Mit keres a hallucinogén gomba a tőzsdén?

A tőkepiacokon a befektetők többnyire a divatos témák után mennek, sokszor csordaként vetik rá magukat egy-egy kiemelt témára, „hype”-ra – így ezek tanulmányozása sok képzett befektető számára elsődleges fontosságú. Vannak a nagyobb, elsődleges slágertémák, más néven narratívák vagy megatrendek, mint a mesterséges intelligencia, a társadalmak öregedéséhez kapcsolódó üzletágak, vagy például a növekvő lakossági fogyasztás, esetleg a nyersanyagpiac. Emellett léteznek kisebb, specifikusabb részterületek is, amelyeket néha a nagyobb témákon belül, vagy akár azoktól függetlenül is felkapnak a befektetők.

Ilyen kisebb narratívának számít például a technológián belül a memóriachipek piaca, amely az idén nagy figyelmet kapott. A nyersanyagpiacon gyakran tűnik ki egy-egy ritkább vagy kisebb forgalmú, de nagyon fontos nyersanyag, mint korábban a lítium, a palládium vagy az urán, nemrég pedig az ezüst, és ilyen most a gyógyszeriparon belül a pszichedelikus gyógyszercégek részvényei.

Mi lehet pszichedelikus?

A pszichedelikus gyógyszerek témája a biotechnológiai szektor részét képezi, amely maga is egy szélesebb narratíva, az egészségügy részterülete. Pszichedelikus gyógyszerhatóanyagoknak tekintik például a ketamint, amely egy szintetikus érzéstelenítő szer, de depresszióra is használható. Ilyen a pszilocibin, a hallucinogén gombák hatóanyaga. Valamint vannak más hallucinogén jellegű hatóanyagok is, amelyek hatása eltér egymástól, ilyenek például az LSD vagy az extasy nevű kábítószerek származékai.

• Ketamin (vagy esketamin)
• Pszilocibin (klasszikus pszichedelikumok, „hallucinogén gombák”)
• Egyéb hatóanyagok (5-MeO-DMT, LSD, MDMA /extasy/)

Ezek szabályozási környezete, hasonlóan az akár gyógyszerként használt, akár rekreációs célzattal vásárolt marihuána-származékokhoz, sok országban bizonytalan, tiltott, vagy az engedélyezésük még csak gyerekcipőben jár. (Az egyik kivétel Ausztrália.) De éppen ezért érdekesek, és jelentenek egyszerre hatalmas üzleti lehetőségeket, és hatalmas kockázatokat is.

Felvásárlás indul

A pszichedelikus gyógyszereket fejlesztő vállalatok részvényei július közepén nagyot ugrottak, miután az Eli Lilly bejelentette, hogy végleges megállapodást kötött az AtaiBeckley Inc. felvásárlásáról, ami javította a piaci hangulatot az egész ágazatban. Az előre fizetendő készpénzellenérték körülbelül 2,8 milliárd dollár, míg egy feltételes tranzakció (CVR, „mérföldkő” teljesítés) során további, mintegy 1,0 milliárd dollárnyi összeget fizethetnek ki.

Az RBC Capital elemzése szerint az Eli Lilly hajlandósága arra, hogy felárat fizessen az AtaiBeckleyért, „alsó határt szabhat a GHRS részvények árfolyamának, megerősítheti a gyógyszerosztály hitelességét, és a vállalatot vonzó befektetési lehetőségként pozícionálhatja más stratégiai befektetők számára is”. A cég fenntartotta a GH Research túltejesítő („outperform”) minősítését 40 dolláros célárral. Jelenleg mintegy 28 dollár a papír árfolyama, de nemrég volt 31 is, míg a júliusi hírek előtt csak 20-22 dolláron forgott.

Orrspray depresszióra

Az elemző érvei között szerepel, hogy a pszichedelikus kezelések területe skálázható (nagy növekedési potenciált jelent – a szerk.), a szabályozási környezet javul, és az Eli Lilly lépését követően a szellemi tulajdon védelmével kapcsolatos aggodalmak is enyhültek.

Az AtaiBeckley vezető termékjelöltje, a BPL-003 egyébként egy intranazális készítmény (orrspray), amelyet jelenleg 3. fázisú klinikai vizsgálatban tesztelnek kezelésrezisztens depresszióban szenvedő felnőtteknél. (A kezelésrezisztens depressziót úgy definiálják, hogy a beteg legalább két korábbi antidepresszáns-kezelésre nem reagált megfelelően.)

Bevásárol a sztáralapkezelő

Úgy tűnik, a pszichedelikus gyógyszerek területe végre felívelő pályára áll, és ez felkeltette olyan portfóliókezelők figyelmét is, mint Cathie Wood – értékelte a hírt a The Motley Fool pénzügyi portál.

Egy… pszichedelikus orrspray nem éppen olyan gyógyszeripari eszköz, amelyet a Lilly öt évvel ezelőtt akár csak fontolóra vett volna – jegyezték meg.

A sztáralapkezelőnek mondott Cathie Wood Ark Genomic Revolution ETF-je (tőzsdén kereskedett alapja) az ügylet hírére 1,1 millió AtaiBeckley-részvényt adott el, de azonnal közel 400 ezer részvényt vásárolt az egyik versenytársban, a Compass Pathways-ben (CMPS). Az utóbbi, pszilocibin-alapú gyógyszereket fejlesztő vállalat részvényeit Wood már hónapok óta gyűjtögette. A Compass ugyanis valószínűleg sokkal közelebb áll ahhoz, hogy vezető gyógyszerjelöltje a piacra kerüljön.

Donald Trump megcsinálta

Miért pont most vásárolná meg az Eli Lilly az Atai-t? Egy eddig zárva tartott szabályozási kapu miatt. Donald Trump amerikai elnök ugyanis 2026 áprilisában aláírt egy rendeletet, amelyben utasította az Élelmiszer- és Gyógyszerügyi Hivatalt (FDA), hogy tegye prioritássá a pszichedelikus gyógyszerek vizsgálatát. Ezzel mindössze egy-két hónapra rövidítette le a benyújtást követően az FDA egyébként hosszadalmas vizsgálatát.

Júliusban pedig az FDA véglegesítette a pszichedelikus gyógyszerek klinikai vizsgálatára vonatkozó iránymutatását, amely foglalkozik azokkal a szabályozási problémákkal, amelyek 2024-ben megakadályozták a Lykos Therapeutics terápiáját, és a pszichedelikumok szegmensét két évig tartó kényszerszünetbe és bizonytalanságba taszították – írta a The Motley Fool.

Gombák és lobbisták

Milyen pszichedelikus részvények vannak még? Tim Schäfer német újságíró és fundamentális befektető szerint ez a piac hatalmas és még kiaknázatlan, ez teszi olyan érdekesé a nagy gyógyszergyártók számára. Világszerte több mint 300 millió ember szenved depressziótól, de a hagyományos antidepresszánsok (SSRI-k) körülbelül minden harmadik betegnél nem fejtik ki a megfelelő hatást.

A nagy gyógyszeripari konszernek – amelyeknek pénzügyi ereje hatalmas olyan sikerszerek eladása miatt, mint például a fogyókúrás injekciók – célzottan felvásárolják az ígéretes biotechnológiai fejlesztési projekteket, hogy biztosítsák maguknak a jövő legjobb szabadalmait.

Majd lobbistáikat Washingtonba küldik, hogy népszerűsítsék az új hatóanyagokat. Így a piacot gyorsan és széles körben kiaknázzák.

Az említett AtaiBeckley, GH Research és Compass Pathways cégek mellett a Definium Therapeutics (DFTX) és a Cybin (CYBN) cégeket emelte ki az iparágból. Emellett megjegyezte, hogy a Johnson & Johnson (JNJ) konszern is érdekelt ebben az üzletágban Esketamin (Spravato) nevű szere révén. Egyébként ez a vállalat egy hatalmas pénzgyár, amely jól illik a kisbefektetők portfólióiba. (De mint a nagy holdingoknál általában, bevételének csak kis része várható a szóban forgó szegmensből – a szerk.)

Másfél évre jó volt

A pszichedelikus részvények az ETF-jük grafikonja szerint 2025 tavasza óta szépen túlteljesítették a Nasdaq technológiai indexet, több, mint kétszeresükre emelkedtek (lásd fentebb). A többi grafikon alapján azonban a szektor (és a tágabb értelemben vett biotech szektor vagy a marihuána-részvények csoportja is) hosszabb távon durván alulteljesítő, inkább utált részvénycsoport volt. Emiatt eléggé kontrariánus befektetésnek látszik.

Utált befektetések fekete bárányoknak

Vagyis olyan befektetők számára érdekes, akik hajlamosak a trendekkel szembemenni. Alulárazott, elfeledett, utált, lenézett, látszólag fantáziátlan befektetéseket keresnek, majd hajlandóak akár sok évig is várni, hogy ezek a témák újra divatba jöjjenek. Erről itt írtunk korábban részletesebben:

Úgy tűnik, jelenleg a PSIL jelzésű AdvisorShares Psychedelics ETF az egyetlen aktív, tisztán pszichedelikus tematikájú ETF. (Egy másik, a PSY 2022-ben megszűnt.) Találtunk még említést egy kanadai ETF-ről, Horizons Psychedelic Stock Index ETF néven, de ez az alap nem található meg a nagyobb, ingyenes tőzsdei adatbázisokban. (ISIN kód: CA44056U1049.)