13p

Ez a cikk Privátbankár.hu / Mfor.hu archív prémium tartalma, amelyet a publikálástól számított egy hónap után ingyenesen elolvashat.
Amennyiben első kézből szeretne ehhez hasonló egyedi, máshol nem olvasható, minőségi tartalomhoz hozzáférni, akár hirdetések nélkül, válasszon előfizetői csomagjaink közül!

Stock Picking rovatunkban az MFC Equity nemzetközi befektetési klub olyan növekedésorientált cégeket keres, amelyek részvényeinek ára nem tükrözi valódi értéküket. A sorozat következő részében az EHang Holdings, a világ vezető autonóm légijármű gyártója kerül sorra.

Összefoglaló

  • 2040-re 1500 milliárd dollárosra nőhet az iparág a Morgan Stanley elemzése szerint.
  • Az ökoszisztéma (akkumulátorok, szoftveres megoldások és okos gyártási technológiák) fejlődésének gyorsulása hatványozottan segítheti az iparágat.
  • A vállalat évi 83-110 százalékos árbevétel-növekedést produkált az elmúlt három évben. 2020 végére legalább 152 millió dolláros bevételt várnak, ami év/év alapon legalább 50 százalékos növekedést fog jelenteni.
  • Az EHang számos kínai és európai város önkormányzatával lépett partnerségre, mint például a kínai Guangzhouval vagy az ausztriai Linzzel.
  • 2019-ben a cég Kína és Európa 15 városában próba- vagy bemutató repüléseket hajtott végre. Sőt, 2020-ban a kanadai illetékes hatóság is próbarepüléseket engedélyezett az EHang számára, melyet a cég rutinszerűen végez.

Cégprofil 

Az EHang Holdings Limited egy önvezető légi jármű (AAV) technológiai platform vállalatként működik Kínában, Európában, Észak-Amerikában, Nyugat-Ázsiában. A cég maga tervezi, fejleszti, gyártja, értékesíti és üzemelteti az autonóm légi járműveket, valamint ezek támogató rendszereit és infrastruktúráját számos iparág számára, ideértve az utasszállítást, a logisztikát, az intelligens városkezelést vagy éppen a kültéri drón-bemutatókat. A társaságot 2014-ben alapították, székhelye a Kínában található.

Iparági áttekintés 

A vállalat egy 2021-es befektetői prezentációjában az alábbi idézet szerepel: “Ha optimista vagy az önvezető autókkal kapcsolatban, itt az ideje a figyelmed az önvezető légi járművekre fordítani”.

Ha az olvasó elengedi a fantáziáját, minden bizonnyal képregényszerű képek villanak be azzal kapcsolatban, hogy egy város életét mennyire átalakíthatja a légijárművek elterjedése. Egy Morgan Stanley elemzés 2040-re 1500 milliárd dolláros nagyságrendre taksálja a teljes piacot. Ebbe beletartozik a logisztikai, utasszállítási és védelmi tevékenység is.

Forrás: Morgan Stanley Research
Forrás: Morgan Stanley Research

Az iparág még gyerekcipőben jár, ezért a puszta számok helyett érdemesebb azt megvizsgálni, hogy miért most kezdhet ilyen mértékű növekedésbe a városi légi mobilitás piaca. Ennek legfontosabb mozgatórugója, hogy a különböző támogató technológiák fejlődése most ért el abba a fázisba, hogy  megvalósítható legyen az AAV légiközlekedés elterjedése:

  • Az akkumulátorok egyre nagyobb hatékonysága elengedhetetlen ahhoz, hogy megfelelő teljesítményű légi járműveket tudjanak fejleszteni. Az elektromos autózás növekvő népszerűsége miatt egyre több tőke folyik a fejlesztésekbe, így exponenciális fejlődés érhető el.
  • Emellett szót kell ejtenünk az önvezetéshez kapcsolódó kihívásokról is. A számolókapacitás fejlődése (erősebb mikrochipek), az egyre szofisztikáltabb algoritmusok (gépi tanulási módszerek és mesterséges intelligencia), valamint a villámgyors és zökkenőmentes kommunikáció (5G) már a láthatáron van.

Az iparág ígéretes évek előtt áll, így a befektetők a közlekedés jövőjébe szállhatnak be. A másod- és harmadrendű következményeit nem lehet megjósolni a változásnak - az autók megjelenésekor sem számítottunk arra, hogy a városainkat és életünket ennyire köréjük fogjuk szervezni. De az bizonyos, hogy ez a váltás számos új lehetőséget nyit majd meg. A platformként működő vállalatok - vagyis olyan cégek, amelyek más vállalatok üzleti tevékenységét teszik hatékonyabbá - eddig nem látott értékeltséget értek el, mivel nem csak saját maguk számára teremtenek értéket, hanem  az ökoszisztéma többi szereplője számára is. Gondoljuk csak az Apple-re az okostelefonok piacán, vagy a Facebook-ra a digitális hirdetések területén.

Az is bizonyos, hogy a láthatáron lévő technológiai vagy szabályozói kihívások vagy éppen újonnan felbukkanó versenytársak miatt az út nem lesz egyszerű a technológia megvalósításáig, azonban véleményünk szerint kétségtelenül ebbe az irányba vezet a jövő.

Cégelemzés

Az EHang bemutatása

Az EHang a világ első és egyetlen tőzsdére bevezetett városi légi mobilitási vállalata. A cég a globális piac vezetője, aminek egy hatalmas, gyorsan növekvő célpiaca van.

Forrás: EHang Investor Relations
Forrás: EHang Investor Relations

A cégnek három terméke van, melyek utasszállításra alkalmas engedélyt kaptak. Az EH216, az EH216F és a nemrég bemutatott EH216L. Emellett egy egyedülálló termékpaletta megalkotásán dolgozik nagy ütemben.

  • 2020 júliusában dobta a cég piacra az EH216F AAV intelligens légi tűzoltási megoldást, ami akár 600 méteres magasságban is képes oltani. Ez rendkívüli érdeklődést váltott ki Kínában a katasztrófavédelem és a tűzoltóság részéről.
  • 2020 szeptemberben mutatta be az EHang az EH216 logisztikára specializálódott változatát, ami az EH216L nevet kapta. Ez egy rendkívül nagy teherbírású légijármű, mely számos kereskedelmi lehetőséget nyit meg városi és vidéki légi logisztikai felhasználások terén.
  • 2020 augusztusában az EHang csatlakozott egy légijármű fejlesztést célzó nemzetközi projekthez, az Ambularhoz. Ennek célja, hogy kidolgozzák az elektromos hajtású, függőleges repülések felhasználási lehetőségeit a sürgősségi orvosi ellátások során. A projektet a Nemzetközi Civil Repülési Szervezet is támogatja.

Mint az első társaság ebben a szektorban, amely utasszállításra való engedélyt is kapott a Kínai Polgári Repülési Igazgatóságtól (CAAC), az EHang szakértői munkacsoportja fontos szerepet játszik a szabványok és előírások kidolgozásában Kínában. Ez fölöttébb kedvező az EHang számára, mert így nagy hatást tud gyakorolni az iparágat formáló szabályozásra.

Továbbá az EHang rendelkezik egy utasszállításra nem alkalmas drón termékpalettával is. Ezek logisztikai megoldásokat látnak el - például csomagszállításban vesznek részt vagy kültéri drón-bemutatókon alkalmazzák őket.

Fundamentális elemzés

A vállalat rendkívüli árbevétel-növekedést produkált az elmúlt három évben, gyorsuló ütemű, évi 83-110 százalékos emelkedéssel. 2019-ben az autonóm drónok adták az árbevétel 30 százalékát, hasonlóan 2020 harmadik negyedévhez: ekkor 70 millió dolláros árbevételből hozzávetőleg 20 milliót tettek ki az autonóm drónok. 2020 végére legalább 152 millió dolláros bevételt várnak, ami év/év alapon legalább 50 százalékos növekedést fog jelenteni a koronavírus elleni nehézségek dacára is.

