1p
Megerősítette Spanyolország még épphogy befektetési ajánlású kormánykötvény-osztályzatát a Moody's, amely ugyanakkor leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátással látta el a besorolást.

A világ legnagyobb hitelminősítő csoportja az európai és amerikai piaci zárások után, szerdára virradó éjjel jelentette be Londonban a hosszú futamú spanyol szuverén kötvénykötelezettségek "Baa3"-as - más hitelminősítők metodikájában "BBB mínusz"-nak megfelelő -, vagyis a legalacsonyabb befektetési szintre sorolt osztályzatának megerősítését és a negatív kilátást. Igaz ugyanakkor, hogy a negatív kilátás a spanyol adósbesorolás június 13-án kezdett leminősítési felülvizsgálatát váltja fel, amelyet a cég most lezárt. Az ilyen felülvizsgálat a Moody's kritériumai alapján a negatív kilátásnál jóval erőteljesebb jelzés arra, hogy az adott kereskedelmi vagy államadós kockázati besorolása hamarosan romolhat.

A Moody's júniusban agresszív mértékben, egyszerre három fokozattal - az addigi elsőrendű "A3"-ról a köztes "Baa1" és "Baa2" szintek kihagyásával - rontotta a jelenleg érvényes "Baa3"-ra Spanyolország kormánykötvény-kötelezettségeinek besorolását, és akkor jelentette be az új spanyol osztályzat további leminősítésének valószínűségére utaló felülvizsgálatot is, amelyet azonban most osztályzatrontás nélkül lezárt. Ha a Moody's a jelenlegi szintről visszaminősítené a spanyol adósosztályzatot, azzal Spanyolország államadós-besorolása a befektetésre már nem ajánlott "Ba" sávba kerülne át. Ebben az esetben Spanyolország lenne a legnagyobb olyan euróövezeti gazdaság, amelynek valamelyik nagy nemzetközi hitelminősítőnél nincs befektetői szintű besorolása.

Múlt héten a Standard & Poor's hitelminősítő rontotta agresszív mértékben a spanyol kormánykötvények besorolását. Azzal a lépéssel a bóvli kategória szélére kerültek a spanyolok az S&P-nél. Részletek>>>

A spanyol kormánykötvény-besorolás megerősítését a Moody's a június óta végbement "kedvező fejleményekkel" indokolta. A Moody's szerint ugyanis az (EKB) másodpiaci szuverén kötvényvásárlási hajlandósága érdemben csökkentette annak a kockázatát, hogy Spanyolország mint államadós elveszíti hozzáférését a tőkepiacokhoz. A hitelminősítő arra számít, hogy Spanyolország valószínűleg elővigyázatossági hitelkeretért folyamodik az Európai Stabilitási Mechanizmushoz (ESM), ami lehetővé teszi az EKB másodpiaci kötvényvásárlási programjának aktiválását, és ez tartós keresletet teremthet a spanyol állampapírok iránt. A Moody's elemzése szerint az elővigyázatossági ESM-hitelprogram önmagában nem vezetne Spanyolország leminősítéséhez, egészen addig, amíg a hitelminősítő úgy látja, hogy a spanyol kormánynak valószínűleg sikerül megőriznie hozzáférését a magántőkepiacokhoz.

A hitelminősítő közölte: mindent egybevetve arra számít, hogy az euróövezeti és az EKB-támogatás, valamint a spanyol kormány saját erőfeszítései együtt elégségesek lesznek a kormány tőkepiaci hozzáférésének fenntartásához ésszerű hitelköltségek mellett. A Moody's szerint ezzel időt lehet nyerni a közadósság-helyzet stabilizálásához a következő években. A hitelminősítő szerint ugyanakkor a negatív kilátás a Moody's azon véleményét tükrözi, hogy a cég alapesti forgatókönyvét jelentős lefelé ható kockázatok terhelik. Spanyolország adósi megítélését különösen az érintené kedvezőtlenül, ha nem történne előrelépés az ország közfinanszírozási helyzetének fenntarthatóvá tételére. Mindemellett az esetleges euróövezeti szintű sokkhatásoknak is negatív következményei lehetnek a spanyol besorolásra. A Moody's e potenciális sokkhatások közé sorolta annak lehetőségét, hogy nem sikerül konkrét haladást elérni az euróövezet költségvetési, gazdasági és szabályozói intézményrendszerének reformjában. Görögország euróövezeti távozásának lehetősége is változatlanul komoly eseménykockázatot jelent a valutaunió összes gyengébb helyzetű tagországa számára - áll a Moody's elemzésében.

Más nagy londoni házak szerint ugyanakkor hosszabb távon Spanyolország eurótagságnak fenntarthatósága sem garantált. Az egyik legnagyobb citybeli pénzügyi-gazdasági tanácsadócég, a Capital Economics londoni közgazdászai minap összeállított elemzésükben úgy vélekedtek, hogy a két legnagyobb déli eurógazdaságnak, Spanyolországnak és Olaszországnak - ha helyre akarják állítani versenyképességüket és fenntartható szerkezetű növekedést kívánnak elérni az euróövezet tagjaként - még évekig tartó belső leértékelődési folyamaton kell keresztülmenniük, amelynek része a fájdalmas bérdefláció. A ház szerint emiatt változatlanul jelentős annak az esélye, hogy hosszabb távon ez a két ország otthagyja az eurót.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Kiderültek az első részletek a hazai közgazdászelit találkozójáról
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 13:46
Varga Mihály jegybankelnök, Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter, Navracsics Tibor közigazgatási és területfejlesztési miniszter, valamint a Költségvetési Tanács, az Állami Számvevőszék és a KAVOSZ elnöke is megerősítette már a részvételét a 63. Közgazdász-vándorgyűlésen. A hazai közgazdász szakma legnagyobb éves konferenciáját 2025. szeptember 4-5-én Veszprémben, a Pannon Egyetemen rendezi meg a Magyar Közgazdasági Társaság.
Makro / Külgazdaság Tankolna? Változik az üzemanyagok ára!
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 11:02
Ha figyel, spórolhat.
Makro / Külgazdaság Rekordot döntött az egészségpénztári taglétszám, gyorsan nőnek a befizetések is
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 08:46
Egyre többen választják az öngondoskodást.
Makro / Külgazdaság Egyre kevesebben dolgoznak Magyarországon, itt vannak a KSH számai
Privátbankár.hu | 2025. június 27. 08:30
A munkanélküliség stagnál.
Makro / Külgazdaság MNB: minél tovább tart az árrésstop, annál inkább átháríthatják a fogyasztókra
Herman Bernadett | 2025. június 26. 15:01
Magas infláció, alacsony GDP, és gyenge vállalati hitelezés – erről ír az MNB a friss Inflációs jelentésében. Az árrésstopok meghosszabbításánál nagy a kockázat, hogy a veszteséget áthárítják a kereskedők a fogyasztókra, az inflációs hatás csak átmeneti lesz. 
Makro / Külgazdaság Vészjósló hír érkezett Németországból
Privátbankár.hu | 2025. június 26. 13:09
Nem állnak jól a cégek.
Makro / Külgazdaság Már nyár előtt elkezdték a kikapcsolódást a magyarok
Privátbankár.hu | 2025. június 26. 08:31
Megérkeztek a turisztikai szálláshelyek adatai.
Makro / Külgazdaság Nagy Márton kapott egy új feladatot
Privátbankár.hu | 2025. június 26. 08:08
A miniszter Kínában tárgyalt.
Makro / Külgazdaság Jött egy ígéretes hír: a kanyarban már ott van a gazdaság erősödése?
Privátbankár.hu | 2025. június 26. 06:18
Erre utalnak a jelek egy londoni elemzőház szerint.
Makro / Külgazdaság Légzsákhiba miatt 2,5 millió autót hívnak vissza Franciaországban
Privátbankár.hu | 2025. június 25. 19:21
2,5 millió hibás, ütközéskor felrobbanó légzsákkal felszerelt autó visszahívását rendelték el Franciaországban, amelyek már több halálesetet is okoztak.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG