A jövő évet tekintve a piaci szereplők szinte kivétel nélkül a fejlett részvénypiacok további emelkedését várják - közölte a Privátbankárral az Aegon Alapkezelő. A részvények már nem olyan alulárazottak, mint tavaly év végén, ám a javuló növekedési kilátások, valamint az alacsony infláció miatt sokan jelenleg a részvénypiacokban látják a legnagyobb fantáziát. Pálfi György, az Aegon Alapkezelő portfólió menedzsere szerint érdemes azonban megnézni, hogy az elmúlt években mi jelentette az emelkedés forrását, és mi jelentheti 2014-ben.
Stabil, de nem jelentős osztalékhozammal számolnak
Hosszú távon a részvénypiaci hozam alapvetően három forrásból származhat: az osztalékhozamból, az eredménynövekedésből, valamint az árazási szintek változásából. Az osztalék talán a részvényesi hozam legkézenfekvőbb fajtája, a részvényes számára általában pénzben kifizetett pénzáramlás. Ezen kívül a befektetők részesedhetnek a vállalat növekedéséből. Ha minden más változatlan, a részvénypiacok elméletileg minden évben annyival emelkednek, amennyi az adott évi eredménynövekedés. E kettő nagyjából a részvénypiacok fundamentális hozama.
Van azonban egy harmadik komponens, ami Pálfi György szerint inkább a jövőbeni várakozások függvénye, ez pedig a részvénypiacok árazási szintje. Ha a piac optimista a jövőbeni várakozásokat illetően, akkor már az árazási szintek javulásából (P/E ráta tágulásából) is profitálnak a piaci befektetők. A szakember véleménye szerint, ugyanis a részvények árát értelmezhetjük úgy, mint a jövőbeni eredmények jelenértéke, így a javuló várakozások növelik a részvények árazási szintjét.
A jövő évet tekintve az osztalékhozam továbbra is stabil az Aegon Alapkezelő portfólió menedzsere szerint, ám legkevésbé jelentős a részvényesi teljes hozamon belül: az elemzők 2% körüli osztalékhozamot várnak a következő évre. Az eredménynövekedés a következő évben 10% körül várható az amerikai piacon.
Tíz százalék feletti hozam lehet jövőre
A részvénypiaci árazás alapján az amerikai gazdaság túljutott a válságon, és a következő években visszatérhet a stabil növekedés időszaka. Ez ugyanakkor azt is jelenti, hogy a piaci átárazódás véget ért, vagyis az elmúlt évek részvénypiaci emelkedésének legfőbb forrása nem tartogat újabb potenciált a részvénypiacokat nézve.
Így tehát elméletileg marad az osztalékhozam, valamint az eredménynövekedés, mint hozamforrás. Bár e kettő is 12%-os hozamot jelenthet a következő évre, ám a jelenlegi negatív eredménydinamikát tekintve inkább lefelé mutató kockázatokat lát az Aegon Alapkezelő szakembere, így a következő évben az idei évnél jóval volatilisebb, a növekedési kilátásokkal együtt mozgó részvénypiacra számíthatunk.
Megfordulhat a tőkeáramlás
Az idei év végére a fejlett részvénypiacok önmagához viszonyított újraárazódása az árazási szintek alapján véget ért, a részvénypiacok értékeltsége elérte a hosszú távú átlagos szintet. Az idei év részvénypiaci emelkedését ugyanakkor nem a részvények önmagukhoz képesti, sokkal inkább más eszközosztályokhoz képesti alulértékeltsége okozta.
Az állampapírok, illetve vállalati kötvények hozama áprilisra ugyanis olyan alacsony szintet ért el, hogy a befektetőknek attraktívabb befektetési eszközök után kellett nézniük, amit a fejlett részvénypiacokon találtak meg. Ennek hatására az eddig favorizált kötvény-, illetve pénzpiaci alapokból hatalmas kiáramlás, míg a részvényalapokba pedig hosszú ideje nem látott beáramlás indult meg (idén összesen 41 milliárd dollár ment ki a kötvény- és pénzpiaci alapokból, míg a részvényalapok közel 250 milliárd dollárnyi friss tőkét vonzottak). Ez az ellentétes tőkemozgás persze a teljesítményekre, ezen keresztül pedig a relatív árazási szintekre is hatással volt.
Pálfi György szerint a kötvényekhez képest tapasztalt extrém alulárazottság a részvénypiacon - ami az idei évben elindította a tőkeáramlást a részvénypiac felé - az év végére visszatért az átlagos szintre. Jövőre, amennyiben a fejlett piaci hosszú hozamok, valamint a részvényindexek is tovább emelkednek, könnyen elérhetik azt a pontot, ahol ez a tőkeáramlás megfordul. Az idei év egyik fő részvénypiaci hajtóereje így valószínűleg kevésbé lesz jelentős 2014-ben, ami szintén árnyalja az elemzők által a jövő évre várt meglehetősen optimista részvénypiaci képet.
Mi jön az Orbán-korszak után?
Mit tud tenni a gazdasággal a Magyar-kormány?
Online Klasszis Klub élőben Pogátsa Zoltánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is az ismert közgazdászt, szociológust!
Részvényárfolyamok
| részvény | ár | min | max | változás | vétel | eladás | forgalom | deviza | dátum | idő |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OTP | 43890 | 43730 | 44490 | -2,14% | 0 | 0 | 10 814 409 200 | HUF | 2026-04-20 | 17:08:34 |
| MOL | 4024 | 4024 | 4224 | -1,57% | 0 | 0 | 3 143 938 042 | HUF | 2026-04-20 | 17:09:41 |
| MTELEKOM | 2450 | 2424 | 2460 | +0,16% | 0 | 0 | 1 280 747 876 | HUF | 2026-04-20 | 17:05:16 |
| RICHTER | 13000 | 12850 | 13050 | -1,14% | 0 | 0 | 1 276 760 810 | HUF | 2026-04-20 | 17:14:09 |
| OPUS | 322 | 320 | 369 | -10,91% | 0 | 0 | 232 206 507 | HUF | 2026-04-20 | 17:08:02 |
| A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra. | ||||||||||
LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
-
Ezekért a termékekért érheti meg a szlovákiai bevásárlás
14 perce
-
Csak a dollárral szemben tudott erősödni a forint hétfőn
körülbelül 1 órája
-
Tovább esett az OTP-árfolyam, húzta magával a BUX-indexet is
körülbelül 1 órája
-
Így reagál az európai kerozinhiányra a budapesti repülőtér
2 órája
-
Magyar Péter bejelentette: mégsem lépünk ki a Nemzetközi Büntetőbíróságból
3 órája
-
Megszaladt a Brent olaj ára, csökkenéssel indított a Wall Street
3 órája
-
Feleannyira sem emelkedett az átlagnyugdíj értéke, mint az átlagfizetésé
3 órája
- Kalózkodással vádolja Irán Trumpékat, lőttek a tárgyalásoknak is
- Magyar Péter: Magyarország tagja marad a Nemzetközi Büntetőbíróságnak
- Megszólalt az RTL távozó vezérigazgató-helyettese – átalakul a tévézés
- Ma hivatalosan is bejelentik a Tisza-kormány leendő 7 miniszterét
- Kezdődik: nem tűri tovább a kamerákat a Tisza leendő minisztere
- Várható volt: az éj leple alatt berobbant a fekete arany
- Figyelem! Sokat érhet a nyugdíjaknál ez az apró különbség
- Dőlni kezdett a pénz Magyarországra két nappal a választás után 2026. április 14. 12:17
- Magyar Péter komoly figyelmeztetést kapott Londonból 2026. április 14. 07:12
- Kiderült, milyen búcsúajándékot adnak Brüsszelben Orbán Viktornak 2026. április 16. 10:07
- Egy mandátum átvándorolt a Tiszától a Fideszhez 2026. április 14. 14:59
- Dőlni kezdett a pénz Magyarországra két nappal a választás után 2026. április 14. 12:17
- Gátszakadás: itt vannak a Publicus legfrissebb adatai a Tisza és a Fidesz népszerűségéről 2026. április 10. 08:38
- Magyar Péter komoly figyelmeztetést kapott Londonból 2026. április 14. 07:12
- Kiderült, milyen búcsúajándékot adnak Brüsszelben Orbán Viktornak 2026. április 16. 10:07
Ezekért a termékekért érheti meg a szlovákiai bevásárlás
A zöldségek, gyümölcsök és a húsok is olcsóbbak.
Csak a dollárral szemben tudott erősödni a forint hétfőn
Elérheti-e a 300-at az árfolyam?
Tovább esett az OTP-árfolyam, húzta magával a BUX-indexet is
A befektetők az iráni háború elhúzódásától félnek.
-
Krankovics István vállalata újabb 100 buszt szállít idén a Volánnak2026. április 20. 15:30 -
Bővítette cargoüzletágát Wáberer György és Emőri Gábor légitársasága2026. április 20. 05:50 -
Regionális sokk a luxusiparban: a Közel-Kelet gyengélkedik, más piacok tartják magukat2026. április 17. 15:30 -
Bárány Lászlóék cége cáfolta a szakítást: marad a Master Good a Kisvárda FC mögött2026. április 17. 06:30 -
A luxus merci terepjáró a magyar milliárdosok kedvence2026. április 16. 15:30
További hírek >
-
Új piacokat keresnek a befektetők a háborús világban
16:59
-
Megkezdődött Magyarország várhatóan legdrágább lakásainak értékesítése
15:28
-
Csökken a benzin és a gázolaj ára
14:16
-
Szétszakadt az olajár, drága, ha valaki azonnal akar fekete aranyat
13:25
-
Várhatóan a Mol lép az oroszok helyébe Szerbiában
12:54
-
Keresztállítás Egerben: civil kezdeményezés és identitáspolitika
17:50
-
Magyar Péter megnevezte kormánya hét miniszterét - újra lesz környezetvédelmi minisztérium!
15:00
-
Mélyből mentettek, kisebb tüzeket oltottak a hétvégén a tűzoltók
13:30
-
Bezáró benzinkutak jöhetnek? – A leköszönő kormány miatt ellátási zavarokra figyelmeztet a Független Benzinkutak Szövetsége
13:22
-
Tizenhat minisztériumból állhat fel a Tisza-kormány
11:40
-
Dőlni kezdett a pénz Magyarországra két nappal a választás után
2026. április 14. 12:17
-
Gátszakadás: itt vannak a Publicus legfrissebb adatai a Tisza és a Fidesz népszerűségéről
2026. április 10. 08:38
-
Magyar Péter komoly figyelmeztetést kapott Londonból
2026. április 14. 07:12
-
Kiderült, milyen búcsúajándékot adnak Brüsszelben Orbán Viktornak
2026. április 16. 10:07
-
Rakétaként lőtt ki a forint és az OTP, Mészáros Lőrinc cégei zuhannak a tőzsdén
2026. április 13. 10:11
-
Mi lesz veled, magyar állampapír?
2026. április 20. 05:55
-
Kitér a hitéből, ha meglátja, mennyit ér a jó forint
2026. április 20. 07:01
-
Kétezer milliárd forint zúdulhat a Tisza-kormánnyal az építőiparba
2026. április 20. 08:23
-
Most érkezett: tovább szakadnak a piaci árak a benzinkúton
2026. április 20. 12:09
-
Pénztárcája bánhatja: a nyugdíjaknál zsebre megy ez az eltérés
2026. április 20. 07:33




