Váratlanul gyengén teljesített a héten eddig a forint, az euróval szemben 5 hónapos mélypontot is elérte az árfolyam a keddi kereskedési napon. A múlt héten még egyöntetű volt a várakozás a mai kamatdöntésről, mindenki a sorozat folytatását várta, a 290 forint fölötti jegyzés azonban elbizonytalanította a befektetőket.

Nem úgy a Monetáris Tanács többségét - a forint ráadásul a döntés idejére vissza is erősödött 289 forint alá.

Az infláció csökkenhet

A forint ugyan gyengült a napokban, ráadásul a nemzetközi optimista hangulattal szemben, ez azonban részben néhány nagy vevő forinteladási tranzakciójának, egy többször cáfolt MNB-pletykának és a nemzetgazdasági miniszter jegybankkal, devizakötvényekkel kapcsolatos nyilatkozatának eredménye.

Az inflációs várakozások nem romlottak, sőt: az állami rezsicsökkentés nyomhatja lejjebb az inflációt, szakértők számításai szerint a lakossági gáz- és áramdíjak tervezett 10 százalékos csökkentése rövid távon 0,6-0,7 százalékponttal mérsékelheti az éves inflációs ütemet.

Hogy mennyire lesz tartós a csökkentett alapkamat, az kérdéses - londoni elemzők szerint a várható további MNB-kamatcsökkentéseket 2013-ban valószínűleg vissza kell majd fordítani, és a magyar jegybanki alapkamat így 6,00 százalékos szinten lesz a jövő év végén is.

Csak a forint gyengült, pánik nem volt

Az Equilor gyorselemzése szerint valószínűleg a korábbi kottának megfelelően ezúttal is a négy külső tag többsége billentette a kamatvágás felé a mérleget. Ugyan a forint tegnapi vesszőfutása elbizonytalanított egyes szereplőket, a Monetáris Tanács nem ijedt meg a hirtelen gyengüléstől. Az állampapírpiacon ugyanis nem érzékeltette hatását a gyorsan érkező negatív hangulat, és a csőd elleni biztosítás (CDS) ára sem mozdult a tegnapi ijedtségben. A 10 éves magyar államkötvény hozama a legutóbbi kamatdöntéskor látható 6,99%-ról, 44 bázisponttal 6,45%-ra süllyedt, a CDS felár pedig a november 27-i 292 pontról 285 pontra csökkent.

Az Equilor arra számít, hogy az MNB jövőre is folytatja a monetáris lazítást, szerintük 2013-ban 4,75%-on pihenhet meg az alapkamat. A Monetáris Tanács külső tagjai ugyanis 4,5-5,0% közötti egyensúlyi rátát látnak elfogadhatónak Magyarországon, és mivel többségben vannak, ezért csak a kilátások rendkívüli változása esetén várnánk más lefutású kamatpályát. Ilyen változás lehet például a forint jelentős gyengülése - az EUR/HUF kurzus 300-as szint megközelítése - vagy az állampapírhozamok és a CDS drasztikus emelkedése. Amíg azonban kedvező a nemzetközi hangulat, és folytatódik a Fed, illetve a BOE monetáris expanziója, valamint terítéken marad az EKB kötvényvásárlási programja, addig erre nem számít az Equilor.

Simor András 15 órától sajtótájékoztatót tart - az eseményről tudósítunk.