Hirdetés
Hirdetés

Bilibe lóg a kezünk: nem minősítették fel Magyarországot

2018. augusztus 18., 08:58

Mindössze csak megerősítette az ország hosszú és rövid futamidejű, devizában és forintban fennálló államadósság-kötelezettségeinek BBB mínusz befektetési ajánlású besorolását a Standard & Poor's. A hitelminősítő idén már nem vizsgálja a magyar államadósság-osztályzatokat, majd jövőre...

Az S&P Global Ratings péntek éjjel Londonban bejelentette azt is, hogy a magyar szuverén osztályzatra változatlan pozitív kilátás érvényes.

Az S&P a többi hitelminősítőhöz hasonlóan 2016-ban minősítette fel Magyarországot a befektetésre ajánlott kategóriába, és a besorolásokra éppen egy éve, tavaly augusztus óta tartja érvényben a további felminősítés távlati lehetőségére utaló pozitív kilátást - emlékeztet az MTI.

Hirdetés

Elemzők indokolatlannak és csalódást keltőnek találják az S&P döntését. Részletek >>>>

Mivel magyarázzák?

A besorolás pénteki megerősítéséhez fűzött elemzésében az S&P kiemelte: az osztályzat pozitív kilátása tükrözi az erőteljes gazdasági növekedést és a külső teljesítményt, valamint a pénzügyi szektor állapotának javulását.

Pedig megértünk a felminősítésre...Megérett az újabb felminősítés, amire akár már a jövő héten is sor kerülhet - mondta Nagy Márton MNB-alelnök augusztus elején. Nagy szerint a hitelminősítőnél a bankrendszer értékelése jelenti a szűk keresztmetszet a felminősítés szempontjából. Az intézet a nem teljesítő hitelállomány csökkenését, a hitelezési folyamatok fenntartható javulását, valamint a bankszektor külső forrásokra való ráutaltságának mérséklődését tartja kiemelt fontosságúnak. Az MNB-alelnök azt is elmondta, hogy a piaci szereplők is folyamatosan értékelik az országot, és a magyar államadósság hitelkockázatának piaci mérőszámai, például a CDS-felárak azt mutatják, hogy a befektetők már inkább magasabb kategóriába sorolják Magyarországot.

A hitelminősítő közölte: a következő 12 hónapban javíthatja a magyar államadós-besorolást, ha a magyar gazdaság teljesítménye továbbra is meghaladja a legtöbb térségbeli országét, és ha a kormány képes lesz a változó külső kondíciókhoz igazítani a szakpolitikai elegyet, úgy, hogy az hozzájáruljon a folyómérleg-többlet fennmaradásához és az államháztartási hiány kordában tartásához.

Az S&P szerint ugyancsak felminősítéshez vezethet, ha gyorsul a jövedelmi konvergencia az EU-átlaghoz.

Az elemzés szerint ugyanakkor a cég stabilra veheti vissza a magyar osztályzati kilátást, ha a nem teljesítő kinnlevőség-állomány csökkenésének folyamata megfordul, vagy ha a nyitott magyar gazdaságot váratlan külső sokk éri. Negatív minősítési lépést eredményezhet az is, ha gyengülne a magyar közfinanszírozási helyzet, vagy ha cég úgy látja, hogy tovább gyengül az intézményrendszer, beleértve Magyarország és az EU kapcsolatrendszerét, és ebből költségvetési kockázatok erednének.

Vitáink Brüsszellel

Az EU által Magyarország ellen indított legutóbbi kötelezettségszegési eljárások a kétoldalú kapcsolatok destabilizálódásának kockázatával járnak, és ez alááshatja a magánbefektetői szektor bizalmát.

A hitelminősítő közölte ugyanakkor, hogy a magyar gazdaságban az idén is erőteljes, legalább 4 százalékos ciklikus reálnövekedést vár. A cég szerint a magyar GDP immár hatodik éve tartó növekedésének fő hajtóereje a reálbérek és a munkapiaci helyzet erősödéséből eredő, gyorsuló hazai kereslet.

Forrás: Privátbankár/KSH

Ehhez járul a költségvetési ösztönzés, a minimálbérek növekedése, az Európai Unió strukturális és kohéziós folyósításainak jelentős növekedése, a hazai hitelkihelyezés régóta várt élénkülése, és egészen mostanáig az euróövezeti kereslet erősödése.

Aggasztó jelek

Az S&P Global Ratings szerint ugyanakkor a magyar gazdaságban most már kezdenek megjelenni a túlfűtöttség jelei is. A munkapiaci helyzet rendkívül feszes, és csaknem az összes ágazatból munkaerőhiányról érkeznek beszámolók, ez pedig az utóbbi néhány évben gyorsuló bérnövekedést eredményezett.

A folyamatos minimálbér-emelésekkel együtt mindez az egységnyi termékértékre jutó munkaköltség gyors - számos térségbeli ország ütemét meghaladó - emelkedéséhez vezetett, bár ezt a hatást eddig enyhítette a társadalombiztosítási hozzájárulás és a társasági adó csökkentése - áll az S&P elemzésében.

A cég szerint azonban ha e folyamatokra nem lesznek határozott termelékenységjavító szakpolitikai válaszlépések, a magyar gazdaság esetleges elhúzódó túlfűtöttsége gyengítheti Magyarország külső versenyképességét és fizetésimérleg-teljesítményét.

2,5 százalékos GDP növekedéssel számolnak

Az S&P Global Ratings közölte: alapeseti előrejelzési forgatókönyve szerint a magyar hazai össztermék növekedése hosszabb távon a magyar gazdaság növekedési potenciáljának szintjére mérséklődik. A cég becslése szerint ez a potenciális ütem 2-2,5 százalék körül lehet.

A hitelminősítő szerint ez a várakozás tükrözi a magyar gazdaság előtt álló szerkezeti növekedési kihívásokat, köztük a rossz demográfiai helyzetet, amelyet tovább ront a nettó kivándorlás. Ez utóbbi jelenség részbeni oka a cég véleménye szerint az, hogy a magyar kormány vonakodik a migráns munkaerő befogadásától.

A cég várakozása szerint ugyanakkor tovább javul a magyar monetáris politika transzmissziós csatornájának működése, és ennek révén jelentősen csökken a kereskedelmi ingatlanszektorban a nem teljesítő követelésállomány. Ebben a helyzetben erősen valószínű a magánszektorbeli hitelkihelyezés tartós további növekedése.

A Standard & Poor's kiemeli, hogy jelentős a hatása a jegybank hitelezés-ösztönző célú programjának is.

Így állunk a többieknél

Az idén két másik hitelminősítő programjában szerepel még a magyar államadós-besorolás egy-egy felülvizsgálata. Legközelebb - két hét múlva, augusztus 31-én - a Fitch Ratings vizsgálati naptárában szerepel a magyar államadósság-osztályzat. A Moody's Investors Service novemberben vizsgálja Magyarországot. A három piacvezető nemzetközi hitelminősítő az idén összesen hat időpontot tűzött ki a magyar államadós-besorolások vizsgálatára, de az eddigi időpontokban egyikük sem jelentett be módosításokat. Így mindhárman továbbra is a befektetési ajánlású sáv alapszintjén, azonos BBB mínusz/Baa3 besorolással tartják nyilván Magyarországot, a Fitch szintén pozitív, a Moody's stabil kilátás mellett.

Cetelem MKB Cib További ajánlatok

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

A vártnál több befektetési jegyet cseréltek le a szuper államkötvényre?

A vártnál több befektetési jegyet cseréltek le a szuper államkötvényre?

Eddig is feltételezni lehetett, hogy részben befektetési alapok eladásából szabadítottak fel pénzt befektetők a kormányzat által ezerrel propagált Magyar Állampapír (MÁP) Plusz jegyzéséhez, de a ma közzétett legfrissebb adatok ezt a vélekedést megerősíteni látszanak. Az alapokból júniusban kivont 179 milliárd forint jelentős része az új szuper államkötvényben landolhatott.

Hirdetés

További cikkek

Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés

Videók

Utánajártunk

Powered by Saxo Bank

Privátbankár Árkosár

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Szavazás

Szerinted gyengülni fog a forint, vagy erősödni? Hol lesz év végén az euró?