Mind a Richter, mind az Egis életében döntő fontosságú pozitívumnak tartja a KBC Securities elemzője, Pálffy Gergely, hogy erősségük az orosz piac, ahol még komoly növekedési lehetőségek vannak. Nyugat-Európában például még mindig kétszer annyit költenek fejenként gyógyszerre, mint Keleten.

Jönnek a bioszimláris gyógyszerek

Hosszabb távon sokat várnak a biotechnológiából átvett bioszimiláris gyógyszerektől. A Richter eredeti bioszimiláris gyógyszereket fog gyártani, várhatóan 2016 körül, ezek magas mardzsinú, modern termékek, magas beruházásigénnyel. Az Egis dél-koreai partnertől fogja átvenni a bioszimiláris technológiát. Adókedvezmények segítik egy ideig még a két céget. A K+F ráfordítások leírhatósága miatt csak 9-13 százalékos a cégek effektív adókulcsa.

Az elemzők mindkét cégben 15-20 százalékos felértékelődési potenciált látnak, cash-flow alapon történt értékelés alapján. A Richtert 44 ezer forintos, az Egist 17 453 forintos célárral (fair értékkel) javasolják vételre a KBC Securities elemzői. További pozitív hatás lehet az egész magyar részvénypiacra, ha az IMF-el sikerül megállapodnunk.

Vakon nem jó tenderezni

De vannak negatív dolgok is, az Egist ezek jobban befolyásolják, mert sokkal nagyobb a hazai piac aránya a gazdálkodásában. Ilyen a gyógyszerár-támogatások megnyirbálásra, főleg az originális gyógyszereknél. Kedvezőtlen a vaktenderek rendszere, ahol árinformációk hiányában erősen egymás alá ígérnek a gyógyszergyártók, mert nem akarnak kikerülni a támogatott körből.

Negatívum az is, hogy a két társaság részvényének osztalékhozama viszonylag alacsony, 1,7 körüli a Richternél és 0,8 százalék az Egisnél. Az orosz szabályozásban is vannak kockázatok, próbálják a gyógyszerárakat mesterségesen alacsonyan tartani. Kockázatok vannak a gazdasági növekedésben, a magas munkanélküliségi rátában és a devizaárfolyamok változásában is,.

A Cariprazine vajon mennyit ér?

A Richternél az előrehaladott tesztelési fázisban levő új gyógyszer, a Cariprazine értéke 3900 forint lehet részvényenként az Equitas szerint. Egyre nagyobb valószínűséget adnak annak, hogy Amerika mellett Euróbában is bevezetik majd a gyógyszert. A 2015-ös évben már lehet mintegy 200 forintos részvényenkénti hatása az eredményre a vegyületnek, a teljes EPS 3500 forint lehet, ami 10,5-.es P/E hányadost jelent. (EPS: részvényenkénti eredmény, P/E=árfolyam/EPS).

A Richter árfolyama mostanában azért került nyomás alá, mert a gyár maga rendkívül visszafogott és konzervatív előrejelzést tett közzé, de a piac is tudja, hogy a cég nagyon óvatos az elemzéseivel. A KBC Securities egyébként tavaly adott ki eladási ajánlást is a Richterre, a részvényár visszaesése ezután be is következett – mondták el. Most a technikai elemzés is jelez fordulópontot a piacon, mind a két cégnél beszállási lehetőséget látnak, hacsak valamilyen nagyon rossz forgatókönyv be nem következik.