1p

Hamarabb hazhozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Nem számítanak meglepetésre az elemzők, akik többnyire azt várják, hogy hétfőn marad 6%-on a jegybanki alapkamat
Nem számítanak meglepetésre az elemzők, akik többnyire azt várják, hogy egyelőre marad 6%-on a jegybanki alapkamat. Bár a májusi inflációs adatok alapján akár a csökkentés is elképzelhető lenne, azonban a külső, elsősorban a magas nyersanyagárakból eredő sokkok miatt a hétfői döntéskor inkább a szinten tartás valószínűsíthető.

Az alapkamat 6,00 százalékon hagyását várják a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsának június 20-án soron következő ülésétől az elemzők a Reuters hírügynökség felmérése szerint.

A megkérdezett 24 elemző közül kivétel nélkül mindenki kamattartást valószínűsített, június így sorban az ötödik hónap lehet, amikor nem változik az alapkamat. Előzőleg, tavaly november és az idén január között a Monetáris Tanács összesen 75 bázispontos emelést hajtott végre.

A Reuters konszenzusa szerint 2011 végén is 6,00 százalék lehet az alapkamat. A legutóbbi, májusi felméréshez képest nem változott az ezzel kapcsolatos elemzői vélekedés.

2012 végére már csak 5,5 százalékos jegybanki alapkamatot várnak a hozzáértők, a konszenzus ebben változott az előző, májusi  felméréshez képest, akkor az ugyanis még 5,75 százalékról szólt.

Feszültség a gazdaságban

Továbbra is eltérő előrejelzéseket adnak a magyar jegybank várható távlati kamatpályájáról londoni felzárkózó piaci elemzők, akiknek csütörtöki helyzetértékeléseiben kamattartási és kamatcsökkentési prognózisok egyaránt szerepelnek.

Az enyhítést valószínűsítők közé tartoznak a Capital Economics - az egyik vezető citybeli pénzügyi-gazdasági előrejelző központ - elemzői.

Esély sincs az alapkamat csökkentésére?>>
A ház a legutóbbi közép-kelet-európai inflációs adatok alapján összeállított, csütörtökön kiadott térségi elemzésében úgy értékelte, hogy az infláció továbbra is "kellemetlenül magas" a régió egészében, ugyanakkor az ipari és szolgáltatási szektorok aktivitása már lanyhul. Ez pénzügypolitikai dilemmát teremt, ám a Capital Economics elemzői szerint a fő felhajtóerők - a globális élelmiszer- és üzemanyagár-emelkedések - az év végéig gyengülni fognak, emellett a gyengébb külső és belső gazdasági aktivitás is lassuló inflációt valószínűsít.

Mindezek alapján kizárható az agresszív kamatszigorítás a térségben - vélekedtek elemzésükben a cég londoni szakértői.

A ház Magyarországgal kapcsolatban kiemelte, hogy a térség más országaihoz  hasonlóan a magyar gazdaságban is feszültség alakult ki a belülről generált dezinflációs folyamatok és a magas nyersanyagárak révén importált infláció között.

2012-ben már 3% alatt lehet az infláció

A Capital Economics szerint azonban a belső fogyasztói kereslet a foglalkoztatás növekedésének lassúsága és a nyomott ütemű bérkiáramlás miatt továbbra is viszonylag gyenge marad, és ehhez feszes hitelkondíciók, valamint a nagyon eladósodott háztartások adósságleépítési erőfeszítései járulnak. Mindez együtt valószínűleg hátráltatni fogja a fogyasztási kereslet élénkülését, a dezinflációs folyamatot erősítve a magyar gazdaságban - jósolták a Capital Economics londoni elemzői.

A ház szerint mindemellett a GDP-érték 2-4 százalékának megfelelő negatív kibocsátási rés azt jelzi, hogy számottevő kapacitásfelesleg is van a magyar gazdaságban.

Nagy durranás: 4 százalék alatt az infláció

Az előző havi 4,7 százaléknál és az elemzői várakozásoknál is lényegesen jobb májusi árindexet tett közzé a KSH. Biztosan kedvezőleg hatott a forint elmúlt hetekben való szárnyalása.

Bővebben>>

A cég ráadásul azzal is számol, hogy a  nyersanyagárak a következő hónapokban legalábbis stabilizálódnak, sőt akár csökkenésnek is indulhatnak, és ezáltal az importárak is várhatóan a dezinflációt erősítik Magyarországon.

Mindezek alapján a Capital Economics előrejelzése az, hogy a teljes kosárra számolt éves infláció 2012-ben az MNB 3 százalékos célja alá lassul.

Innen már csak lefelé vezet a kamatpálya útja?

Mivel a költségvetési politika szükségszerűen restriktív, a monetáris politika alakítóira marad a belső fogyasztás kezelése. Ez amellett szól, hogy 2012-ben inkább  jegybanki kamatcsökkentés válik indokolttá, és nem a piac által várt kamattartás vagy éppen kamatemelés - áll az elemzésben.

A Capital Economics szerint ugyanakkor a mozgásteret szűkítik az árfolyam-meggondolások. Jóllehet az MNB inflációkövető politikát alkalmaz, a devizaalapú adósságok túlsúlya azonban szükségessé teszi a forint stabilitásának biztosítását is.

A ház összességében azt jósolja, hogy a következő MNB-kamatmódosítás iránya lefelé lesz, de a cég elemzői 2012 közepéig legfeljebb fél százalékpontos kamatcsökkentésre látnak lehetőséget.

Van, ahol kevésbé derűlátóak

Mindazonáltal korántsem konszenzusos jóslat a Cityben az, hogy a magyar jegybank alapkamata a következő módosítás során lefelé mozdul.

A JP Morgan bankcsoport londoni elemzői például a vártnál jóval alacsonyabb, e héten közzétett májusi inflációs adatokat kommentálva is kitartottak azon nézetük mellett, hogy a következő MNB-kamatmódosítás nagyobb eséllyel lesz kamatemelés, mint kamatcsökkentés.

A JP Morgan szakértői az idei negyedik negyedévre várnak egy negyed százalékpontos emelést, azzal a véleményükkel indokolva ezt az előrejelzésüket, hogy a magyarországi maginfláció várhatóan fokozatosan gyorsulni fog, a forint árfolyama  valószínűleg nem lenne elég egy esetleges költségoldali sokk ellentételezésére, emellett kamatemelések valószínűsíthetők a többi közép-kelet-európai országban és az euróövezetben is.

Az alapkamat alakulása

Szűkülhet a mozgástér

A 4cast nevű londoni pénzügyi elemző cég csütörtöki értékelése szerint jóllehet a májusi magyarországi inflációs meglepetést jórészt a feldolgozatlan élelmiszerek okozták, e termékcsoport áralakulása ugyanakkor májusban mindig szeszélyes, és az MNB monetáris tanácsa rendszerint nem is veszi figyelembe. Így a múlt havi infláció "nem olyan típusú meglepetés", amely önmagában kamatcsökkentésre utalna, különös tekintettel arra a gyakori jelenségre, hogy "amit május ad, azt június elveszi" a feldolgozatlan élelmiszerek esetében.

A 4cast elemzői közölték: összességében nem várják, hogy a monetáris testület a májusi infláció hatására módosítaná semleges alapállását, annál is kevésbé, mivel úgy tűnik, hogy az MNB jelenleg ismét egyszerre két tényezőre, az inflációra és a kockázatkerülési hajlamra is figyel, és ezek alapján "egyértelműen szűkül" a mozgástér a pénzügypolitikai enyhítésre.

A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzői is úgy vélekedtek csütörtöki előrejelzésükben, hogy bár a májusi inflációs meglepetés növelte annak esélyét, hogy az inflációs ütem a jövő év közepétől visszatér a célszintre, a továbbra is bizonytalan nyersanyagár-kilátások miatt azonban a múlt havi inflációs adatsor nem lesz elégséges a monetáris tanács alapállásának megváltoztatásához.

MTI, Privátbankár

Címkék: Pénzügyi szektor

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Pénzügyi szektor Megszólalt a gigabank is a Kúria devizahiteles döntéséről
Privátbankár.hu | 2025. július 16. 17:15
A MBH Bank elkötelezett a tisztességes és átlátható szerződéskötési gyakorlat, a fogyasztókat védő jogi kötelezettségek betartása mellett, minden esetben tiszteletben tartja a magyar bíróságok jogerős döntését, és a jogelőd bankok szerződéskötési gyakorlatát korábban több bírósági döntés is alátámasztotta – hangsúlyozta a pénzintézet a Kúria jogegységi határozatára reagálva az MTI-hez szerdán eljuttatott közleményében.
Pénzügyi szektor Pluszban indítottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 16. 16:37
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok szerdán.
Pénzügyi szektor Több, mint két éve nem fordult elő ilyen az ukrán inflációval
Privátbankár.hu | 2025. július 9. 17:14
Ukrajnában az előző havi több mint kétéves csúcsot követően lassult a fogyasztói árak éves szintű emelkedésének üteme júniusban.
Pénzügyi szektor Jókedvűen indult a nap az amerikai tőzsdéken
Privátbankár.hu | 2025. július 9. 16:51
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok szerdán.
Pénzügyi szektor Vihar: tömegével zúdulnak a kárbejelentések a biztosítókra
Privátbankár.hu | 2025. július 9. 11:25
Az Alfa a tízezret is meghaladó bejelentésre számít.
Pénzügyi szektor Lépett a Revolut, itt van, mire számíthatnak a magyarok
Privátbankár.hu | 2025. július 7. 14:27
Közleményben reagált a szolgáltató a szabályozásra.
Pénzügyi szektor Úgy veszik fel a hiteleket a magyarok, mintha nem lenne holnap
Privátbankár.hu | 2025. július 6. 12:31
Történelmi csúcsra ugrott a lakossági hitelpiac májusban, rekordszintű lakás- és személyi kölcsönökkel, meglepő jelzálogfelfutással.
Pénzügyi szektor Leolvadtak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 16:26
Szerény csökkenéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok szerdán.
Pénzügyi szektor Fontos változás jön az OTP fintech cégénél
Herman Bernadett | 2025. július 1. 12:50
Július 1-től SimplePay Zrt. néven folytatja a működést a fizetési megoldásokat fejlesztő és üzemeltető OTP Mobil Kft. Mostantól SimplePay márkanév alatt egységesítik a vállalkozásoknak kínált digitális fizetési megoldásokat.
Pénzügyi szektor Új korszak indul a bankolásban, minden bankszámlás érintett
Herman Bernadett | 2025. július 1. 12:41
Elindult a Központi Visszaélésszűrő Rendszer (KVR) működésének első szakasza, amely a legkorszerűbb technológiát felhasználva, a másodperc tört része alatt képes felismerni a banki utalásokat célzó csalásokat. A nemzetközi szinten is egyedülálló rendszer része a jegybank „öt csapás” intézkedéssorozatának, amelyet Varga Mihály jegybankelnök jelentett be június elején.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG