Még nem jött el a részvénypiaci kánaán

Az ING Investment Management szerint habár már láthatóak bíztató jelek a részvénypiacokon, a túlzott optimizmus még korai a jelenlegi, meglehetősen bizonytalan időszakban, a fokozatos kockázatvállalás ugyanakkor egyre kifizetődőbb lehet.

A múlt év végén, szeptembertől novemberig páni félelem uralta a részvénypiacokat. A jövőt mindenki nagyon borúsan látta, hiszen felvetődött egy olyan világgazdaság képe, amely mély recesszióba süllyed, deflációval küzd, valamint a pénzügyi rendszerei az összeomlás határára érnek. Decemberben viszont a legtöbb befektető elkezdte lassan megemészteni az addigi rossz híreket, és újra némi optimizmus hatotta át a piacokat - olvasható az ING Investment Management szerkesztőségünkhöz eljuttatott közleményében. A részvény- és kötvénypiacok felfelé korrigáltak novemberi mélypontjaikról, és a bankközi kamatszintek is jócskán visszatértek a pánik alatt megtapasztalt rendkívül magas szintekről - hívják fel rá a figyelmet.

A közlemény szerint kijelenthetjük, hogy a pénzügyi rendszer egyelőre megmenekült az összeomlástól. Habár az érkező gazdasági adatok még mindig tragikusak, a befektetők kezdik egyre inkább értékelni azokat a hatalmas fiskális és monetáris mentőcsomagokat, amelyeket a világ meghatározó országainak kormányai az elmúlt hónapokban jelentettek be. Akkor tehát eljött a részvényvásárlások ideje és nincs más dolgunk, mint befektetni és élvezni az emelkedő trendet? A cég szakemberei szerint aligha.

Minden valószínűség szerint csak egy medvepiaci rallynak vagyunk most a tanúi, amikor is az előzőekben túladott szintekről, alacsony forgalom mellett emelkednek újra az árfolyamok - állapítják meg. A múltban napvilágot látott rengeteg rossz hír hatására a befektetők most főként defenzív részvényekben és likvid eszközökben (készpénzben) tartják befektetéseiket. A befektetéseknek ez a szélsőséges pozícionáltsága kivált majd egy-egy újabb heves vételi hullámot, amint egyre kevesebb negatív hír érkezik majd.

2009 valószínűleg nem lesz könnyű év a pénzügyi piacok számára, de a válság legnehezebb szakaszán már vélhetően túljutottunk, így a fokozatos kockázatvállalás egyre kifizetődőbb lehet.

Ezekben az időszakokban rendszerint azok a papírok szárnyalnak, amelyeket előzőleg a leginkább büntettek a befektetők, így nem lepődhetünk meg, ha most azt látjuk, hogy a ciklikus iparágak, a kis kapitalizációjú-, és a fejlődő piaci részvények vezetik a tőzsdei rallyt. Azok a szerencsés befektetők, akik november végén vásároltak ezekből a papírokból, most akár 30-50%-os profitnak is örülhetnek. Így most különösképpen igaz az, hogy a befektetéseknél az időzítés az egyik legfontosabb tényező - hangsúlyozzák.

Az ING Investment Management szerint a világ tőkepiacain 2009-ben még többször is megtapasztalhatunk hasonló, rövid életű emelkedéseket. A medvepiac egy ún. “érettebb” szakaszába lép át, amikor a pánikeladások átadják helyüket egy-egy rövidebb, „remény által vezérelt” emelkedésnek, majd kisebb, „félelem generálta” eladási hullámnak. A közlemény szerint a legfontosabb jellemző azonban az, hogy a markáns összeomlástól már egyre kevesebben fognak tartani.

- Friss tőzsdei árfolyamok - Legfrissebb devizaárfolyamok

A vállalati eredményekben jelentkező mélypont után egyszer csak meg fog mutatkozni az az emelkedési hullám, amely tartósan is fenntarthatónak bizonyul, és ez már egyértelműen jelezni fogja a bikapiac kibontakozást. Az ING IM szerint ez csak akkor jöhet el, ha további 20-30%-os esést szenvednek el a vállalati eredmények, ami valamikor 2009 második felében következhet be, de az is lehet, hogy ez csak 2010-ben történik meg. A cég várakozásai szerint addig is meredek emelkedések és esések fogják jellemezni a piacokat, annak fényében, hogy a befektetők épp a rossz vállalati eredményekkel szembesülnek, illetve ahogy ezzel párhuzamosan nő majd bizalmuk a pénzügyi mentőcsomagok eredményességében.

A kérdés az, hogy mit jelentenek ezek a befektetéseink számára. A javasolt stratégia a közlemény szerint az lehet, ha az év folyamán és különösen az árfolyamkorrekciók idején portfoliónkban növeljük a kockázatosabb elemek súlyát.

Természetesen lehetséges, hogy az a stratégia lesz eredményesebb, ami főként vállalati és államkötvényeket, illetve magas osztalékhozamú részvényeket javasol túlsúlyozásra. Ez ugyanis még mindig a tőke megőrzésével és kiszámítható hozamokkal kecsegtet (amire a legtöbb befektető vágyik mostanság). Az év során fokozatosan növelhetjük a portfoliónk kockázati szintjét. Lehet, hogy végül majd korainak bizonyulnak a részvényvételeink, de mint tudjuk, a tökéletes piaci mélypont megtalálása csak befektetői illúzió - hívják fel rá a figyelmet.

Amikor még vérüket is adták a hazáért a brókerek
Befektetés: itt a nagy menekülés vége?
Több mint a felét elvesztette a BUX 2008-ban
Nem kedvez az idő a shortnak
Tőzsde 2008: megpróbáltunk a zavarosban halászni
Befektetési tippek 2009-re: ne írja le a kicsiket!

Privátbankár