Kimatekozták Londonban: sokkot kaphatunk a drágulástól

Londoni pénzügyi elemzők szerdai előrejelzése szerint a magyar gazdaság ciklikus fellendülésének környezetében a banki hitelkihelyezés gyorsuló ütemű növekedése várható Magyarországon a következő két évben.

Javuló makrogazdasági háttér

A Fitch Group pénzügyi szolgáltatási és hitelminősítői vállalatcsoporthoz tartozó BMI Research pénzügyi-gazdasági elemzőház a magyar bankrendszer kilátásairól összeállított helyzetértékelésében közölte: várakozása szerint a háztartásoknak és a pénzügyi szektoron kívüli vállalati körnek kihelyezett banki hitelek értéke az idén 5 százalékkal, jövőre 5,5 százalékkal emelkedik.

A ház londoni elemzői szerint a hitelkihelyezés általuk várt gyorsulásához elsősorban a magyar makrogazdasági háttér javulása adja a hajtóerőt. A magyar gazdaságban ugyanis folytatódik a ciklikus fellendülés, javítva a vállalati szektor nyereségességének kilátását és a magánszektorbeli beruházási lendületet, ez pedig - az alacsony kamatokkal jellemzett környezettel együtt - növeli a hitelkeresletet.

Egyre jobb hitelek

A BMI Research londoni elemzőinek várakozása szerint a magyar bankrendszer hitelkondíciói a következő hónapokban valamelyest enyhülni fognak, különös tekintettel a magyar gazdaság rövid távú növekedési kilátásainak javulására és a mélységi rekordokon járó bankközi finanszírozási költségekre.    
A ház szakértői azzal számolnak, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) jövőre monetáris szigorításba kezd, de addig fenntartja az enyhe monetáris politikát, és várhatóan ez is pótlólagos hajtóerőt ad a hitelkeresletnek.

A BMI Research elemzőinek várakozása szerint az MNB alapkamata 2017 végéig a jelenlegi 0,90 százalékon marad, és a cég által 2018-ra valószínűsített monetáris szigorítás után is jó eséllyel alacsony szinten lesz távlati összevetésben és a várható reálkamat-szinteket tekintve egyaránt.

Inflációs sokk fenyeget

Más nagy londoni házak ugyanakkor agresszív előrejelzéseket tartanak érvényben az MNB további kamatpolitikájára.    Az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház, a Capital Economics új prognózisa az, hogy a magyar jegybank 2018-ban 110 bázispontos kamatemelést hajt végre, és így az MNB-alapkamat a jövő évet 2,00 százalékon zárja.

A Capital Economics londoni elemzői elismerik, hogy ez sokkal agresszívabb kamatemelési előrejelzés annál, amennyit a piaci szereplők jelenleg áraznak, de a ház megítélése szerint növekszik annak a kockázata, hogy ha az MNB nem módosítja enyhítésre hajló alapállását, annak "ronda inflációs sokk" lehet a következménye.

A cég hangsúlyozza, hogy a teljes kosárra számolt magyarországi infláció lassulását kizárólag az üzemanyagok árinflációjának meredek csökkenése okozta, és a volatilis hatásoktól megszűrt éves összevetésű maginfláció - amely legutóbb 2,4 százalék volt - háromévi csúcson jár.

Orbán álma az inflációt hajthatja

Mindehhez járul, hogy a magyar gazdaság gyakorlatilag teljes foglalkoztatottsággal - vagyis kapacitástöbblet nélkül - működik, és az ezt kísérő erőteljes kereslet valószínűleg további felhajtóerőt ad az alapszintű inflációnak a következő 12-18 hónapban - hangsúlyozzák a Capital Economics londoni elemzői.

A ház várakozása szerint ebben a környezetben a teljes kosárra számolt infláció az MNB 3 százalékos központi célszintje fölé gyorsul a jövő év elején.