4p
Egyelőre kérdés, milyen hatással lesz az Európai Központi Bank (EKB) gazdaságélénkítő programja a reálgazdaságra. Azonban az már látszik, az európai bankcsoportok között lesznek nyertesek és vesztesek is.

Mario Draghi, az EKB elnöke szeptember elején hozta nyilvánosságra a jegybank októberben induló programját a gyengélkedő európai gazdaság növekedési pályára állítására, amely elsősorban a deflációs veszély elhárítására és a banki hitelezés élénkítésére koncentrál az eurózónában. A program két új szuperfegyvere az eszközfedezetű értékpapírok (ABS) kibocsátása, illetve fedezett kötvények vásárlása lesz.

Az EKB bejelentését követő napokban a részvénypiac könyörtelenül beárazta az európai bankcsoportok papírjait annak alapján, hogy az uniós gazdaságélénkítő programból milyen mértékben tudnak majd profitálni.

Peter Garnry

„A nyertesek egyértelműen a Commerzbank, a Societe Generale és a Piraeus Bank, amelyek bőven az iparági átlag felett teljesítenek. A bankok esetében a befektetők jellemzően azokat keresik, amelyeknél alacsonyabb a jogi kockázat, ilyen például a Commerzbank és a BNP Paribas, illetve azokat, amelyeknek a legjobbak a növekedési kilátásaik, mint a Piraeus Bank. A Commerzbank és a BNP Paribas különösen jó helyzetből indul, és ha az EKB megveszi az eszközeiket, látványosan megnyílhatnak a hitelcsapok” – emelte ki Peter Garnry, a Saxo Bank vezető részvénypiaci stratégája.

A várakozások szerint a program következtében még inkább lemaradók közé kerül a BMPS, a Banco de Sabadell és az Erste csoport. A gyenge teljesítmény mögött az Ersténél például a lefelé módosított profitvárakozás, illetve a kelet-európai és az orosz piaci kitettség áll, míg a BMPS-nél és a Banco de Sabadellnél pedig a hitelminőség – eszközminőségi felülvizsgálat előtt bejelentett – romlása.

Írek a büntetősarokban

Az EKB programjával kapcsolatban kardinális kérdés volt, hogy az ír bankok is kaphatnak-e lehetőséget arra, hogy legmérgezőbb jelzáloghiteleiktől az ABS program révén megszabaduljanak. A megoldás az EKB szerint az állami garancia lenne, a jegybank ugyanis csak ennek birtokában enyhítené az adósbesorolás feltételeit.

Európai bankok átlagos összesített részvényhozama. Forrás: Saxo Bank

„A következő hónapokban komoly viták várhatók az állami garanciákról, hiszen ahogyan több német döntéshozó, köztük a Bundesbank elnöke, Jens Weidmann is rámutatott, ez egészségtelen pénzügypolitikai helyzeteket és a bankok pénzügyi helyzetét veszélyeztető koncentrációs kockázatot eredményezhet egyes eszközkibocsátók, illetve országok körében. Befektetőként az EKB programjának első szakaszában érdemes elkerülni a legproblémásabb, az eurózóna perifériáján lévő bankok papírjait, és általában azokat keresni, amelyeknél van növekedést ösztönző kereslet és kisebb a bizonytalanságot fokozó mérgező eszközállomány” – világít rá Peter Garnry.

Az abszolút győztesek

Ha az elmúlt hetek bejelentéseinél és rövidtávú piaci reakcióinál tágabb értelmezést keressük, két olyan bankot is találunk, amelyek jó eséllyel profitálnak majd az EKB élénkítő programjából – ez a kettő a BNP Paribas és a Deutsche Bank.

„A BNP Paribasnál magas, 21,6-szoros az eszközök saját tőkéhez viszonyított aránya, így komoly potenciál rejlik az eszközök csökkentésében és új hitelek kihelyezésében. A cég értékelése tartja az iparági szintet, nagy euróövezeti franchise-hálózatként pedig hatékonyan ki fogja tudni használni a fellendülést” – értékelte Peter Garnry.

A Deutsche Bank eszközeinek saját tőkéhez viszonyított aránya még magasabb, 24,4-szeres, bár az iparági átlaghoz képest 35 százalékkal alulértékeltnek számít a jogi kockázat és a derivatívák kockázati felára miatt. Német piaci kitettsége viszont képessé teszi arra, hogy az EKB eszközvásárlási programja révén felszabaduló tőke segítségével jelentős hiteligényt elégítsen ki.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Pénzügyi szektor Hét termékkel startolt el a 3 százalékos fix kamatú vállalkozói hitel
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 16:45
Hétfőtől hét hiteltermék egységesen 3 százalékos fix kamattal érhető el a Széchenyi Kártya Program keretében – közölte a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM).
Pénzügyi szektor Sosem takarítottunk meg ennyi pénzt, még mindig a biztonságra játszunk
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 09:55
Egyetlen év alatt több mint 38 százalékkal emelkedett a pénzügyi szolgáltatóknál vezetett tartós befektetési számlák (TBSZ) száma, ami arra utal, hogy a kisbefektetőknek egyre motiválóbb a konstrukcióval elérhető adóelőny – hívta fel a figyelmet Barát Mihály, a BiztosDöntés.hu pénzügyi szakújságírója. Közben a TBSZ-számlákon tartott összeg is szép ütemben gyarapodik. 
Pénzügyi szektor Szép számokat közölt az Államadósság Kezelő Központ
Privátbankár.hu | 2025. október 1. 19:31
Az idei évi finanszírozási tervének teljesülése az év első kilenc hónapjában kedvezően alakult, az állam működésének pénzügyi feltételei biztosítottak, az államadósság finanszírozása stabil, az egész évre tervezett forrásbevonás nettó 115 százaléka teljesült – közölte az MTI-vel csütörtökön az Államadósság Kezelő Központ Zrt. (ÁKK).
Pénzügyi szektor Meglepetés a 30 éves jelzáloghiteleknél az Egyesült Államokban
Privátbankár.hu | 2025. október 1. 16:55
Az Egyesült Államokban emelkedett a 30 éves jelzáloghitelek kamata a szeptember 26-án záródott héten – közölte az amerikai jelzáloghitelező bankok szövetsége (Mortgage Bankers Association of America – MBA) szerdán.
Pénzügyi szektor Ausztriában tovább csökkent az infláció szeptemberben
Privátbankár.hu | 2025. október 1. 13:47
Ausztriában a fogyasztói árak éves növekedési üteme 4,0 százalék volt szeptemberben, miután augusztusban 4,1 százalékos, tavaly március óta a leggyorsabb emelkedést jegyeztek fel – derült ki az osztrák statisztikai hivatal (Bundesanstalt Statistik Österreich – STAT) szerdán közzétett adataiból.
Pénzügyi szektor Ezt mindenki megérezte: óriási féket nyomott a lakossági hitelpiac
Privátbankár.hu | 2025. október 1. 12:00
Látványos visszaesést hozott az augusztus a lakossági hitelpiacon: lakáshitelekből bő negyedével kevesebbet folyósítottak a bankok júliushoz képest, de visszaesett a személyi kölcsönök iránti kereslet is. 
Pénzügyi szektor Stratégiai szövetséget kötött a Hungarikus Alkusz és a UNIQA
Herman Bernadett | 2025. október 1. 11:00
Kisebbségi tulajdonrészt vásárolt a Hungarikum Biztosítási Alkusz Zrt. leányvállalatában, a HUNBenefit Többes Ügynök Kft.-ben az UNIQA Biztosító. A partnerségre alapozva a biztosítótársaság – digitális transzformációs programja keretében – átszervezi függőügynöki hálózatát, és a jövőben a Hungarikum Alkusz leányvállalatának kötelékében többes ügynökként szolgálja ki ügyfeleit, és gondozza a mintegy 200 000 biztosítási szerződést.
Pénzügyi szektor Milliós összdíjazással indul a Legyél Te is Pénzügyi Junior Klasszis! verseny
Vámosi Ágoston | 2025. szeptember 25. 17:58
Október 16-ig lehet nevezni a Legyél Te is Pénzügyi Junior Klasszis! versenyre. A Privátbankár.hu milliós összdíjazás mellett rendezi meg a vetélkedőt, a döntősök a Budapesti Gazdasági Egyetem campusán mérhetik össze tudásukat.
Pénzügyi szektor Rossz hír a Revolut és Wise felhasználóknak: szigorít az OTP
Privátbankár.hu | 2025. szeptember 23. 08:48
Azonnali hatállyal véget vetett az OTP a díjmentes készpénzfelvételnek a külföldi bankok által kibocsátott bankkártyáknál.
Pénzügyi szektor Jobb lett a hangulat az euróövezetben szeptemberben
Privátbankár.hu | 2025. szeptember 22. 17:29
Az euróövezetben némileg enyhült a borúlátó fogyasztói hangulat szeptemberben az Európai Bizottság Gazdasági és Pénzügyi Főigazgatóságának (DG ECFIN) hétfőn közzétett előzetes adatokon alapuló jelentése szerint.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG