CDS-árazás: közelítünk a 2009-es csúcshoz

EUR/HUF (313,50 – 317,50): Karsai Péter, a Commerzbank Treasury Sales munkatársának devizapiaci kommentárja szerint már csak kevesebb, mint 25 bázispont hiányzik ahhoz, hogy a magyar csődbiztosítás a 2009 márciusában mért 638,5-es, legmagasabb értékét elérje. A hazai kötvények hozamai emelkednek, de azt pozitív eredménynek kell elkönyvelnünk, hogy a tegnapi kincstárjegy aukciót nem kellett a kereslet hiányában befagyasztani, mert emelkedő hozamok mellett, de lejegyezték a vásárlók a felkínált mennyiséget (átlaghozam: 6,71% vs 6,23% előző aukció). A mérsékelt jegybanki verbális intervenció és az pozitív aukciós eredmény hatására is csak 314-ig erősödött a forint, és csak rövid időre sikerült ott megkapaszkodnia. Az MNB összességében azt üzente a piacoknak, hogy készen áll a monetáris szigorításra, ha a külső körülmények ezt indokolttá tennék (elsősorban fokozatos kamatemelésben gondolkodnak). Egyre több sajtócikk foglalkozik azzal, hogy előbb utóbb újra szüksége lehet Magyarországnak az IMF segítségére. A kormány kommunikációjával eltorlaszolta ezt a menekülő útvonalat, mivel előre elutasította a Nemzetközi Valutaalap védőhálóját, pedig könnyen lehet, hogy a külső gazdasági környezet romlásával elapadnak a finanszírozási forrásaink, és bizony szükség lenne az IMF támogatására.

EUR/USD (1,3410 – 1,3530): Az eurozónában tovább növekszik a recesszió esélye, egyre inkább fenyeget a gazdasági visszaesés. Mario Monti olasz kormányfő tegnap a piaczárás után azt nyilatkozta, hogy Itália meg tud küzdeni az adósságválságával. Monti úr ma találkozni fog az olasz államfővel, hogy bemutassa hivatalosan a kabinetjének tagjait. Mindezek ellenére a német 10 éves kötvényhozamok és a hasonló futamidejű francia, belga, spanyol, sőt még az osztrák papírok hozamai közötti különbség is történelmi magasságokba szökött, ami azt mutatja, hogy nem csak az olaszokkal, meg a görögökkel lehet gond, hanem más államok is egyre komolyabb nehézségekkel kell, hogy szembenézzenek. Az EUR/USD árfolyamának alakulása jól tükrözi az elszálló hozamkülönbözeteket, 1,3440-re erősödött a dollár az euróval szemben, ami 5 hetes mélypontnak felel meg. USD/HUF viszonylatban még szembetűnőbb a változás, a 235 feletti dollár / forint árfolyam szűk két éves rekordnak felel meg, és a technikai elemzések azt vetítik előre, hogy a 252-ig van további tér a zöldhasú javára, a forint kárára.

CHF/HUF (253,00 – 256,50): Az UBS elemzői szerint az SNB 1,25- re emelheti az árfolyamküszöböt decemberben, ami túl nagy változást nem hozna, a jelenlegi EUR/HUF árfolyam mellett is bőven 250 feletti CHF/HUF árfolyamot jelentene. A mai nap 256-os árfolyammal indul.