Lehet, hogy uránbánya-részvényes és török banktulajdonos vagy, csak nem tudsz róla?

Az OTP-alapok hol új tőzsdei bevezetésben, hol egy nagyobb részvénycsomag diszkonttal történő aukcióján vettek részt. Romániában a KFC- és Pizza Hut- éttermeket üzemeltető kisebb Sphera részvényeiben vettek fel egy kisebb pozíciót, ám mivel azonnal 20 százalék körüli emelkedés volt tapasztalható, első nap le is zárták. Az orosz piacon részt vettek a Magnit élelmiszerlánc tőkeemelésében, és az Etalon ingatlanfejlesztő cégnél is kihasználtuk a leárazást.

Növelték a török kitettségüket: úgy vélik, hogy a török piac ugyan kockázatos, viszont a historikusan rekord olcsó szinten lévő deviza és kötvénypiac, valamint a vállalati szektor hatalmas mértékű profitbővülése, a bankokat egyre inkább segítő szabályozói környezet nem indokolja a törököket övező ilyen mértékű pesszimizmust.

Forint vagy zloty

Az abszolút hozamú alapok között az OTP EMDA veszteséget szenvedett el a dollár, a török líra és az ezüst longokon. (Long: vételi pozíció, emelkedésre játszva. Short: eladási pozíció, esésre játszanak – a szerk.) A forint alulteljesítésével párhuzamosan növelték a PLN/HUF short pozíció méretét (azaz a forint erősödésére várnak a zlotyval szermben – a szerk.), ami a hónap folyamán szintén veszteséget termelt.

OTP EMDA (Forrás: OTP Alapkezelő)

Tovább vásárolták a török lírában denominált államkötvényeket, illetve a lírát a rubellel és a dél-afrikai randdal szemben. Lírakitettségük ezzel közel megduplázódott, a portfólió közel 30 százaléka.

Török lírát vettek

“Mind dollárral/euróval, mind a többi feltörekvő piaci devizával szemben rendkívül olcsó a török deviza, ráadásul 13% körüli hozamot is biztosít, a következő egy évben ezen a pozíción kiemelkedő nyereségre számítunk. Tovább növeltük a magyar 10 éves swapban felvett kamatpozíciónkat, a hozamok emelkedésére számítva” – írták. Görög kitettségük is nőtt, CIG Pannónia-részvényeiket nyereséggel adták el.

Olaj short, long, short

Az OTP Föld Kincsei tulajdonképpen félig árupiaci, félig abszolút hozamú alap, kezelője szerint negatív hónap volt a nyersanyagpiacokon a november. Az OPEC-ülésre már minden pozitív hír beárazódott az olajárba, így a várakozásoknak megfelelő eredményre már nem tudott tovább emelkedni. (Az utóbbi pár napban azonban már igen – a szerk.)

OTP Föld Kincsei (Forrás: OTP Alapkezelő)

Az alap a hónap első felében tartotta az olaj shortokat, az első jelentősebb korrekcióban azonban a vételi oldalra áll, a hónap vége felé pedig ismét a short oldalra. Hasonlóan aktív kereskedéssel igyekeztek követni a nemesfémek ármozgását is. “Tartjuk a november végére nyereségbe forduló kakaó shortokat és a búza vételeket. A gabonáktól továbbra is jelentős felpattanást várunk néhány hónapos időtávon” – írják.

Nem tartható a FANG ára?

Az abszolút hozamú OTP G10 Euró Alap amerikai részvény shortokon, ezüst és dollár longokon veszített.

“A német 10 éves államkötvény short méretét tovább növeltük, jelenleg az alap mintegy 75%-át teszi ki. Nasdaq shortot nyitottunk és az S&P short pozíció egy részét is átváltottuk Nasdaq shortra. A nagy technológiai cégek (Amazon, Google, Facebook) véleményünk szerint egyre erősebb szabályozói korlátozásokra számíthatnak, akár feldarabolás is várhat rájuk a domináns piaci pozíciójuk miatt és a jelenleginél sokkal nagyobb adóterhelésnek néznek elébe. A részvényeik kiemelkedően magas árazása nem fenntartható” – írják.

Uránbányák menetelés elején?

Érdekesség, hogy tovább növelte uránkitermelő ETF-ben lévő pozícióit. “A jelenlegi árakon veszteséges uránkitermelés csökkentése jó hatással lesz az urán, illetve az uránbányász cégek árfolyamára és ennek a folyamatnak valószínűleg még az elején vagyunk” – vélik. (Az elmúlt hetekben először a kanadai Cameco, majd Kazahsztán jelentett be termelés-csökkentést, az uránbányák árfolyama /URA ETF/ azóta körülbelül harmadával felment – a szerk.)

Hol van már a svájci frank?

Az OTP Supra jelentése szerint “a részvénykitettség negatív teljesítményét sikerült a kötvényportfólió, illetve a deviza és árupiaci ügyletek eredményével majdnem teljesen kompenzálni. Mind az OTP és a Mol árfolyama jelentősen csökkent, azonban a portfólió kellően diverzifikált, az összetételen nem változtattunk. Legnagyobb pozícióink továbbra is a Mol, Az Unicredit-Pekao, az OMV Petrom, a Digi, illetve a forint short”.

Az alap a 2015 eleji, a svájci frankon elszenvedett veszteséget már régen maga mögött hagyta (lásd a grafikont).

OTP Supra (Forrás: OTP Alapkezelő)

Sok líra, sok dollár

Az OTP EMEA nemzetközi kötvényalapnak továbbra is alacsony a kötvénykitettsége, a kezelője a hozamok emelkedésére számít, mind az eurózónában, mind Magyarországon. Tovább vásárolták a török lírában denominált államkötvényeket, illetve a lírát az euróval és forinttal szemben. A török lírán kívül a dollár long pozíció határozza meg az árfolyam alakulását.

Oroszoktól, törököktől várják a hozamot

Az OTP Fundman globális jellegű részvényalap az árfolyamok gyengélkedését az orosz és a török piacon egyaránt vételekre használta ki. Az oroszoknál növelték a pozícióikat az eddig lemaradónak bizonyult Bank St. Petersburgban, amely a szentpétervári régiót szolgálja ki.

“A javuló gazdasági környezetben egyre profitábilisabbá válik, miközben továbbra is rendkívül nyomott az értékeltsége. Részt vettünk a Magnit élelmiszerlánc tőkeemelésében, ahol összességben az elmúlt időszakbeli árfolyamokhoz képest óriási diszkonttal tudtunk beszállni” – írják. A török piacot ennél az alapnál is egyre jobb értékeltségűnek látják, így növelték török pozícióikat.

“Egyrészt az ismét rekordolcsó értékeltségen forgó bankszektorban vásároltunk, másrészt pedig a líragyengülés pozitív hatását élvező, dolláralapú bevétellel rendelkező cégek papírjaiból mazsoláztunk” – írja az alap kezelője.