A kaszálás ideje: mikor kell eladni a céget?

Magyarországon mintegy 800 olyan társaság létezik, amely növekedése vagy eredményessége alapján felkeltheti a befektetők érdeklődését. A Magánbankár Kft. ügyvezető igazgatója egy konferencián elmondta: egy céget akkor érdemes eladni, ha fejlesztésekkel már csak minimálisan lehet emelni az értékét; ez többnyire 5-7 évnyi működés után válik időszerűvé. Préda István szerint a mostaninál jobban kéne ösztönözni a vállalatok tőzsdére lépését is, hisz ez jó módszer lehet értékük növelésére.

Ha a tulajdonos úgy érzi, hogy az értékteremtés 80 százalékát megvalósította a cégében, jó pillanat lehet a cég eladására – mondta el Préda István. A hátralévő 20 százalék lehet az a plusz, amiért az új tulajdonosnak megéri megvenni a vállalatot.

3-5, legfeljebb 7 év az az időszak, amire valaki előre tud tekinteni. Ennél hosszabb időre csak nagy bizonytalansággal lehet jósolni - állítja a Magánbankár ügyvezetője. Az erre az időszakra eltervezett cégpálya megvalósítása után csak kevés vállalkozó sző újabb terveket; a legtöbben az álmok megvalósítása után hátradőlnek, élvezni akarják munkájuk gyümölcsét.

Sokan ezt úgy hajtják végre, hogy a céget megtartják, ám vezetését független menedzsmentre bízzák; esetleg családi berken belül tartják a vállalkozást. Mások azonban a tervek megvalósítása után eladják a céget. Préda István szerint ez utóbbi változat mellett szól, hogy az elérhető értékteremtés nagyobb részének lezárulta után már fölösleges „vesződni” a vállalat menedzselésével, mivel jelentős értéknövekedés már nem érhető el. Másrészről lehetőséget adhatunk egy új befektetőnek, hogy a saját jövőképével magasabb szintre emelhesse a céget.

Önkivásárlás

A Gazdasági Rádió Préda Istvánnal készített interjúját itt hallgathatja meg.

Vannak olyan cégek, melyek nagyon tulajdonosfüggők, ezért nehéz az eladásuk. A befektető számára problémát jelent, hogy a kivásárolt tulajdonos már nem eléggé motivált az új üzletek felkutatására, ami rontja a jövedelmezőséget. Ilyen esetekben a megoldás az, hogy a tulajdonos „kinevel” egy független menedzsment-csapatot, melynek átadja a cég technikáját, know-howját, üzleti kapcsolatait. Ezután már jól eladhatóvá válik a válllalat.

Az önkivásárlás egy technika arra, hogy a külső menedzsmentet a tulajdonos be tudja hozni a cégbe, akik így tulajdonrészhez jutnak, motiváltak lesznek. Másrészről az önkivásárlás egy „kis szüret” lehet a tulajdonosnak: mielőtt még teljesen eladja a céget - amire esetleg éveket kell várnia -, a bevétel egy részét, akár 50-60 százalékát rövid időn belül realizálni tudja.

Miért nem mennek a tőzsdére?

Magyarországon a cégtulajdonosok inkább értékesítik a vállalkozásukat, minthogy tőzsdére vigyék. Míg például Lengyelországban a tőzsdére lépést egyfajta fejlődésnek, továbblépésnek tekintik, Magyarországon ez a szemléletmód nem alakult ki. Préda István szerint ennek oka, hogy a cégtulajdonosok oda viszik a cégüket, ahol azt el tudják adni. A hazai tapasztalatok szerint sokkal nagyobb a kereslet a szakmai befektetők és a közvetítők piacán, mint a tőzsdén, az intézményi befektetők piacán. A lengyelországi szabályozás ráadásul sokkal inkább kedvez a tőzsdei bevezetésnek és forgalmazásnak, mint a magyarországi.

Érdekeltté kellene tenni a magyarországi intézményi befektetőket, befektetési alapokat, nyugdíjpénztárakat, hogy megtakarításaikat a hazai tőzsde felé áramoltassák, valamint vonzóvá kellene tenni a magánmegtakarításokat az állampolgárok számára – véli a Magánbankár ügyvezetője. Jelenleg nincs különösebb motiváció a politika részéről, hogy a nyugdíjrendszert továbbreformálja; inkább a felosztó-kirovó rendszert működtetik, mivel ez azonnali készpénzt biztosít – mondta el Préda István.