Új szelek fújnak: ideje rárepülni a részvényekre?

Eddig a kötvény volt a sláger

Boér Levente

Az elmúlt időszak nagy nyertesei a fejlődő piaci kötvények voltak. Ez mind a kiváló múltbeli hozamokban (a JP Morgan EMBI Index 18%-ot erősödött tavaly), mind az eszközosztályba irányuló folyamatos tőkeáramlásban megmutatkozott - írja friss elemzésében az OTP Alapkezelő portfóliókezelője, Boér Levente.

A csökkenő állampapírhozamok mellett a vállalati kötvényeket is szerették a befektetők, ezekben a papírokban is lecsökkentve a hozamokat, és csökkentve a cégek finanszírozási terheit. Ennek révén az alacsonyabb kamatterhek miatt a cégek profitjából a jövőben várhatóan több marad majd a részvényesek zsebében. Az olcsó finanszírozás megkönnyíti a részvénypiacot általában támogató sajátrészvény-visszavásárlásokat és vállalatfelvásárlásokat is.

Újra érdemes a részvényeket figyelni

Ugyan a tavaly nyári nyomott értékeltségi szintekről a javuló hangulattal párhuzamosan el tudtak rugaszkodni a fejlődő piaci részvények is, az indikátorokat vizsgálva még nem beszélhetünk átlagon felüli árazásokról, historikusan nézve inkább a semleges állapothoz van közel az indexek nagy része - írja Boér Levente. Amíg néhány piac, mint a mexikói és a dél-afrikai feszítettebb árazásúnak tűnik, az orosz és a kínai indexek továbbra is inkább olcsónak tekinthetők.

Az elmúlt években a bizonytalan világgazdasági környezet miatt nem igazán voltak népszerűek a részvénypiacok, azonban a kötvényekben elérhető lecsökkent előretekintő hozamok, és az ezzel párhuzamosan elromló hozam/kockázat kilátások miatt a befektetők egy része átpártolhat a részvényekbe.

A feltörekvők továbbra is lekörözik a fejletteket

A jövőbeli részvénypiaci kilátásokat támogatja, hogy a gazdasági növekedés az előrejelzések szerint továbbra is töretlen marad a feltörekvő országokban, az IMF legutóbbi prognózisa alapján elérheti az 5,5-6%-ot. Ezzel szemben az állami és lakossági eladósodás terhét a vállukon cipelő fejlett országok összességében ettől továbbra is jelentősen elmaradó, csak mintegy 1,5-2%-os bővülést tudnak majd várhatóan produkálni.

Ez alapján megfelelő időtávban gondolkodva a várhatóan magas gazdasági növekedés miatt továbbra is jó befektetésnek tűnnek a fejlődő piaci részvények - véli a szakember.