A múlt hónapban 0,1 százalékos volt a tizenkét havi összevetésű infláció Magyarországon. A londoni elemzői közösség előzetesen 0,2-0,6 százalékot prognosztizált. A keddi adatismertetés után a JP Morgan bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői közölték: továbbra is úgy tartják, hogy a magyarországi infláció a januári nulla százalékkal elérte mélypontját, és mostantól fokozatosan gyorsul. Várakozásuk szerint az éves ütem 2014 végére eléri a 2,2 százalékot, bár hangsúlyozták, hogy "enyhe lefelé ható kockázatot" látnak erre az előrejelzésükre. 

Nem aggódnak a forintért

A ház mindenesetre megerősítette azt a prognózisát, hogy az MNB márciusban és áprilisban még két, egyenként 0,10 százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre, és így 2,5 százalékos alapkamat eléréséig folytatja enyhítési ciklusát.

A JP Morgan elemzői szerint a piaci várakozásnál nagyobb mértékű legutóbbi MNB-kamatcsökkentések is arra vallanak, hogy a jegybankot nem aggasztaná a forint további fokozatos gyengülése az euróval szemben, ha a folyamat kiugrások nélkül, ellenőrzött körülmények közepette zajlik. Ebben a helyzetben a ház szerint van esély arra, hogy az MNB akár 2,50 százalék alá is csökkentheti alapkamatát.

340-nél lehet a fájdalomküszöb

Az MNB más nagy londoni házak véleménye szerint is tolerálná az esetleges további forintgyengülést, és vannak olyan citybeli előrejelzések, amelyek alapeseti várakozásként jósolják a 2,50 százalék alatti MNB-kamatmélypontot.

A Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektetési részlegének elemzői legutóbbi helyzetértékelésükben annak a véleményüknek adtak hangot, hogy a magyar bankszektor "fájdalomküszöbe" inkább a 340 forint/eurós árfolyamszintekhez van közelebb, mint a jelenlegihez. Az RBS mindezek alapján megerősítette azt a prognózisát, hogy az MNB enyhítési ciklusa 2,40 százalékos alapkamat eléréséig folytatódik.

A pénzügyi rezsicsökkentés húzta le

A keddi inflációs adatismertetés után a 4cast nevű londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház szakértői közölték: a várakozástól jelentősen elmaradó februári infláció egyik fő tényezője az lehetett, hogy a bankok a jelek szerint - legalábbis egyelőre - nem próbálták más díjak emelésével ellentételezni a díjmentes készpénzfelvételből eredő bevételkiesést.

A ház szerint erre vall, hogy e tényező a vártnál is nagyobb mértékben lassította az éves ütemű inflációt, és a havi összevetésben számolt negatív maginfláció is ennek a közvetlen eredménye.

A 4cast elemzői közölték ugyanakkor, hogy a várakozástól jóval elmaradó teljes kosárra számolt éves infláció és a negatív havi maginflációs árindex ellenére sem számolnak deflációs kockázattal a magyar gazdaságban. Hozzátették azonban, hogy véleményük szerint a monetáris tanács a további kamatcsökkentések igazolásaként fogja használni a februári inflációs számokat.

Felhajtóerő

A Goldman Sachs bankcsoport felzárkózó piacokra szakosodott londoni elemzőinek értékelése szerint a vártnál jelentősen alacsonyabb, a januáriról azonban mégiscsak elmozduló éves infláció jelzi, hogy a tavalyi közműdíj-csökkentésekből eredő bázishatások most már elkezdtek felhajtóerőt gyakorolni a teljes kosárra számolt magyarországi inflációra. A ház ennek alapján az éves összevetésű inflációs ütem további gyorsulását várja.

A cég elemzői szerint mindazonáltal a februári inflációs adatsor alátámasztja a monetáris tanács enyhítési alapállását, és ennek alapján a Goldman Sachs alapeseti előrejelzése az, hogy az MNB alapkamata még az idei első félévben 2,50 százalékig csökken.

A ház szerint ugyanakkor ez végső soron nem az inflációtól, hanem a piaci kondícióktól függ, és a további MNB-kamatcsökkentésekhez az állampapír-piaci kereslet fennmaradása és stabilabb forint is kell.