A City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői az MNB várható monetáris politikájáról összeállított, csütörtökön ismertetett előrejelzésükben a jelenlegi 1,35 százalékos MNB-alapkamat 0,25 százalékpontos csökkentését jósolták az idei második negyedévre.

EUR/HUF alakulása.

A Barclays közgazdászai szerint az év eleje óta végbement forinterősödés hajtóereje valószínűleg az volt, hogy az MNB az eurójegybank (EKB) decemberi enyhítési lépései ellenére változatlanul hagyta monetáris politikáját. A ház szerint ha ez így marad, az már árthat a magyar növekedési kilátásoknak, és megnehezítheti az inflációs cél elérését is középtávon.

Lépni fog az EKB

A cég londoni elemzői márciusra újabb monetáris enyhítési lépéseket várnak az EKB részéről, és azzal számolnak, hogy ez további erősödési nyomást gyakorol majd a forintra az euróval szemben. 

A Barclays közgazdászai szerint ebben a helyzetben az MNB nem hagyományos monetáris eszköztára önmagában valószínűleg már nem lesz elég erőteljes a forintárfolyam stabilizálásához, és a ház ennek alapján jósol a második negyedévre 0,25 százalékpontos MNB-kamatcsökkentést.

A Barclays elemzői szerint az újabb kamatcsökkentési ciklus mellett szól az is, hogy a német ipari termelés az utóbbi időben jelentősen gyengült, és ez a vártnál lassabb növekedést eredményezhet a magyar gazdaságban.

Más nagy londoni házak is egyre nagyobb esélyt adnak arra, hogy az MNB hamarosan újrakezdi kamatcsökkentési ciklusát, és egyes citybeli előrejelzések szerint a térség más jegybankjai is követhetik a példát.

1 százalékig mehetnek

A Commerzbank londoni befektetési részlegének alapeseti előrejelzése azt valószínűsíti, hogy az MNB az idei év végéig 1 százalékra csökkenti alapkamatát. 

A ház szerint az infláció diffúziós mutatója - amely azt méri, hogy a kosáron belül milyen az inflációs gyorsulást, illetve lassulást mutató összetevők megoszlása - jelenleg semleges, vagy negatív a térségi EU-gazdaságok mindegyikében, így Magyarország mellett Csehországban és Lengyelországban is, és ebben a mutatóban még nem is jelent meg teljes mértékben az olajárak legutóbbi zuhanásának hatása.

Mindemellett most nincs olyan inflációgyorsító hatás sem, amely a helyi fizetőeszközök árfolyamából szűrődne át, és ebben a környezetben a globális nyersanyagár-sokkok dezinflációs hatása fokozatosan szétterjedhet az inflációs kosár összetevőinek széles körére - hangsúlyozták a Commerzbank londoni elemzői.

A ház szerint ráadásul a bizonyítékok arra is vallanak, hogy az inflációs várakozások visszaesése már a maginflációs összetevők egyre szélesebb körébe is átszűrődik.

Ebben a környezetben a Commerzbank londoni elemzői Magyarország mellett Lengyelországban is 1 százalékra csökkenő jegybanki alapkamattal számolnak az idei év végéig, Csehországban pedig növekvő esélyét látják a negatív kamatszint kialakulásának.

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői azzal számolnak, hogy az MNB monetáris tanácsa a már jövő havi kamatdöntő ülésen 0,15 százalékponttal 1,20 százalékra csökkenti az alapkamatot.

A ház szerint az újabb enyhítési ciklus végére az MNB irányadó kamata 1 százalékra, vagy ez alá is csökkenhet. A JP Morgan londoni elemzői azonban elismerik, hogy ez "szoros esélyű" előrejelzés, mivel az MNB-nek lehetősége van erőteljes nem konvencionális monetáris eszközök használatára is.