5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac?
Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról és az ingatlanbefektetésekről?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Oroszország a Fekete-tenger nagy részét elhúzódó konfliktusainak újabb színterévé változtatta, jelentős tengeri dimenziót adva a szárazföldi dimenzióhoz. Ez a tengeri konfliktus visszaadja a Fekete-tenger körüli szárazföldön – nevezetesen Abházia, Dél-Oszétia, Dnyeszteren-túli terület, Donbász és a Krím – már meglévő orosz konfliktusok néhány kulcsfontosságú jellemzőjét.

Az ókori görögök „Barátságtalan-tengernek” titulálták, és csupán pár évszázad volt a történelemben, amikor a Fekete-tengeren éppen nem dúlt háború. A napokban egy újabb fejezet kezdetének lehettünk tanúi.

Kijev kőkemény

Volodimir Zelenszkij ukrán elnök kedden kijelentette, hogy Ukrajna visszatámad Oroszország ellen a Fekete-tengeren, hogy ne kerüljön blokád alá, valamint gabonát és egyéb árukat importálhasson és exportálhasson. Az elnök megjegyzései napokkal azután érkeztek, hogy robbanóanyagokkal megrakott ukrán tengeri drónok megrongáltak egy orosz hadihajót egy nagy orosz kikötő közelében, és eltaláltak egy orosz tankert.

Zelenszkij telefonbeszélgetést folytatott Mark Rutte holland miniszterelnökkel is. Megvitatták Ukrajna védelmi igényeit, beleértve a légvédelmi rendszereket a Fekete-tengeri Gabona Kezdeményezés infrastruktúrájának védelme érdekében. Kijev kőkemény: „A Fekete-tengeren közlekedő orosz kikötőket és hajókat – köztük több millió hordó olajat Európába szállító tankereket – jogosan támadhatja meg az ukrán hadsereg Moszkva hadigépezetének gyengítésére tett erőfeszítések részeként" – figyelmeztetett egy magas rangú kijevi tisztviselő.

Ukrajna az orosz fekete-tengeri kikötők körüli vizeket „háborús kockázatú területnek” nyilvánította „augusztus 23-tól további értesítésig”. A zóna olyan nagy orosz kikötőket foglal magában, mint Novorosszijszk, Anapa, Gelendzsik, Tuapsze, Szocsi és Taman. Emiatt a hajók biztosítási díjai az egekbe szöktek, és veszélybe sodorják Oroszország egyik fő olaj- és olajtermékexport-útvonalát – márpedig ez kulcsfontosságú annak biztosításában, hogy a Kremlnek elegendő készpénze legyen az Ukrajna elleni háború folytatásához.

A Fekete-tenger békés arca. Egy nő sétál a tengerparton Abházia fővárosában, Szuhumiban 2023. július 15-én. Fotó: EPA/SERGEI ILNITSKY
A Fekete-tenger békés arca. Egy nő sétál a tengerparton Abházia fővárosában, Szuhumiban 2023. július 15-én. Fotó: EPA/SERGEI ILNITSKY

Orosz érdekeltségek

A Kpler üzleti hírszerző cég szerint Oroszország a múlt hónapban csaknem 59 millió hordó kőolajat – teljes exportjának egyharmadát – szállította a stratégiai fontosságú fekete-tengeri Novorosszijszk kikötőből. Ebből 32 millió hordó jutott az uniós országokba.

Novorosszijszkban ér véget a Caspian Pipeline Consortium olajvezetéke is, amely napi 1,3 millió hordó olajat szállít Kazahsztánból – ahonnan aztán a világpiacokra szállítják. Novorosszijszk a Fekete-tengeri flotta jelentős haditengerészeti bázisának is otthont ad. A múlt héten egy ukrán tengeri drón eltalált és megrongált ott egy orosz katonai partraszálló hajót.

Nyugati óvatosság

A NATO legutóbbi vilniusi csúcstalálkozójának dokumentumai és a NATO-Ukrajna Tanács két héttel ezelőtti ülésének közleménye azt jelzi, hogy a szövetséges hatalmak a hadihajóikat egyelőre távol tartják a Fekete-tengertől. Nincs érzékelhető nézeteltérés a nyugati tengeri hatalmak és Ankara között a Boszporusz-szoros lezárását illetően.

A nyugati haditengerészeti hatalmakat további értesítésig kizárták a Fekete-tengerből. Ez egy rendkívüli helyzet, rendkívül ritka a modern történelemben. Nem partmenti ország hadihajója 2021 decembere óta nem lépett be a Fekete-tengerre, és 2021 júliusa óta nem tartottak nyugati részvételű haditengerészeti gyakorlatot sem a Fekete-tengeren.

Az orosz Fekete-tengeri flotta következésképpen széles cselekvési szabadságot élvez, ennek megfelelő büntetlenséggel. Ukrajna teljes blokádját vezette be – gyakorlatilag szárazfölddel nem rendelkező országgá változtatva – 2021 végétől (a szárazföldi Ukrajna teljes körű inváziója előtt) egészen 2022 júliusáig, a következő 11 hónapban aztán részben és feltételesen enyhítette a blokádot, majd végül a múlt hónapban ismét visszaállította azt.

A nyugati hatalmak kivonulása a Fekete-tengerről szinte bizonyosan átmeneti intézkedés, de időtartama jelenleg bizonytalannak tűnik (a határozatlan idejű kivonulás ellentétes lenne haditengerészeti jelenlétük hosszú múltjával).

Döntésük hátterében a következő megfontolások állnak: az orosz katonai akciók által a Fekete-tengeren kialakult veszélyes környezet; az Egyesült Államok és szövetségesei azon politikája, hogy szinte bármi áron kerülik a kinetikus érintkezést az orosz erőkkel; és Törökország azon döntése, hogy amikor a háború kitört, a Boszporusz-szoroson keresztül megtiltotta a nem-parti országok hadihajóinak bejutását a Fekete-tengerre.

Ankara érvelése

Ankara a Boszporusz nem par tmenti hadihajók előtti lezárására vonatkozó döntését a Montreux-i Egyezmény vonatkozó rendelkezéseinek diszkrecionális értelmezésére alapozta. 2022. február 27-én (három nappal Oroszország ukrajnai „különleges hadműveletének” kezdete után) Mevlut Cavusoglu akkori török ​​külügyminiszter bejelentette, hogy a török ​​kormány „megítélése szerint ez háború”. Ennek megfelelően Törökország hivatkozott a Montreux-i Egyezmény szerinti felhatalmazására, hogy lezárja a szorost a nem part menti hadihajók (és a nem a Fekete-tengerre bejelentett orosz hadihajók) előtt.

A kockázatkerülő nyugati hatalmak és az agresszor Oroszország – ellenkező okokból – úgy tűnik, egyformán elégedettek Törökország döntésével. A további vita mindenesetre nagyrészt akadémikusnak tűnik, mivel Törökország de facto diszkrecionális jogkörrel rendelkezik a szorosok felett, és képes ezt minden kihívás nélkül érvényesíteni.

Végső soron tehát a nyugati haditengerészeti hatalmak esetleges visszatérése a Fekete-tengerhez jelentősen függ Törökország NATO-szövetségeseivel, illetve Oroszországgal fenntartott kapcsolataitól.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Fázni fog Németország télen? Aggasztó adat érkezett
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 21. 14:46
Történelmi mélypontra süllyedt a németországi gáztározók töltöttsége az év ezen időszakában – közölte az Ines szakmai szövetség a dpa hírügynökséggel.
Makro / Külgazdaság Csúcsra pörgött az euróövezet gazdasági aktivitása
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 21. 12:31
Az idei leggyorsabb ütemben nőtt az euróövezet gazdasági aktivitása augusztusban, miközben az új megrendelések és az exportkereslet is erősödött, a vállalatok pedig ismét növelték foglalkoztatásukat – derült ki az S&P Global BMI-felmérésének pénteken ismertetett előzetes adataiból.
Makro / Külgazdaság Újabb ország kapcsolja lejjebb az atomerőművét az extrém időjárás miatt
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 21. 11:46
A Duna „példa nélküli és kritikusan alacsony” vízállása miatt Bulgária csökkenteni fogja az áramtermelést a kozloduji atomerőműben – jelentette be csütörtökön az energiaügyi minisztérium.
Makro / Külgazdaság Változnak a feladatok az iparkamaránál, meg is van az első vezéráldozat
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 20. 14:18
A Magyar Kereskedelmi és Iparkamara indoklása szerint a jövőben változnak a feladatok, ezért más típusú vezetés szolgálja jobban a hazai vállalkozói közösség érdekeit.
Makro / Külgazdaság Itt van Magyar Péter jó híre
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 19. 20:06
Nem kell leállítani az üzemelő turbinákat.
Makro / Külgazdaság Közelít a nyugat-nílusi láz Magyarország felé?
Kormos Olga | 2026. augusztus 19. 18:44
Európában nyáron ismét több nyugat-nílusi láz okozta megbetegedést jelentenek, a héten épp Hollandiában diagnosztizálták egy páciensnél hat év után újra. Egyelőre Magyarország tiszta ebből a szempontból. De van-e okunk félni?
Makro / Külgazdaság Ön is ellenőrizheti, hogy mit csináltak Magyar Péterék 100 nap alatt
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 19. 18:14
Erről Magyar Péter videóban számolt be.
Makro / Külgazdaság Véget ért az ukrán pénzszállítók kalandos története
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 19. 15:22
Nem történt bűncselekmény.
Makro / Külgazdaság Ilyen is van: Magyarország lepipálta Németországot és Franciaországot
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 19. 11:26
Az Eurostat mai közlése megerősíti a Privátbankár Európai Inflációs Körkép megállapításait, miszerint a júliusi 1,6 százalékos harmonizált fogyasztóiár-indexünknél az Európai Unióban csak két országé volt alacsonyabb, Svédországé és Csehországé.
Makro / Külgazdaság Az előző rendszerek egyik aduászához nyúl hozzá a Tisza-kormány
Imre Lőrinc | 2026. augusztus 19. 10:34
A kormány több, jelentős helyi tiltakozást kiváltó beruházás nemzetgazdasági szempontból kiemelt státuszát visszavonja – jelentette be a héten Vitézy Dávid közlekedési és beruházási miniszter. A tárcavezető korábban azt is jelezte, hogy módosítják az építészeti törvényt abból a célból, hogy a kiemelt beruházások esetében se kerülhessenek háttérbe a településfejlesztési, környezetvédelmi és természetvédelmi szempontok.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG