4p

Miből lesz pénz a választási osztogatásra?
Mit okoz az árrésstop?
Mit kellene tenni a költségvetéssel?

Online Klasszis Klub élőben Békesi Lászlóval!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi pénzügyminisztert!

2025. június 11. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Tavaly év végén, idén év elején eluralkodott a deflációtól való rettegés, miközben évtizedekig az inflációtól rettegtünk. Igen ám, de azóta ismét égbe megy az olajár, ha ez így marad, hozza magával az inflációt. Mi lesz akkor a kamatokkal, a pénznyomtatással, és az erre épülő tőzsdei hosszal?
MTI Fotó: Czeglédi Zsolt

Tavaly az év második felében az olajár 60 százalékkal zuhant. Mindenki kétségbeesett, pedig a gazdaságnak, termelőknek fogyasztóknak egyaránt alig van jobb dolog, mint az olajáresés. Minek akkor a pánik?

Defláció és monetáris enyhítés

Gazdasági döntéshozók, jegybanki szakemberek világszerte attól kezdtek félni, hogy az amúgy is alacsony infláció a tartós olajár gyengélkedéssel deflációba csap át, és akkor a vásárlók halasztják a fogyasztást, árcsökkentésre spekulálva, így lassul a gazdaság. Ennek túl komoly veszélye nemigen van, ráadásul épp beindult a legtöbb gazdaság, de a döntéshozók fejében talán az 1929-33-as válság jelenhetett meg, amikor pusztító deflációs spirál alakult ki óriási munkanélküliséggel.

Így aztán kétségbeesetten tovább csökkentették a kamatokat ahol nem volt még eleve 0 (pl. nálunk), de volt, ahol a negatív kamat is megjelent, gyakorlatilag közgazdasági újdonságként. Emellett Európa beindította gigantikus pénznyomtatási programját, melytől előtte ódzkodott, Amerika pedig elhalasztotta a tervezett első kamatemelést, noha a mélybe hullott munkanélkülisége már indokolná ezt.

Olajár rakéta és infláció

Most pedig pár hónap alatt 45 százalékot emelkedett a Brent olajtípus, 40-et a WTI. Bye-bye defláció. A nagy monetáris könnyítők most azon törik a fejüket, mit csináljanak, ha az olajár emelkedés folytatódik, és egyenesen az inflációs nyomással találják szembe magukat. Elemzők megpróbálják számszerűsíteni az olajár emelkedés hatását az inflációra. A Deutsche Bank szakembere szerint 50 százalékos emelkedés 0,9 százalékot tesz rá az amerikai maginflációra, ami ezzel túl is lépné a FED által ideálisnak tartott 2 százalékos mértéket.

WTI olaj ára az elmúlt egy évben

Az UBS szakértői szerint 15 dolláros olajár emelkedés 0,6 százalékkal emelné meg az amerikai inflációt, 25 dolláros 1 százalékkal, 35 dolláros pedig 1,4 százalékkal. Európában ugyanezek a becslések: 15 dolláros emelkedés 0,5 százalékkal tolja meg az inflációt, 25 dolláros 0,8 százalékkal, 35 dolláros pedig 1,1 százalékkal. Az európai hatás tehát kissé mérsékeltebb.

Jegybanki reakciók

Ez önmagában az EKB-t nem tántorítja el attól, hogy végigvigye a jövő szeptemberig tervezett eszközvásárlási programot, miután az infláció így sem valószínű, hogy átlépné a hosszú távú célként kezelt 2 százalékos mértéket. Viszont a várakozások abba az irányba fognak mozdulni, hogy nem hosszabbítják meg a programot, sőt, hogy valamikor belátható időn belül akár még Európában is lehet kamatemelés.

Amerikában már más a helyzet. A piac szüntelenül azon spekulál, mikor jöhet az első kamatemelés, és hogy ez egy lassú, vagy egy markáns kamatemelési ciklus kezdete lesz. A fokozott deflációs várakozások alatt jövő évre tolódott az első kamatemelés várt időpontja, így viszont könnyen visszatérhet az idei évre, akár az év közepére. Egy ténylegesen elinduló amerikai kamatemelési ciklus pedig már komoly hatással lehet a piacokra is, hisz mégiscsak az amerikai tőke mozgása a legdöntőbb, mondhatni ő fújják a passzátszelet.

Nem eszik olyan forrón a kását

Az olajár maga pedig azért emelkedik, mert sokan várták az esését, vételeiket elhalasztották (majd szaladtak az ár után), sőt shortolták (az esésén akartak nyerni). A deflációs félelmek eltűnése, sőt a megjelenő inflációs félelmek arra utalnak, hogy ez a hozzáállás kezd megváltozni. Kevesebben várnak már esését, többen emelkedést az olajban. Ez viszont önmagában megakaszthatja az emelkedő trendet, mivel alapvetően olaj túlkínálat van. Így ha eltűnnek a shortosok és a lemaradt vevők, pontosabban megvettek mindent, amit kellett, akár még visszaesés is bekövetkezhet. Akkora talán nem, hogy újra deflációt kiáltsanak, és 20 dolláros árat várjanak. Így kialakulhat egy olyan nyugalmi helyzet, amikor a várt inflációs szintek egészségesek lesznek, közel a jegybanki célokhoz.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26960 26810 27100 -0,44% 0 0 2 658 532 670 HUF 2025-06-06 17:11:03
MOL 2840 2836 2862 -0,35% 0 0 1 726 144 722 HUF 2025-06-06 17:07:34
MTELEKOM 1766 1752 1772 -0,11% 0 0 485 233 618 HUF 2025-06-06 17:10:15
RICHTER 10200 10100 10250 +1,09% 0 0 972 803 140 HUF 2025-06-06 17:11:09
OPUS 549 542 554 +0,73% 0 0 51 384 444 HUF 2025-06-06 17:05:15
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Minden idők egyik legrondább szakítása: lesz ez még rosszabb is, vagy kezdjünk bevásárolni?
Gáspár András | 2025. június 7. 11:25
A csütörtöki zuhanás után pénteken korrigált a Tesla árfolyama – a szakértők szerint nem a Trump-Musk-szakítás az egyetlen ok, amiért ekkorát esett az árfolyam. Van, aki szerint ez remek alkalom a beszállásra.
Részvény / Deviza / Áru Nagyot nyekkent a forint
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 18:40
Gyengült a forintunk.
Részvény / Deviza / Áru Gazdát cserélt egy halom Opus-részvény
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 18:17
Erről a vállalat tájékoztatott.
Részvény / Deviza / Áru A befektetők is elkezdték a hosszú hétvégét
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 17:56
Csendes napon van túl a tőzsde.
Részvény / Deviza / Áru Indul a box a tőzsdén: a ringben Donald Trump és Elon Musk
Herman Bernadett | 2025. június 6. 12:02
Csillapodni látszik a Donald Trump és Elon Musk között kirobbant vita, ismét emelkedik a Tesla-részvények árfolyama. A spekulánsok popcornt rágcsálva várják, mi sül ki az erős emberek harcából, a piacok többségén nyugalom van. 
Részvény / Deviza / Áru Méretes bukás: közel 54 ezer milliárd forintos bukást mutatott be a Tesla
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 07:51
Donald Trump és Elon Musk vitába keveredett. A Tesla részvényei pedig lejtőre kerültek. 
Részvény / Deviza / Áru Pici lépés az eurótól
Privátbankár.hu | 2025. június 6. 06:35
Filléres elmozdulások a piacon. 
Részvény / Deviza / Áru Dögunalmas napot zárt a pesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. június 5. 18:46
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 87,65 pontos, 0,09 százalékos csökkenéssel, 96 558,99 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Csak kóválygott a forint a júniusi hőségben
Privátbankár.hu | 2025. június 5. 18:31
Nem bír közelebb kerülni a 400-hoz.  
Részvény / Deviza / Áru Eljön az igazság pillanata a magyar gazdaságban
Eidenpenz József | 2025. június 5. 12:21
A tőzsdék kivárnak az EKB döntése és fontos amerikai makrogazdasági adatok előtt, az OTP és a Richter javít, a Mol kissé süllyed. A forint enyhén gyengült, de délután és pénteken még megmozgathatják a hírek. Lengyelországnak is kriptós elnöke lett, közben a Trump családnak újabb zavaros húzásai váltak ismertté ebben a szektorban.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG