azt is, hogyan alakul a tőkebeáramlás, illetve a tőkekiáramlás a részvényalapok tekintetében” - mondja Pillár Zsolt.   

Nem várható további komoly hozamesés itthon

A hazai gazdasági folyamatok alakulása nemzetközi szinten jelenleg nincsen előtérben, s mivel az államkötvények nagy része továbbra is magyar befektetők kezében van – az utóbbi fél-háromnegyed évben erősödő külföldi állomány nagysága még mindig nem szignifikáns –, ily módon nem várható, hogy a költségvetési hiánycéllal kapcsolatos bizonytalanságok nagymértékben alakítanák a kötvénypiaci folyamatokat a közeljövőben. „Alapvetően az az álláspontunk, hogy a következő hónapokban további komoly hozamesésnek nincs létjogosultsága a hazai kötvénypiacon, a 10 éves lejáratú államkötvényre vonatkozóan ezért az év végére 6,50-es hozamszintet várunk” - teszi hozzá Pillár Zsolt.     

„Korábban sokan támadták az EU pénzügyi, gazdasági vezetését, hogy a tengerentúli társaiknál sokkal lassabban és esetlenebbül reagálnak a pénzügyi-gazdasági válságra, és annak hatásait jóval passzívabban próbálják kezelni. Példaértékű és a nemzetközi piacok számára is nagyon fontos üzenet, hogy ebben a vészhelyzet-közeli állapotban az EU legerősebb államát, Németországot kormányzó konzervatív-liberális koalíció még olyan áron is az unió stabilitásának megőrzése mellett tett hitet, hogy ezzel a központi törvényhozásban feláldozta felsőházi többségét” - emeli ki Pillár Zsolt, a Generali Alapkezelő befektetési igazgatója.

Privátbankár - Zsiborás Gergő