3p

Elmossa az árrésstopot a recesszió?
Mekkora sebeket ejt rajtunk Donald Trump vámháborúja?

Online Klasszis Klub élőben Jaksity Györggyel!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves közgazdászt!

2025. április 22. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

A rubel árfolyama viszonylag széles skálán mozoghat attól függően, hogyan alakulnak az ukrajnai háború körüli egyezkedések, elsősorban az Egyesült Államok és Oroszország között.

A rubel dollárárfolyama 2024 nyarán megjárta a 100 rubel/dollár feletti magasságokat, aztán valamelyest rendeződött a helyzet és az orosz valuta visszaerősödött a 90 rubel körüli szintre. Február elején ismét benézett a 100 rubeles szint fölé, aztán a hónap végére a 90-es érték alá. Messze nem garantált, hogy ezúttal itt is marad.

Árfolyam

A további erősödéshez ugyanis a geopolitikai kockázat jelentős gyengülésére, ezen belül például a békére lenne szükség, egybekötve a nyugati szankciók enyhítésével, ami utat nyithatna a zavartalanabb orosz olajexport előtt – idézte a Moscow Times a legismertebb moszkvai brókercég, a Renaissance Capital (Rencap) elemzését. A jelentés szerzői viszonylag széles árfolyamsávot jelölnek meg a jelenlegi tudásuk alapján. E szerint külső körülményektől függően 80 és 100 rubel/dollár között ingadozhat az orosz fizetőeszköz árfolyama 2025-ben. Ami a fundamentumokat illeti, Oroszország összesített inflációja 2021 óta 31,8 százalék volt, miközben a fejlett országoké 12,4 százalék – derül ki a Nemzetközi Valutaalap (IMF) adataiból.

Száz rubel alatt lenne az egyensúlyi árfolyam a háború nélkül

Ez azt jelenti, hogy az egyensúlyi árfolyam normális gazdasági feltételek mellett nagyjából 91 rubel/dollár lenne a 2021-es 74 rubel/dollár helyett – matekozták ki a Rencap elemzői. A kritikus tényező a folyó fizetési mérleg többletének fenntartása. Ha a geopolitikai feszültségek enyhülnek is, a tőkekiáramlás, a lakosság importtermékek iránti kereslete és a jegybank valutatartalék-feltöltése gyengíti az orosz fizetőeszközt.

Hányattatott sorsa van az orosz pénznek
Hányattatott sorsa van az orosz pénznek
Fotó: Depositphotos

A Rencap négy lehetséges forgatókönyvet vázolt fel 2025-re:

  • Fennmaradnak a politikai feszültségek. Ha a diplomácia nem hoz eredményt a hadszíntéren, akkor az árfolyam a 100 rubel/dolláros szint fölé emelkedhet, a folyó fizetési mérleg 2,2 százalékos GDP-arányos többlete mellett.
  • Befagy a konfliktus és részlegesen enyhülnek a szankciók. Donald Trump például feloldaná az Egyesült Államok szankcióit, így a gazdasági bizonytalanság és a tőkekiáramlás enyhülne. Ez 95-97 rubel/dolláros árfolyamot hozna, 1,4 százalékos GDP-arányos folyófizetésimérleg-többlet mellett.

  • Átfogó könnyítések a szankciókban. E forgatókönyv szerint megszűnnek az orosz olajexportot korlátozó nyugati szankciók, de megmarad a tőkeáramlást korlátozó intézkedések egy része. Az orosz fizetőeszköz 87-88 rubel/dollárra erősödhet a folyó fizetési mérleg 0,8 százalékos GDP-arányos többlete mellett.
  • Optimista várakozás: a geopolitikai szembenállás legkiterjedtebb enyhülésével 82-83 rubel/dollárra erősödhet az orosz fizetőeszköz.

