Átugorják Európát az ázsiai kistigrisek

Recessziós előrejelzések rontják az országok minősítését

Továbbra is recesszióban marad az euróövezet -0,1százalékos gazdasági teljesítmény mellett, mivel Dél-Európában változatlanul zsugorodnak a gazdaságok – állapítja meg a Coface legújabb országkockázati előrejelzése. A Nyugat-Európában tapasztalt keresletcsökkenéstől erősen függő Csehország és Szlovénia A3 besorolása negatív figyelőlistára került, míg Lengyelország esetében a gazdasági tevékenységben tapasztalható visszaesés és az építőipar törékenysége vetíti előre a leminősítés lehetőségét. A cég szerint Magyarország kockázati besorolása változatlanul B maradt.

Az Egyesült Államok költségvetési politikájának átláthatatlansága az amerikai gazdaság növekedésére is hatással lehet, itt a gazdasági növekedés 1,5 százalékra lassul, miközben a feltörekvő országok 5,2 százalékos, egészséges és fenntartható gazdasági növekedés elé néznek. A Coface előrejelzése szerint az euróövezet továbbra is recesszióban marad -0,1 százalékos gazdasági teljesítmény mellett, mivel Dél-Európában a gazdaság tovább zsugorodik. Az egyes országokra vonatkozó értékelésekben Olaszország és Spanyolország egy éven belül másodszor került leminősítésre, Japán A1 besorolása pedig leminősítést valószínűsítő figyelőlistára került az export – különösen a Kína irányába történő kivitel – visszaesése miatt. Az ázsiai országok közül a Coface felminősítette Indonéziát, hiszen az ázsiai állam gazdasága figyelemreméltó módon ellenálló maradt az európai válsággal szemben. Ellenpéldaként hozható fel India, amelynek besorolása A4-re romlott és az indiai modell is komolyan megkérdőjelezhetővé vált.

Európában még küszködnek a vállalatok

Az európai vállalatok számára annak ellenére riasztó a helyzet, hogy a rendszerszintű válság veszélye csökkent a földrészen és Dél-Európában reményre okot adó mértékben tért magához az export. Az európai intézményrendszer reformjának elégtelen mértékű előrehaladása, a munkaerőpiac gyors visszaesése, valamint az állami- és magánszféra adósságának mértéke elszívja a reálgazdasági szereplők bizalmát, akik ennek következtében „behúzták a féket” arra várva, hogy tisztuljon a kép.

Az előzőekben vázolt, romló helyzet miatt a Coface az egy évvel ezelőtti A4-re történő leminősítés és a 2012 júliusában végrehajtott, negatív figyelőlistára helyezés után Olaszország és Spanyolország besorolását egyaránt B-re rontotta. Az euróövezet központi gazdaságainak számító említett két országban a GDP tovább zsugorodik: Olaszországban egy, Spanyolországban pedig másfél százalékos visszaesés várható. A Coface szerint újabb fekete év vár a spanyol és olasz vállalatokra, hiszen a csődhelyzetek számának töretlen emelkedésével és a bankhitelek egyre szűkösebbé válásával kénytelenek szembenézni.

A feltörekvő országok állják a vihart

Amellett, hogy a fejlett országokban a kockázatok 2008 óta megállás nélkül emelkednek, a feltörekvő országokban a vállalati kockázatok fokozatos javulása észlelhető továbbra is. A Coface véleménye szerint a kockázatok új rendszere annak tulajdonítható, hogy a feltörekvő országok a külső válságokkal szemben nagyobb fokú ellenállóképességet tanúsítanak, mivel könnyebben reagáló, egyszersmind prudens gazdaságpolitikát folytatnak. Emellett a feltörekvő országok gazdasági növekedését a középosztály akadálytalan bővülése is táplálja.

A Coface ennek megfelelően B-re javította Indonézia osztályzatát, a Fülöp-szigetek szintén B besorolását pedig a felminősítést valószínűsítő figyelőlistára tette. Mivel kevéssé kapcsolódnak az európai recesszióhoz, nagy növekedési ütemet tudnak felmutatni, valamint államháztartásuk és bankszektoruk is komoly fejlődést tanúsít, így mindkét ország esetében jelentős mértékben csökkentek a kockázatok.

De a kockázatok továbbra is fennállnak

Ennek ellenére a Coface továbbra is arra figyelmezteti a vállalatokat, hogy a feltörekvő országokban szűnni nem akaró kockázatok is akadnak. Például továbbra is fennállnak politikai és társadalmi feszültségek, és a kormányzásban is találhatók hiányosságok. A lendületesen növekvő középosztály nagyobb követelményeket támaszt a jogok és törvények, a korrupcióellenes intézkedések, valamint a szabadság és a transzparencia iránt. A feltörekvő országok politikai intézményrendszere bizony kihívásokkal néz szembe, amikor meg kell felelnie az új követelményeknek.

Dél-Afrika A3-as osztályzata leminősítést valószínűsítő negatív figyelőlistára került az egyre növekvő társadalmi nyugtalanság veszélye miatt, ami összeegyeztethetetlen a feltörekvő országok növekedési átlagától messze elmaradó gazdasági előrelépésével. A reformok lassú üteme, az infrastruktúra hiányosságai, a jóval a gazdasági potenciál alatti növekedés, valamint a kormánynak a középosztály új elvárásaival szembeni tehetetlensége mind közrejátszott a vállalati adósságállomány növekedésében. Az említett tényezők nyomán a Coface India általános besorolását A4-re, az üzleti környezetre vonatkozó osztályzatát pedig B-re rontotta.

A Nyugat-Európában tapasztalt keresletcsökkenéstől erősen függő Csehország és Szlovénia esetében az A3 besorolás negatív figyelőlistára került. Lengyelország kevésbé nyitott gazdaságát is megérintette már az Európában tapasztalható recesszió. A gazdasági tevékenységben tapasztalható visszaesés és az építőipar törékeny mivolta miatt az ország A3-as besorolása negatív figyelőlistára került. Romániához és Bulgáriához hasonlóan Magyarország besorolása változatlanul B, ami azt jelenti, hogy a vállalatok nemfizetése már érzékelhető szintű kockázatot jelent a gazdaság egésze számára.
Az országban uralkodó, s szűnni nem akaró politikai feszültség nyomán vált szükségessé, hogy a Coface visszavonja Elefántcsontpart D besorolását a pozitív figyelőlistáról.