London: már az adósságunk sem ér annyit

A hét eleji megugrás után ismét ütemesen csökkennek a kelet-európai szuverén adósság határidős biztosítási árai (CDS) a londoni adósságpiacon, mondták csütörtökön londoni szakelemzők az MTI-nek.

A CMA DataVision vezető londoni adósságpiac-figyelő cég adatsora szerint a törlesztési kockázatra kötött hitelpiaci származékos csereügyletek (credit default swaps, CDS) - vagyis a fizetési leállások elleni adósságpiaci biztosítási tranzakciók - ára az irányadó ötéves futamidőre Magyarország esetében a csütörtöki londoni kereskedésben 5,463 százalék volt az előző esti, New York-i zárásban mért 5,584, illetve a hét eleji londoni 5,687 százalék után.

Szűkülő régió
Ez azt jelenti, hogy az európai adósságpiacon minden 10 millió euró magyar adósság nem teljesítővé válás elleni biztosítása öt év futamidőre jelenleg valamivel több mint 546 ezer euróba kerül, a néhány nappal korábban kért csaknem 570 ezer euró helyett. A CMA DataVision szakértői elmondták, hogy még a térség leggyengébb állapotú gazdaságának tekintett Lettország CDS-felára is szűkül: a csütörtöki forgalomban 9,067 százalék volt az előző zárásban feljegyzett 9,27, illetve a hét eleji 9,4 százalék után.

Lettország szuverén devizaadósi osztályzatát a Fitch Ratings hitelminősítő nemrég - súlyos pénzügyi-gazdasági válság kockázatára figyelmeztetve - a még épphogy befektetésre ajánlott sáv alsó határára, "BBB mínusz"-ra rontotta, ráadásul a gyengébb osztályzat is negatív kihatású figyelőlistára került, ami erőteljes utalás a közeli újabb leminősítés lehetőségére. Ha Lettország adósosztályzatát a Fitch a jelenlegi szintről tovább csökkenti, azzal a lett gazdaság besorolása átkerülne a befektetési szint alatti, spekulatív sávba, Románia után másodikként az EU-ban.

Románia CDS-árazása csütörtökön a londoni piacon 7,479 százalék volt az előző esti 7,549 százalék helyett, Bulgáriáé 6,533 százalékra szűkült 6,645 százalékról. Csehország és Lengyelország törlesztéskockázati árazása a csütörtöki kereskedésben 3,362, illetve 4,009 százalék volt, 3,408, illetve 4,076 százalékról csökkenve napon belül.

Adósságban nem mi vagyunk a sereghajtók?
A CMA DataVision hosszabb visszatekintésű adatsora szerint e határidős törlesztésbiztosítási ügyletek ára tavaly szeptember végén még 1,71 százalék volt a piacon lévő magyar adósság esetében, de október 24-én már 6,05 százalékos csúcsra emelkedett, a Lehman Brothers amerikai nagybank bukását követő általános piaci pánik hatására. Onnan csökkenni kezdett a Nemzetközi Valutaalap (IMF), az EU és a Világbank 25 milliárd dolláros pénzügyi védőhálójának hatására, és azóta ingadozik, de az októberi csúcspontra nem emelkedett vissza; január közepén járt 4 százalék alatt is.

A közép-kelet-európai EU-gazdaságok CDS-árazásai még az időnkénti kiugrásokkal együtt is messze elmaradnak az olyan, stresszhelyzetűnek ítélt országokétól, mint Ukrajna, amelynek törlesztésbiztosítási tranzakcióit 35-38 százalék közötti sávban árazza a piac.

Ukrajna szuverén adósi besorolása a Fitch Ratings és a Standard & Poor´s listáján egyaránt mélyen spekulatív "B plusz" - a közepes befektetői magyar "BBB" osztályzatnál öt fokozattal gyengébb -, de még az ukrán adósosztályzat sem utal államcsőd azonnali veszélyére. Annál is kevésbé, mert a CDS-ár alapjában egy sokféle spekulációtól, jelenleg mindenekelőtt az általában rossz piaci hangulattól mozgatott származékos termék, mostanában nincs közvetlen köze a tényleges törlesztési képességhez. A törlesztési képesség a tartalékok nagyságától és a külföldi finanszírozási képességtől függ közvetlenül, ez pedig például Magyarország esetében sokszorosan, nagyságrendekkel nagyobb, mint az éves törlesztési kötelezettség.

Rekorddöntögető osztrákok és finnek
Jellemzően csütörtökön soha nem látott, rekord szintre emelkedett az ötéves futamidőre az osztrák és a finn szuverén adósság CDS-ára, 2,30 százalékra a szerdai késői 2,251 százalékról, illetve 0,78 százalékra 0,77 százalékról, pedig mindkét ország adósosztályzata egyformán a lehető legjobb a nagy hitelminősítőknél, stabil kilátással.

A közép-kelet-európai CDS-árak hét eleji megugrását - és a hirtelen újabb valutaárfolyam-eséseket - a piac jórészt a Moody´s Investors Service kedden Londonban megjelent, kedvezőtlen kicsengésű bankszektor-elemzésének tulajdonítja. A hitelminősítő szerint a "hosszú és mély recesszióba került" fő kelet-európai banki piacok helyzetének romlása negatív besorolási nyomást gyakorol az itt működő bankérdekeltségekre, és ez előbb-utóbb a tulajdonos nyugati bankok kockázati osztályzatainak gyengülését is okozhatja.

Mi vagyunk a legsebezhetőbbek
A Moody´s szerint ebben a helyzetben "szelektívebbé" válhat a nyugat-európai tulajdonos bankok által a kelet-európai érdekeltségeknek nyújtott támogatás, ami még további lefelé ható besorolási nyomást gyakorolhat a leánybankokra. A cég az általa befektetési szintű szuverén adósosztályzattal ellátott térségi országok közül a balti köztársaságokat, Magyarországot, Romániát és Bulgáriát sorolta a legsebezhetőbbek közé.

Csak valami különleges "gyógyszer" segíthet a forinton 
Februárra már hiányt vár a PM 
Spórolás és reform - ezt kéri tőlünk Brüsszel
Kinek fizeti ki az adósságát az állam? 
Rizikófaktor vagyunk a bankok szemében

MTI