A különböző szcenáriók között tehát jelentősek az eltérések. Feltételezve, hogy a forintra várnának ezek a kilásátok, a 80 rubeles dollárárfolyam 380 forint körüli eurónak felelne meg. A 100 rubeles jegyzés viszont 460 forintos eurót jelentene. 

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Balogh Petya: Trump a vámokkal az Amerika iránti bizalmat is kidobta az ablakon – Klasszis Podcast
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. április 20. 17:12
A startupper, az STRT Holding vezérigazgatója a Klasszis Podcastban elmondta véleményét a vámháborúról, arról, hogy az milyen változásokat idézhet elő, hogyan reagálhat arra Kína, s végül, de nem utolsósorban tényleg profitálhat-e abból Európa, s azon belül Magyarország. Szó esett arról, hogyan éleszthető fel a már egy ideje tetszthalott állapotban lévő hazai kockázatitőke-piac, valamint arról is, hogyan érdemes hozzáállnunk a mesterséges intelligenciához?
Makro / Külgazdaság Már repülőgépek is a vámháború áldozatául estek
Privátbankár.hu | 2025. április 20. 15:21
Nem vették át, visszatért.
Makro / Külgazdaság Kezdődik a kivégzés? Csak azért, mert kínai, nem feltétlenül gagyi
Privátbankár.hu | 2025. április 20. 11:33
Az elektronikai kütyükkel és más termékekkel foglalkozó amerikai kisvállalkozásokat tönkremehetnek Trump kereskedelmi háborújában, mert Kínából kell beszerezniük egy csomó mindent. 
Makro / Külgazdaság Újabb fordulat a vámháborúban – fájhat az amerikaiak feje
Privátbankár.hu | 2025. április 20. 10:59
A DHL egy bizonyosnál drágább küldeményeket nem visz ki.
Makro / Külgazdaság Bokros Lajos: Magyarországon államcsőd nem fenyeget – de a növekedés sem, az infláció viszont igen
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. április 19. 17:28
Ezt fontosnak tartotta kijelenteni a volt pénzügyminiszter, közgazdász, egyetemi tanár azon a panelbeszélgetésen, amelyet lapunk annak alkalmából szervezett, hogy idén is átadtuk a hazai alapkezelői szakma legjobb szakembereinek a Privátbankár.hu Klasszis 2025 díjakat. Bokros Lajos a másik két, egyaránt volt jegybankelnök beszélgetőtársával, Bod Péter Ákossal és Simor Andrással a Donald Trump amerikai elnök által kirobbantott vámháború apropóján azt vitatta meg, hogy merre tart a globális gazdaság és a tőkepiacok.
Makro / Külgazdaság Németországban pezsgőt bontanak Trump húzásai miatt?
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 13:43
Nagyon olcsón vehet fel hitelt az állam, és ez jó lesz a cégeknek és a lakosságnak is?
Makro / Külgazdaság Telefonon próbáltak Trump lelkére beszélni
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 12:26
A brit miniszterelnök reménykedik egy jó megállapodásban, de a szabadkereskedelem melletti elkötelezettségét is hangoztatta a Trumppal folytatott telefonbeszélgetés során.
Makro / Külgazdaság Kapott egy komoly vállveregetést Görögország, az indoklás is érdekes
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 10:51
Felminősítést kaptak húsvétra a görögök, a következő időszakra is államháztartási többletre számítanak.
Makro / Külgazdaság Orbán Viktor azt ígéri, hat hónap múlva lesz eredmény: „Az, hogy közben mi történik, az nem érdekes”
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 10:16
Fél év múlvára lehet érzékelhető a tárgyalások eredménye a miniszterelnök szerint.
Makro / Külgazdaság Hiába a barátság, marad a kettős adóztatás az Egyesült Államokkal?
Privátbankár.hu | 2025. április 19. 09:26
„Nem aktuális a kérdés” az amerikaiak szerint, pedig a héten fontos gesztust kapott a magyar kormány.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG