4p
2014-ben az idei évnél jóval mozgalmasabb, a növekedési kilátásokkal együtt mozgó részvénypiacra számíthatunk.

A jövő évet tekintve a piaci szereplők szinte kivétel nélkül a fejlett részvénypiacok további emelkedését várják - közölte a Privátbankárral az Aegon Alapkezelő. A részvények már nem olyan alulárazottak, mint tavaly év végén, ám a javuló növekedési kilátások, valamint az alacsony infláció miatt sokan jelenleg a részvénypiacokban látják a legnagyobb fantáziát. Pálfi György, az Aegon Alapkezelő portfólió menedzsere szerint érdemes azonban megnézni, hogy az elmúlt években mi jelentette az emelkedés forrását, és mi jelentheti 2014-ben.

Stabil, de nem jelentős osztalékhozammal számolnak

Hosszú távon a részvénypiaci hozam alapvetően három forrásból származhat: az osztalékhozamból, az eredménynövekedésből, valamint az árazási szintek változásából. Az osztalék talán a részvényesi hozam legkézenfekvőbb fajtája, a részvényes számára általában pénzben kifizetett pénzáramlás. Ezen kívül a befektetők részesedhetnek a vállalat növekedéséből. Ha minden más változatlan, a részvénypiacok elméletileg minden évben annyival emelkednek, amennyi az adott évi eredménynövekedés. E kettő nagyjából a részvénypiacok fundamentális hozama.

Van azonban egy harmadik komponens, ami Pálfi György szerint inkább a jövőbeni várakozások függvénye, ez pedig a részvénypiacok árazási szintje. Ha a piac optimista a jövőbeni várakozásokat illetően, akkor már az árazási szintek javulásából (P/E ráta tágulásából) is profitálnak a piaci befektetők. A szakember véleménye szerint, ugyanis a részvények árát értelmezhetjük úgy, mint a jövőbeni eredmények jelenértéke, így a javuló várakozások növelik a részvények árazási szintjét.

A jövő évet tekintve az osztalékhozam továbbra is stabil az Aegon Alapkezelő portfólió menedzsere szerint, ám legkevésbé jelentős a részvényesi teljes hozamon belül: az elemzők 2% körüli osztalékhozamot várnak a következő évre. Az eredménynövekedés a következő évben 10% körül várható az amerikai piacon.

Tíz százalék feletti hozam lehet jövőre

A részvénypiaci árazás alapján az amerikai gazdaság túljutott a válságon, és a következő években visszatérhet a stabil növekedés időszaka. Ez ugyanakkor azt is jelenti, hogy a piaci átárazódás véget ért, vagyis az elmúlt évek részvénypiaci emelkedésének legfőbb forrása nem tartogat újabb potenciált a részvénypiacokat nézve.

Így tehát elméletileg marad az osztalékhozam, valamint az eredménynövekedés, mint hozamforrás. Bár e kettő is 12%-os hozamot jelenthet a következő évre, ám a jelenlegi negatív eredménydinamikát tekintve inkább lefelé mutató kockázatokat lát az Aegon Alapkezelő szakembere, így a következő évben az idei évnél jóval volatilisebb, a növekedési kilátásokkal együtt mozgó részvénypiacra számíthatunk.

Megfordulhat a tőkeáramlás

Az idei év végére a fejlett részvénypiacok önmagához viszonyított újraárazódása az árazási szintek alapján véget ért, a részvénypiacok értékeltsége elérte a hosszú távú átlagos szintet. Az idei év részvénypiaci emelkedését ugyanakkor nem a részvények önmagukhoz képesti, sokkal inkább más eszközosztályokhoz képesti alulértékeltsége okozta.

Az állampapírok, illetve vállalati kötvények hozama áprilisra ugyanis olyan alacsony szintet ért el, hogy a befektetőknek attraktívabb befektetési eszközök után kellett nézniük, amit a fejlett részvénypiacokon találtak meg. Ennek hatására az eddig favorizált kötvény-, illetve pénzpiaci alapokból hatalmas kiáramlás, míg a részvényalapokba pedig hosszú ideje nem látott beáramlás indult meg (idén összesen 41 milliárd dollár ment ki a kötvény- és pénzpiaci alapokból, míg a részvényalapok közel 250 milliárd dollárnyi friss tőkét vonzottak). Ez az ellentétes tőkemozgás persze a teljesítményekre, ezen keresztül pedig a relatív árazási szintekre is hatással volt.

Pálfi György szerint a kötvényekhez képest tapasztalt extrém alulárazottság a részvénypiacon - ami az idei évben elindította a tőkeáramlást a részvénypiac felé - az év végére visszatért az átlagos szintre. Jövőre, amennyiben a fejlett piaci hosszú hozamok, valamint a részvényindexek is tovább emelkednek, könnyen elérhetik azt a pontot, ahol ez a tőkeáramlás megfordul. Az idei év egyik fő részvénypiaci hajtóereje így valószínűleg kevésbé lesz jelentős 2014-ben, ami szintén árnyalja az elemzők által a jövő évre várt meglehetősen optimista részvénypiaci képet.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26920 26860 27180 -0,66% 0 0 5 862 373 530 HUF 2025-07-01 17:14:03
MOL 2970 2952 2986 +0,54% 0 0 836 901 546 HUF 2025-07-01 17:10:56
MTELEKOM 1774 1774 1796 -0,34% 0 0 780 601 760 HUF 2025-07-01 17:06:40
RICHTER 9990 9855 10100 -0,10% 0 0 3 009 949 815 HUF 2025-07-01 17:05:56
OPUS 590 575 597 -1,17% 0 0 162 295 240 HUF 2025-07-01 17:05:27
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Kedden nem volt büszke a forint – nem menetelt
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 19:31
A magyar fizetőeszköz a nemzetközi piacokon kissé visszaesett.
Részvény / Deviza / Áru A bizonytalan hangulatban megcsúszott a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 17:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 215,78 pontos, 0,22 százalékos csökkenéssel 97 451,68 ponton zárt kedden
Részvény / Deviza / Áru Gyenge kezdés után további gyengeség a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 14:52
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe a mínusz 0,33 pontos nyitás után tovább csökkent kedden kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Ma érdemes spekulálni a pesti tőzsdén
Herman Bernadett | 2025. július 1. 11:35
Nagyon alacsony forgalom mellett folyik a kerekedés a budapesti parketten. A BUX hol a pirosban, hol a zöldben van, fel-le mozognak az árfolyamok. 
Részvény / Deviza / Áru Kirobbanó formában ébredt a forint
Herman Bernadett | 2025. július 1. 09:42
A tőzsde csak enyhe pluszban állt a nyitás után, de a forint szárnyakat kapott. 
Részvény / Deviza / Áru Kirobbanó formában indítja a második félévet a forint
Herman Bernadett | 2025. július 1. 07:00
Erős a forint kedd reggel is. Az euró ára 400, a dolláré 339 forint alatt jár. 
Részvény / Deviza / Áru Véget ért az első félév – pompásan sikerült a finálé
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 06:12
Az első félév utolsó tőzsdenapján emelkedéssel zártak az amerikai piacok. A forint erős, hajnalban 400 forint alatt volt az euró. 
Részvény / Deviza / Áru Nézze csak, mit művelt a forint hétfőn
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 18:26
A hétfői forintárfolyam felemás képet mutatott. 
Részvény / Deviza / Áru Bizonytalanok voltak a befektetők, elmaradt a fényes hétkezdés Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 18:01
Estére ellaposodott a hangulat.
Részvény / Deviza / Áru Erőteljesen ébredt Amerika – így indul a kereskedési hét
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 15:54
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok hétfőn.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG