Az Egyesült Államokban a központi bank szerepét betöltő Fed – magyar idő szerint – szerda este nyolc órakor teszi közzé a júliusi kamatmeghatározó ülésén született döntését. A Donald Trump amerikai elnök bizalmát élvező Fed-elnök, Kevin Warsh még csak második alkalommal lesz jelen elnöki minőségben ezen az eseményen, ám azt már kormányzói kinevezése kezdetén leszögezte: egy fikarcnyit sem sérül a Fed függetlensége a továbbiakban.
Kereskedők, befektetők és intézményi szereplők tömegei várják feszülten a fejleményeket. A Chicagói Értéktőzsde (CME) FedWatch indikátora szerint a konszenzus egyelőre az, hogy minden marad a régiben:
a piaci résztvevők több mint 60 százaléka arra számít, hogy a monetáris tanács a jelenlegi, 3,5–3,75 százalékos célsávban hagyja az irányadó kamatot.
Ugyanakkor a határidős árazások alapján a tőzsdei kereskedők már csaknem 80 százalékos esélyt adnak egy szeptemberi szigorításnak. Ez a várakozás alapjaiban rajzolhatja újra a kamatpálya várható alakulását.
Egyre több a kétkedő
A Reuters jelentése szerint ugyanakkor látványosan nő azoknak a brókerházaknak a tábora, amelyek szerint – a póker nyelvén szólva – komolyan benne van a pakliban már a héten is egy azonnali kamatemelés. A szigorításpárti elemzők elsősorban az energiaárak júliusi vágtájára alapozzák a véleményüket.
Bár a többség – beleértve a BofA Global Research és a Deutsche Bank elemzőit – továbbra is a kamatszint tartására számít, a döntés így is kifejezetten kiélezetté válhat. Kevin Warsh kevés konkrétumot tartalmazó iránymutatása, a Perzsa-öböl körüli geopolitikai feszültség, valamint a szárnyaló olajárak miatt a júliusi ülés kimenetele az utolsó pillanatig kérdéses maradt.
A kamatemelés esélyeit jól szemlélteti a CME ábrája:
#Fedwatch: Market rate hike probabilities jump as soaring oil and energy prices reignite inflation fears.
— CME Group Interest Rates (@Interest_Rates) July 27, 2026
CME Group said trading in federal funds futures ahead of the meeting had been 50 percent higher than the July 2025 decision when markets had correctly priced in a 96 percent… pic.twitter.com/DNI2BqrNB2
Az utolsó pillanatban fordul a kocka?
Közben a hétvégén tető alá hozott újabb fegyvernyugvás hatására a hét elejére jelentősen estek a kőolajárak. Miután az Egyesült Államok és Irán kölcsönösen felfüggesztette egymás elleni katonai műveleteit, a kereskedők körében felerősödtek a diplomáciai rendezésbe vetett remények.
Az északi-tengeri Brent nyersolaj ára a hétfői kereskedés elején több mint 5 százalékkal esett, 91-92 dollár közötti hordónkénti szintre, miközben az amerikai WTI ára 84-85 dollár közelébe süllyedt. A Brent árfolyama a múlt héten még átlépte a 100 dolláros hordónkénti szintet. Innen alig egy hét alatt masszív, bő 15 százalékos esést láthattunk. miután a zuhanás kedden sem állt meg az olaj esetében.
Az északi-tengeri Brent nyersolaj ára a hétfői kereskedésben több mint 5 százalékkal, a hordónkénti 91–92 dolláros sávba süllyedt, miközben az amerikai WTI jegyzése a 84–85 dolláros szint közelébe esett. Bár a Brent ára a múlt héten még átlépte a hordónként 100 dolláros lélektani határt, innen – a kedden is folytatódó zuhanás után – alig egy hét alatt masszív, bő 15 százalékos korrekció történt.
A fegyverszünet nyomán ismét megcsillant a remény a Hormuzi-szoros körüli konfliktus békés lezárására. Mivel a magas energiaárak folyamatosan fűtötték az inflációs félelmeket – előrevetítve a tartósan magas kamatkörnyezetet –, az elmúlt napok áresése némileg hűthette a jegybanki szigorítással kapcsolatos várakozásokat.
Ezeket a várakozásokat az utolsó pillanatban Donald Trump is igyekezett személyesen letörni. Az amerikai elnök hétfő este úgy nyilatkozott, hogy jó irányba haladnak az Iránnal folytatott tárgyalások előkészületei, majd nyomatékosította:
„A kamatokat csökkenteni kellene... Van több más ország, amelyek alacsonyabb kamatot fizetnek.”
Kérdéses azonban, hogy a Kevin Warsh vezette, a jegybanki függetlenséget hangsúlyozó Federal Reserve mennyire veszi figyelembe az elnöki nyomásgyakorlást.
Trump friss nyilatkozata a kamatokról:
Egyre nehezebb lesz a jövőbe látni?
Bármelyik forgatókönyv valósul is meg, a befektetők dolgát nehezítheti a Warsh által bevezetett új kommunikációs gyakorlat. Az új elnök kifejezetten röviden és tömören nyilatkozik. Elődjével, Jerome Powell-lel szemben gyökeresen megváltozott a Federal Reserve hivatalos közleményeinek hossza és stílusa is.
Ez a fordulat fakadhat abból a jegybanki megfontolásból, hogy a körmondatok elhagyásával minimalizálják a félreértéseket és a fals piaci következtetéseket. Ugyanakkor az elemzők dolgát is megnehezíti ez, hiszen a szikár tőmondatokból sokkal nehezebb kiolvasni az átalakult összetételű Fed valós szándékait és mot
Ami biztos
Szerda este másodjára dönt a kamatszintekről a Kevin Warsh irányította Federal Reserve. Bár a piac többsége a 3,5–3,75 százalékos sáv tartására fogad, szeptemberre már 80 százalékos eséllyel áraznak kamatemelést. Több brókerház a júliusi szigorítást sem zárja ki, ám az amerikai–iráni feszültség enyhülése és az olajárak hirtelen zuhanása hűtötte az inflációs aggodalmakat. Miközben Trump nyíltan kamatvágást követel, Kevin Warsh szűkszavú kommunikációja miatt pattanásig feszült és bizonytalan hangulatban telnek a döntést megelőző utolsó órák.
A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.
Minden szempontból tökéletes egyensúlyi árfolyam nem létezik