Forrás: MFC Equity, Yahoo Finance
Forrás: MFC Equity, Yahoo Finance

Az alábbi ábrán is látszik, hogy a pandémia ellenére is szép növekedést mutatott az eladott termékek száma, valamint a 2020 júliusában piacra dobott EH216F típusú légi járműből is eladtak két darabot 2020 harmadik negyedévében.

Forrás: EHang Investor Relations
Forrás: EHang Investor Relations

A vállalat a kereslet további nagy növekedésére számít, ahogy azt a 2020 júliusában bejelentett új gyár is sugallja. Az AAV-ket gyártó létesítmény a guangdongi Yunfuban kapott helyet és évi 600 darab emberek szállítására is alkalmas AAV egység lesz a tervezett kezdeti kapacitása.

Ügyfélkör

Az EHang ügyfelei elsősorban kormányok és nemzetközi szervezetek, akik okos megoldások integrálásával kívánják fejleszteni városaikat. Továbbá az EHang kialakított egy globális partnerségi hálózatot számos kínai és európai város önkormányzatával, mint például a kínai Guangzhouval vagy az ausztriai Linzzel. Ezenkívül az EHang 2019-ben Kína és Európa 15 városában (köztük Bécsben is) próba- vagy bemutató repüléseket hajtott végre (beleértve az utasszállító repüléseket is) a légiközlekedés városokban történő alkalmazásainak bemutatására. Emellett a Kunxiang légi turizmussal foglalkozó vállalat is vett 22 légi járművet 2019-ben, mellyel potenciális üzleti lehetőségeket teszteltek a légi turizmus és a sürgősségi szállítás terén.

Sőt, a vállalat Észak-Amerikában is jó kapcsolatokat tudott kiépíteni a hatóságokkal. Például a Transport Canada – a kanadai kormány azon szervezete, ami a közlekedési szabályozásért felelős –  2020 júliusában kiadott a vállalatnak egy repülési üzemeltetési tanúsítványt, amellyel próbarepüléseket engedélyeztek, amit rutinszerűen használnak is Québec tartományban.

Az utasszállításra nem alkalmas drónok vevői olyan nagyvállalatok, mint a DHL Express Kínában, amellyel 2019 közepén stratégiai partnerséget és kötöttek, és a United Therapeutics, amely már 2016-ban is vásárolt drónokat szervszállításra.

Versenytárs-elemzés 

Ahogy azt korábban említettük, az EHang a világ első és egyetlen olyan tőzsdére bevezetett légiközlekedési vállalata, amelynek termékei az AAV kategóriába tartoznak. Emiatt csak privát tulajdonú versenytársai akadnak, amelyek többsége viszont több évre van a kereskedelmi tevékenység megindításától.

Ehhez nézzük meg jobban, hogy mit is kell teljesíteni, ha egy cég az EHanghoz hasonlóan mondjuk egy repülő taxi szolgáltatást szeretne indítani:

  • Az első szakasz a repülőgép prototípusának megépítése, amelynek elvégzése egy képzett mérnök csapatnak évekbe telhet. Egy privát potenciális versenytárs, az Archer, például itt tart, mert még nem mutatta be végleges prototípusát. Viszont egy közelmúltbeli SPAC-tranzakció során közel 3 milliárd dollárra becsülték a vállalatot.
  • A második szakasz a repülési teszt, ami pilóta nélküli repülésekkel kezdődik, majd kiképzett pilótákkal is repülnek. A Joby és a Wisk cégek ebben a szakaszban vannak, több mint 1000-1000 tesztrepüléssel, a vertikális fel- és leszállásra képes légijárműveikkel.
  • A harmadik szakasz a tanúsítás megszerzése, amely valószínűleg a legnehezebb lépés. Két fő szervezet, az FAA és az EASA szabályozza a világ légiközlekedési tevékenységének 80 százalékát. A tanúsítás hihetetlenül nehéz, gyakran évekig tart és dollármilliókba kerül. Tekintve, hogy az EHang az egyetlen vállalat a világon, amely befejezte ezt a folyamatot, kijelenthetjük, hogy versenytársai több évvel le vannak maradva.

Technikai elemzés 

Az EHang részvényárának változása a tőzsdei bevezetése óta minden bizonnyal kérdéseket vethet fel az olvasóban.

Forrás: Yahoofinance.com
Forrás: Yahoofinance.com

A 10 dollár körüli szintekről hetek leforgása alatt több, mint megtízszereződött, utána nagyjából a felére esett vissza az árfolyam, így jár most 50 dollár magasságában.

A januárban kezdődő emelkedés valószínűleg egy stratégiai partnerség hírére indult be. A vállalat ugyanis bejelentette, hogy a kínai Hengqin New Area területén több állami szervezettel is együttműködést írt alá légi turisztikai szolgáltatásokkal kapcsolatban. A hír egy fontos előrelépés a városi légiközlekedés validálásában és hasznos tapasztalatokkal vértezheti fel az EHangot.

A nagy esés pedig a Wolfpack Research elemzőház negatív elemzésének hatására történt, amelyben gyakorlatilag csalónak nevezték a vállalatot. Ennek alátámasztására olyan érveket hoztak fel, miszerint a gyárlátogatásuk során nem találkoztak alkalmazottakkal, az EHang legnagyobb vásárlója szerintük csak fabrikált szerződéseket kötött velük, valós kereskedelmi alap nélkül.

Cáfolatként az alábbi cikk több részletet is felhoz. A legfontosabb, hogy számos videó elérhető az interneten, amelyekkel demonstrálják, hogy a vállalat termékei működnek, és így valósak az eladásaik. Stratégiai befektetőként olyan elismert nagyvállalatok szálltak be, mint például a DHL. Nyárra terveznek a befektetők számára egy gyárlátogatást, amelyen mindent alaposan megmutatnának. Végezetül, Huazi Hu, az EHang vezérigazgatója az alábbi interjúban válaszolt az állításokra.

Ennek fényében valószínűsíthető, hogy ez a negatív elemzés csak átmenetileg lesz ilyen hatással a részvényárra, a mostani pedig egy jó beszállási pont is lehet. Ezzel együtt azért úgy gondoljuk, hogy az EHang az általunk általában ajánlott részvényekhez képest is egy kockázatosabb befektetés, így csak az igazán hosszú távú befektetőknek javasolt.

Szerző: Morócz Márkó (partner), Búzás Balázs (partner) - MFC Equity

A sorozat előző részében a John Deere-t járták körül az MFC Equity szakértői, amely a mesterséges intelligencia felhasználásával a mezőgazdaság és az építőipar úttörője lehet. A cikket itt olvashatja >>

A befektetések kockázattal járnak. Javasoljuk, hogy minden befektetési döntés meghozatala előtt konzultáljon pénzügyi tanácsadójával a lehetséges kockázatokról.


Az MFC Equity rövid bemutatása

Az MFC Equity egy nemzetközi befektetési klub, amely öt különböző helyszínen több mint 100 aktív taggal van jelen. A klub célja, hogy egy olyan platformot teremtsen, ahol a tagok közösen tanulhatnak a pénzügyi piacokról. A kiválasztott tagok – a megszerzett tapasztalataikat kamatoztatva – jelenleg egy ~100 000 USD-s portfoliót kezelnek közösen. A közel öt éve indított részvényportfóliójuk ~21 százalékos annualizált hozamot ért el, míg az S&P500 ~9 százalékos annualizált hozamot nyújtott ugyanazon időszakban. (2020. májusi 31-i adatok szerint.)

Az MFC Equity befektetési stratégiájának célja, hogy növekedésorientált cégek elárazásait fundamentális elemzés segítségével azonosítsa. A befektetési keretrendszerük öt fő területre fókuszál: 1. iparági dinamika, 2. cégek stratégiai pozíciója, 3. fundamentumok, 4. értékeltség, 5. befektetői hangulat.

Habár Magyarországról indult a szervezet, mára a klub olyan brit egyetemeken létesített kirendeltségeket, mint a University of Cambridge, University of St. Andrews és a University College of London. A klubnak két hosszú távú víziója van:

  1. Tehetséges fiatalok toborzásával a klub egy olyan pénzügyi szakemberképző intézményé szeretne válni, amelyet a pénzügyi közösség is elismer.
  2. Külsős tőke bevonásával egy hivatalosan bejegyzett alapkezelőcéggé válni.

További részletek a www.mfcequity.com honlapon találhatóak.

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26980 26710 27200 -0,07% 0 0 18 758 307 280 HUF 2025-05-30 17:12:34
MOL 3076 3076 3140 -1,79% 0 0 8 341 493 072 HUF 2025-05-30 17:05:27
MTELEKOM 1768 1730 1768 +1,03% 0 0 1 818 292 660 HUF 2025-05-30 17:05:24
RICHTER 10350 10330 10500 -0,96% 0 0 12 819 161 400 HUF 2025-05-30 17:06:02
OPUS 568 565 572 -0,35% 0 0 120 315 978 HUF 2025-05-30 17:05:48
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A forint pénteki hangulatba került – nézze meg, mit művelt!
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 18:59
Pénteken alig változott a forint árfolyama a bankközi piacon a főbb devizákkal szemben a kora reggeli jegyzéséhez és a heti kezdéshez képest.
Részvény / Deviza / Áru Nem sikerült jól zárni a hetet Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 18:03
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 473,63 pontos, 0,49 százalékos csökkenéssel 95 698,30 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Terítéken Magyarország, este jön a válasz – közben csak az instabilitás látszik stabilnak
Csernátony Csaba | 2025. május 30. 12:23
Az amerikai tőzsdék kissé erősödtek, ázsiai társaik azonban már gyengültek a Donald Trump vámjai körüli jogi tiki-taki miatt, miközben Kínában rontott a helyzeten a vámtárgyalások elakadása.
Részvény / Deviza / Áru Tágra zárt szemekkel figyelhetjük, mennyit ér egy forint
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 07:44
Péntek reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Jól döntött, aki ma euró helyett dollárt vett
Privátbankár.hu | 2025. május 29. 18:17
A forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben szinte nem változott a kora reggeli jegyzéséhez képest, a dollár ellenében viszont közel egy százalékos erősödést ért el csütörtökön a bankközi piacon.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter állta a sarat a magyar börzén
Privátbankár.hu | 2025. május 29. 18:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 680,73 pontos, 0,7 százalékos csökkenéssel, 96 171,93 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Lesz itt még tűzijáték délután
Eidenpenz József | 2025. május 29. 12:26
Az amerikai tőzsdék várhatóan nagyon jól fognak nyitni délután, mivel az Nvidia gyorsjelentése inkább pozitív meglepetést okozott. Donald Trump vámjainak elmeszelése egy bíróságon viszont várhatóan nem fog érdemi fordulatot hozni az elnök politikájában. A forint érezhetően gyengült, pénteken ismét minősítenek bennünket.
Részvény / Deviza / Áru Szinte hihetetlen, hogy mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2025. május 29. 07:41
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök reggel az előző esti jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP húzta a BUX-ot szerdán
Privátbankár.hu | 2025. május 28. 19:38
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 828,89 pontos, 0,86 százalékos emelkedéssel, 96 852,66 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Szerdán is harmatgyengén zárt a forint
Privátbankár.hu | 2025. május 28. 18:46
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben szerda estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG