Lejjebb adhat az osztalékból a Magyar Telekom

A kelet-közép-európai telekom-szektor szereplőit a válság megtépázta ugyan, de több cégnél is új beruházások várhatók. A korábban monopolhelyzetben lévő szolgáltatók csak 2011-ben vagy 2012-ben lépnek vissza a növekedés útjára - olvasható az Erste Csoport szerkesztőségünkhöz eljuttatott közleményében. A szektort erős verseny jellemzi, a vonalas telefonszolgáltatás visszaszorulóban van, a mobil és a vezetékes szélessáv terjedése pedig lassul. A társaságok közül az elemzés szerint a Turk Telekom lehet a legjobb választás, a Magyar Telekomot viszont tartásra minősítették vissza.

A régió telekom szektora sem volt immunis a recesszióra, hiszen az iparág árbevételének növekedése a nullához közelített – állapítják meg. A gazdasági válság alatt ugyanakkor a figyelemmel kísért szolgáltatóknak sikerült megőrizniük, sőt esetenként még növelniük is az osztalékszintet. A Magyar Telekom, a T-Hrvatski Telekom és a Telekom Slovenije részvényei gyengén szerepeltek és így az osztalékból származó eredmény felhígult – állítja Vera Sutedja, az Erste Group kelet-közép-európai telekomszektorának elemzője.

Az elemzés szerint a hagyományos vezetékes és mobil hangszolgáltatás kapta a legnagyobb pofont, az előbbi 6,3 százalékkal, az utóbbi 1,8 százalékkal esett vissza éves összehasonlításban 2009-ben. A televízió, a mobil adatátvitel és a vezetékes internet jelentette a növekedés motorját, de a bevételből kihasított összesített részesedésük 33 százalékos aránya nem bizonyult elég nagynak ahhoz, hogy a vezetékes és mobiltelefon üzletág bevételeinek visszaesését ellensúlyozza – hívják fel rá a figyelmet.

Friss tőzsdei árfolyamok

2010 második negyedévében látszottak ugyan gyenge jelei a kilábalásnak, a Magyar Telekom azonban például tovább szenvedett a makrogazdasági és szabályozói fejleményektől, így kénytelen volt lerontani a 2010. év egészére szóló várakozásait. Az Erste által figyelemmel kísért többi szolgáltatóra vonatkozó kilátások ugyanakkor megerősítést nyertek 2010 egészére nézve

Az elemzés szerint a Magyar Telekom nem tud majd elég cash-flow-t generálni a beruházások, a nettó kamatkiadások, a nettó forgótőke finanszírozására, úgy hogy, az osztalék is szinten maradjon és az adósságráta se nőjön a 40 százalékos szint fölé. Ezért az Erste 74 forintról 70 forintra csökkenti a Magyar Telekom osztalékára vonatkozó várakozását 2011-re, a 2012-re pedig 74 forintról 60 forintra mérsékli azt.

Jelenlegi és célárfolyamok, árnövekedési potenciál, illetve elemzői ajánlás áttekintése

Az elemzés kiemeli, hogy még mindig a Turk Telekom maradt az ún. top pick (legjobb választás). A társaság stabil eredményeket szállított 2010 második negyedévében, ami megerősítette stabil pozícióját a vezetékes üzletágban, egyben azt is demonstrálta, hogy Avea nevű mobilszolgáltatójának sikerült feltornásznia az árrést. A cégcsoport pozitív értékelésének fő indoka a társaság kétszámjegyű eredménynövekedési rátája, bőkezű osztalékpolitikája és a szektortársakhoz viszonyított vonzó árazása. Utóbbi közel 30 százalékos diszkontot jelez a 2011-re és 2012-re becsült P/E (árfolyam/részvényenkénti eredmény) tekintetében a szektortársakhoz képest – hangsúlyozzák az Erste szakemberei.

Felhalmozásról tartásra minősítik le viszont a Magyar Telekom részvényeit, ugyanis a kormányzati kiadások csökkentése a várakozások szerint érzékenyen érinti majd a társaság 2010 második félévi árbevételét és eredményét. A megfogalmazott célár 720 forint.

Privátbankár