1p
Negatívan értékeli a Mol elemzői konferenciabeszélgetésén elhangzottakat a KBC Securities elemzője. Az olajcégre elsősorban a szíriai helyzet és a downstream tevékenység vesszőfutása helyez nagy nyomást. A Concorde viszont úgy véli, az egyszeri tételektől és nem realizált veszteségektől tisztított negyedik negyedéves operatív eredményszámai jócskán meghaladták mind a saját, mind pedig a piaci várakozásokat.

A Mol legutóbbi termelési előrejelzése 14 ezer hordós napi kitermelést feltételezett Szíriában – írja a KBC Equitas elemzése. A cég horvát leánya, az INA ugyanakkor a horvát kormány határozatát követve „force major”-t, azaz a működést hátráltató külső tényezőt jelentett, és a szíriai helyzet rendeződéséig felfüggesztette működését az országban.

Továbbra is a szíriai kockázatok maradhatnak a középpontban (negatív)

Egyre valószínűbb, hogy az olajcégek nem sok bevételre számíthatnak Szíriából, ha folytatják is tevékenységüket. Az Equitas már legutóbbi elemzésében is konzervatív várakozást fogalmazott meg a 2012-es bevételekkel kapcsolatban, mintegy 50 százalékkal csökkentve korábbi előrejelzését. Véleményük szerint a konszenzus nem tükrözi megfelelőképp a lefelé mutató kockázatokat a Mol 2012-es eredményével kapcsolatban, EBITDA-előrejelzésük hét százalékkal alacsonyabb, mint a Bloomberg összesített elemzői várakozása.

Rossz kilátások a downstream szegmensben (negatív)

Nem sikerült túl jól 2011 negyedik negyedéve az olajcég számára, egyrészt a finomítói-kiskereskedelmi üzletág tisztított EBIT-je 82 százalékkal múlta alul a várakozásunkat, másrészt a hordónkénti -3,6 dolláros átlagos tisztított finomítói margin valószínűleg a MOL történetének leggyengébbje lett, és a régiós versenytársak között is csupán az Unipetrol tudott gyengébb eredményt összehozni.

(Fotó: INA)

A korábbi negyedévekkel összhangban az INA teljesítménye húzta le a Molt, igaz, a periódus során csak a Dunai finomító volt képes profitot termelni, a Slovnaft és a mantovai finomítók is csak hígították az olajcég eredményét. A KBC szerint jelentős változást tükröz a működési környezetben, hogy a Mol az INA nélkül is elveszítette vezető szerepét a downstream szegmensben. 2008 előtt még a finomított termékek összetétele dominált a finomítói profitabilitás szempontjából, mostanra azonban már sokkal fontosabbá vált a nyersolaj beszerzési ára és a földrajzi elhelyezkedés, ezek egyikében sem túl erős a MOL.

Az INA finomítói-kiskereskedelmi tevékenysége a működési környezet éles változása miatt 2012 helyett 2014-ben válhat először nullszaldóssá, a marginokban nagy rombolást vihetnek véghez a magas energiaárak.

Veszélyben az osztalékprognózis (negatív)

Az Equitas korábbi várakozásai szerint a Mol 779 forintos osztalékot fizetne részvényenként. A cég egész éves nettó profitja viszont mintegy 30 százalékkal alulmúlja várakozásukat, 779 forinttal számítva az osztalékfizetési ráta így mintegy 50 százalék lenne, ami jócskán felülmúlja a menedzsment által meghatározott 30 százalékos küszöböt. A cég vezetése egyelőre még nem tett javaslatot az osztalékfizetésre, erre márciusban kerülhet sor, azonban végső soron az április 26-i közgyűlés dönthet az osztalékról.

Az oroszországi kitermelés felfutása lehet a katalizátor (pozitív)

A 2011-es napi 18,7 ezer hordós szénhidrogén-termelés 2017-ig 40 ezerre emelkedhet, elsősorban a Baitugan-mezőn történő kitermelés fokozásának köszönhetően. Ez pozitív fejlemény, hiszen eddig 21,5 ezer hordós napi olajtermeléssel számoltak 2017-ig. A kedvezőtlen orosz adórendszer azonban sokat ront a helyi olajmezők profitabilitásán a kiváltandó magyar és horvát mezőkhöz képest, mégis pozitív, hogy a Mol a kurdisztáni termelésének beindítása nélkül is képes hosszú távon fenntartani termelését.

Csökkenő szénhidrogén-termelési előrejelzés (semleges)

Normál működés mellett napi 135 ezer hordó olaj- és gázkitermelésre vágta vissza 2012-es előrejelzését a korábbi 140 ezerről. Ennek hátterében az olaj árának jelentős emelkedése áll, ugyanis a termelés-megosztási szerződés szerint csökken az INA-termelésből való részesedése, ez elsősorban az INA-t érinti Szíriában.

Hosszú távon továbbra is Kurdisztánra érdemes figyelni (semleges)

Annak ellenére, hogy helyi partnere a Gulf Keystone korábban megemelte potenciálisan kitermelhető készleteit, a Mol nem változtatott korábbi becslésén (725 millió hordó), mivel továbbra is konzervatív becslést kíván közzétenni. A kurdisztáni termelés megosztási szerződések következtében a korábbi 64-76 ezer hordós előrejelzést 55-62 ezer hordóra csökkentette a csúcsidőszakra az olajcég.

Idén beruházásra kétmilliárd dollárt kíván elkölteni a Mol, ez tíz százalékkal haladja meg az Equitas várakozásait, ebből az upstream tevékenységre 47 százalék, a downstreamre 37 százalék, míg a gáz-midstreamre 16 százalék jut.

A Concorde pozitív meglepetést lát

A Concorde elemzője, Vágó Attila azt írja, a Mol negyedik negyedéves tisztítatlan operatív (tízmilliárd forint) és részvényesekre jutó nettó eredménye (-31 milliárd forint) egyaránt messze a piaci várakozások alatt maradt. Az egyszeri tételektől és nem realizált veszteségektől tisztított negyedik negyedéves operatív eredményszámai azonban – számításaik szerint –jócskán meghaladták mind a saját, mind pedig a piaci várakozásokat.

Az üzemi eredmény szintjén a társaság 74 milliárdos tisztított profitot jelentett, ami 29 százalékkal volt jobb a várakozásoknál, a Concorde előrejelzését pedig kilenc százalékkal múlta felül. Az amortizáció előtti egyszeri tételektől megszűrt operatív eredménysoron (EBITDA) még látványosabb volt az eltérés A csaknem 200 milliárd forintot elérő negyedéves tisztított EBITDA 47, illetve 36 százalékkal volt magasabb, mint a piaci várakozások átlaga és saját becslésük.

(Friss részvényárfolyamok itt láthatók.)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28950 28880 29250 -0,45% 0 0 6 016 509 330 HUF 2025-10-06 17:06:11
MOL 2754 2750 2774 -0,58% 0 0 560 359 250 HUF 2025-10-06 17:08:11
MTELEKOM 1820 1820 1852 -1,73% 0 0 562 928 824 HUF 2025-10-06 17:05:10
RICHTER 10120 10100 10250 -0,49% 0 0 615 525 850 HUF 2025-10-06 17:05:23
OPUS 546 546 560 -2,67% 0 0 96 336 176 HUF 2025-10-06 17:05:06
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Az MI tolta meg a hétfői New York-i tőzsdezárást
Privátbankár.hu | 2025. október 7. 06:27
Pörögtek a technológiai részvények.
Részvény / Deviza / Áru Mintha kivégezték volna ma a forintot
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 18:50
A hétfői napon gyengült a magyar fizetőeszköz.
Részvény / Deviza / Áru A 4iG kilőtt, a Magyar Telekom pedig felvette estére a nagy zakót
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 17:40
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 541,36 pontos, 0,54 százalékos csökkenéssel, 99 921,60 ponton zárt hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru A válallati hírek ellensúlyozták az aggodalmakat az amerikai tőzsdenyitásra
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 16:01
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru A Magyar Telekom kisebb zakót vett magára délután
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 14:40
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,75 pontos nyitás után kismértékben esett hétfőn kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Fordulat a parketten, megjöttek a viharfelhők
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 11:35
A jó kezdés után elromlott a hangulat a Budapesti Értéktőzsdén.
Részvény / Deviza / Áru A tőzsde is ragyog, remekül nyitnak a magyar eszközök
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 09:38
100 ezer pont felett a BUX.
Részvény / Deviza / Áru Sorsdöntő hetet kezd a forint, nem is rossz formában
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 07:36
Vegyes mozgások a hét elején.
Részvény / Deviza / Áru Rekordon a japán tőzsde, miután női miniszterelnöke lehet az országnak
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 07:25
Sanae Takaichi lett az országot irányító Liberáis Demokrata Párt (LPD) új vezetője.
Részvény / Deviza / Áru A réz lesz az új arany? Vagy legalább az ezüst?
Eidenpenz József | 2025. október 6. 05:44
A rézár emelkedése az idén ugyan elmaradt az aranyétól és az ezüstétől, de így is bőven két számjegyű volt százalékban. Vajon vetekedhet-e a nemesfémekkel? A többi jelentős drágulása után érdemes most erre a fémre tenni? Mi befolyásolja az árfolyamát, mi várható tőle a közeljövőben?
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG