Devizakötvényt most lehet igazán kedvező körülmények között kibocsátani, a nemzetközi tőke egyre aktívabban keres magasabb hozamú befektetéseket, erre alkalmasak a hazai államkötvények, ahogy az eurós hazai papír, a PEMÁK sikere is mutatja. Egy kétmilliárd dolláros nemzetközi kibocsátás azonban nem feltétlenül képes az egész éves finanszírozási igényt fedezni, ehhez még többre lehet szükség az év során.
Jó lenne megszüntetni a bizonytalanságot
A jegybankelnök személyével kapcsolatban Somi nem szeretett volna találgatásokba bocsátkozni, de amint elmondta, a személy inkább csak átmenetileg lényeges. A név nyilvánosságra hozásának hatása időleges lehet, utána a kommunikáció és az új politika, az új tettek veszi át a főszerepet. Matolcsy György nevének említése nem éppen pozitív hatással szokott járni, de azután várhatóan az ő esetében is a tettek veszik át a főszerepet. Matolcsy is tudott már visszafogott kommentárokat adni, a hitelesség a kulcsa a monetáris politikának – mondta a vezető elemző.
Sokszor az is előfordul, hogy a bizonytalanság viseli meg igazán a piacokat, ennek elmúltával, a várt rossz bejelentés után pedig megszűnik az idegesség, pozitív irányba megy a piac a negatív forgatókönyv bekövetkezése ellenére is. Láttunk már ilyet nem egyszer – mondta Takács Szabolcs üzletfejlesztési igazgató.
Hullámokban erősödhet a forint
A forintot azonban már nem a krízishangulat mozgatja. Általában a nemzetközi hangulat mozgatta az utóbbi időben devizánkat és az állampapír-piacot is. Legutóbb a kötvénypiacunk jól teljesített, a forint viszont már gyengült. A piac úgy látszik, a 270-280 forintos szintnél magasabbra teszi az árfolyamot, de szó sincs komolyabb félelmekről.
Ez robbanthatja be az OTP-t
A hazai részvénytőzsdei aktivitás továbbra is alacsony, az intézmények távol maradnak. A hazai makrogazdasági problémák nem kedveznek a tőzsdei cégeknek sem, de ez még nem jelenti a hazai tőzsde végét, várhatóan lesz még fellendülés – mondták el.
Az OTP-nél, ha megáll a hitelportfólió további romlása, akkor eltűnhet egy nagyon jelentős költségtényező, a céltartalékolás, ami pedig szikraként hathat a részvény piacán. De nem lehet tudni, hogy ez mikor, melyik évben fog bekövetkezni. AZ OTP eredményének már körülbelül a felét a külföldi leányvállalatok adják. A pénzintézet kilátásai így nem feltétlenül rosszak, de a magyar makrohelyzettől rövid távon nem tudja függetleníteni magát.
Inkább az Egis, mint a Richter
A Molnál tartás az ajánlásuk, Kurdisztánból érkezhetnek jó hírek, de ennél a papírnál sem látnak komoly katalizátort az emelkedés irányába. A nagybefektető kiszállása, ami most lenyomta az árfolyamot, rövid távon jó beszállási lehetőség lehet, de még ott lebeg a fejünk felett egy másik csomag eladása.
A Richter termékfelhozatala hosszú távon nagyon erős, de rövid távon ennek csak a költségvonzatait látjuk. Az Egis helyzete jobb, rövidebb távon az elemző inkább ezt a részvényt vásárolná, de hosszabb távon a Richter is vonzó célpont lehet.
Kiszolgáltatva az állam kényének
A Magyar Telekom számára a makrokörnyezet és a gazdaságpolitika nem kedvező, a bírósági döntés esetleg adhat neki egy lökést. Nem tudni, mikor kerül sor erre az lejárásra, és megkaphatja-e a cég a kérdéses összeget. De lényegében a többi blue chipünk is bármikor ki lehet téve az állami beavatkozásnak.
Az egyik fő trend, ami 2013-ban várhatóan kirajzolódik majd a tőkepiacokon, az amerikai kötvényhozamok emelkedése lehet – mondta Somi András. Az onnan kiáramló tőke egy része a részvénypiacokra, más része külföldre mehet. A fundamentumok hosszú távon továbbra is a dollárerősödés felé mutatnak.
Buffett esete az Equitas-szal
A részvénypiacon drámai összeomlást nem várnak az Equitasnál, azonban pihenő szakasz, átmeneti csökkenő trend, korrekció elképzelhető. Az emelkedő trend azonban a tőzsdéken alapvetően érintetlen maradhat. A magyar részvénypiacra jellemző érdektelenség, alacsony forgalom is megváltozhat, de 2013-ban legalábbis már láthatjuk ennek az első jeleit. Egy hír szerint Warren Buffett is nemrég tőzsdét tervezett vásárolni, és ha meg akarta vásárolni, akkor alighanem a tőzsdei forgalom emelkedésére számított. Ez számunkra is jó hír – mondta Somi András.
A risk on/risk off inga már nem úgy leng, mint korábban, egyre kisebb hullámok jönnek. Ezt mutatja a VIX index is, amely 2007 óta nem látott alacsony szinten van, és egyre kisebbek a kilengései. Hasonlóan az amerikai állampapírok hozamához, amelyek a Lehman-válság, a görög problémák, az USA leminősítése, az olasz-spanyol ijedtség idején mindig nagyot estek, a kötvényeket nagyon vették. Legutóbb, a fiskális szakadékkal kapcsolatos félelmek idején viszont már emelkedni tudtak a hozamok (estek az árfolyamok). Egyre több jele van annak, hogy fordulat várható a piacokon.
Apple ide vagy oda, IT
Amerikában egy gyenge, bizonytalan növekedést látnak, a lakáspiacon viszont egyértelműek a fellendülés jelei, miközben a Fed tartja a védőhálót. Hosszú távon a fundamentumok Amerika mellett állnak, amely könnyebben tud kilábalni a megrázkódtatásokból. Vállalatai is gyorsan képesek változtatni stratégiájukon. Az emelkedő trend így az Equitas szerint várhatóan életben marad.
|
A KBC Equitas kedvencei Citi Hewlett-Packard Yahoo Aegon Heineken |
A technológiai szektort jelenleg az Apple nagyon lehúzza Amerikában, de az Apple nélkül is eléggé vonzó. Az IT az egyik leggyengébben teljesítő szektor volt az utóbbi időben, értékeltségi alapon jó vételnek látszik. Hasonlóan vonzóak a növekedési kilátások tekintetében a pénzügyi és a nyersanyagrészvények is.
Az euró/dollár bármikor fordulhat
Az euró/dollárral kapcsolatban rövid távon a dollár gyengülését és az euró erősödését valószínűsítik, de ezt bármikor keresztülhúzhatja valami, például az EKB kommentárja, vagy a fiskális szakadékkal kapcsolatos bizonytalanság. Az eurozóna még mindig recseg-ropog, de egyben van és működik.
Európában rendkívül gyenge növekedés, hosszan elnyúló egy helyben toporgás várható, erre utalnak a makroadatok is. Nem vészes a recesszió, de nincs még itt a bővülés ideje sem. Amerika mindenképpen sokkal lendületesebb, például az amerikai vállalati profitokra vonatkozó várakozások is sokkal jobbak. Ennek alapján valószínűsíthető, hogy az európai piac a drágább, vagy legalábbis kevésbé olcsó – mondták el.
Miért is emelkedne tovább az arany?
A globális árupiacokon kisebb az esélye egy kínálati sokknak. Stagnáló, esetleg kis mértékben lemorzsolódó olajárra számítanak 2013-ban is. Az aranynál viszont nem látnak okot arra, miért emelkedne, sokkal könnyebb indokot találni arra, miért menne lefelé – mondta el Somi András. Már nincs túlérzékenység a piacon, de még nincsen infláció sem a rendszerben, és nincsenek is jelei. Az utóbbi másfél évben már csak oldalazott az arany, sok befektető bármikor megelégelheti, hogy elmaradtak az új csúcsok. A gyenge növekedés és az alacsony infláció pedig nem kedvez a nyersanyagoknak.
