A jövő évet tekintve a piaci szereplők szinte kivétel nélkül a fejlett részvénypiacok további emelkedését várják - közölte a Privátbankárral az Aegon Alapkezelő. A részvények már nem olyan alulárazottak, mint tavaly év végén, ám a javuló növekedési kilátások, valamint az alacsony infláció miatt sokan jelenleg a részvénypiacokban látják a legnagyobb fantáziát. Pálfi György, az Aegon Alapkezelő portfólió menedzsere szerint érdemes azonban megnézni, hogy az elmúlt években mi jelentette az emelkedés forrását, és mi jelentheti 2014-ben.
Stabil, de nem jelentős osztalékhozammal számolnak
Hosszú távon a részvénypiaci hozam alapvetően három forrásból származhat: az osztalékhozamból, az eredménynövekedésből, valamint az árazási szintek változásából. Az osztalék talán a részvényesi hozam legkézenfekvőbb fajtája, a részvényes számára általában pénzben kifizetett pénzáramlás. Ezen kívül a befektetők részesedhetnek a vállalat növekedéséből. Ha minden más változatlan, a részvénypiacok elméletileg minden évben annyival emelkednek, amennyi az adott évi eredménynövekedés. E kettő nagyjából a részvénypiacok fundamentális hozama.
Van azonban egy harmadik komponens, ami Pálfi György szerint inkább a jövőbeni várakozások függvénye, ez pedig a részvénypiacok árazási szintje. Ha a piac optimista a jövőbeni várakozásokat illetően, akkor már az árazási szintek javulásából (P/E ráta tágulásából) is profitálnak a piaci befektetők. A szakember véleménye szerint, ugyanis a részvények árát értelmezhetjük úgy, mint a jövőbeni eredmények jelenértéke, így a javuló várakozások növelik a részvények árazási szintjét.
A jövő évet tekintve az osztalékhozam továbbra is stabil az Aegon Alapkezelő portfólió menedzsere szerint, ám legkevésbé jelentős a részvényesi teljes hozamon belül: az elemzők 2% körüli osztalékhozamot várnak a következő évre. Az eredménynövekedés a következő évben 10% körül várható az amerikai piacon.
Tíz százalék feletti hozam lehet jövőre
A részvénypiaci árazás alapján az amerikai gazdaság túljutott a válságon, és a következő években visszatérhet a stabil növekedés időszaka. Ez ugyanakkor azt is jelenti, hogy a piaci átárazódás véget ért, vagyis az elmúlt évek részvénypiaci emelkedésének legfőbb forrása nem tartogat újabb potenciált a részvénypiacokat nézve.
Így tehát elméletileg marad az osztalékhozam, valamint az eredménynövekedés, mint hozamforrás. Bár e kettő is 12%-os hozamot jelenthet a következő évre, ám a jelenlegi negatív eredménydinamikát tekintve inkább lefelé mutató kockázatokat lát az Aegon Alapkezelő szakembere, így a következő évben az idei évnél jóval volatilisebb, a növekedési kilátásokkal együtt mozgó részvénypiacra számíthatunk.
Megfordulhat a tőkeáramlás
Az idei év végére a fejlett részvénypiacok önmagához viszonyított újraárazódása az árazási szintek alapján véget ért, a részvénypiacok értékeltsége elérte a hosszú távú átlagos szintet. Az idei év részvénypiaci emelkedését ugyanakkor nem a részvények önmagukhoz képesti, sokkal inkább más eszközosztályokhoz képesti alulértékeltsége okozta.
Az állampapírok, illetve vállalati kötvények hozama áprilisra ugyanis olyan alacsony szintet ért el, hogy a befektetőknek attraktívabb befektetési eszközök után kellett nézniük, amit a fejlett részvénypiacokon találtak meg. Ennek hatására az eddig favorizált kötvény-, illetve pénzpiaci alapokból hatalmas kiáramlás, míg a részvényalapokba pedig hosszú ideje nem látott beáramlás indult meg (idén összesen 41 milliárd dollár ment ki a kötvény- és pénzpiaci alapokból, míg a részvényalapok közel 250 milliárd dollárnyi friss tőkét vonzottak). Ez az ellentétes tőkemozgás persze a teljesítményekre, ezen keresztül pedig a relatív árazási szintekre is hatással volt.
Pálfi György szerint a kötvényekhez képest tapasztalt extrém alulárazottság a részvénypiacon - ami az idei évben elindította a tőkeáramlást a részvénypiac felé - az év végére visszatért az átlagos szintre. Jövőre, amennyiben a fejlett piaci hosszú hozamok, valamint a részvényindexek is tovább emelkednek, könnyen elérhetik azt a pontot, ahol ez a tőkeáramlás megfordul. Az idei év egyik fő részvénypiaci hajtóereje így valószínűleg kevésbé lesz jelentős 2014-ben, ami szintén árnyalja az elemzők által a jövő évre várt meglehetősen optimista részvénypiaci képet.
Mi és ki ránthatja ki a gödörből a magyar gazdaságot?
Elkerülhetőek még a megszorítások?
Kik állják a 14. havi nyugdíj cechét?
Online Klasszis Klub élőben Petschnig Mária Zitával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves közgazdászt!
2025. november 26. 15:30
Részvényárfolyamok
| részvény | ár | min | max | változás | vétel | eladás | forgalom | deviza | dátum | idő |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OTP | 32360 | 32330 | 32540 | +0,50% | 0 | 0 | 10 705 280 120 | HUF | 2025-11-20 | 17:08:08 |
| MOL | 3100 | 3080 | 3150 | +0,71% | 0 | 0 | 4 214 665 626 | HUF | 2025-11-20 | 17:13:31 |
| MTELEKOM | 1732 | 1720 | 1750 | +0,70% | 0 | 0 | 571 140 488 | HUF | 2025-11-20 | 17:11:53 |
| RICHTER | 9690 | 9625 | 9820 | -0,10% | 0 | 0 | 2 190 882 045 | HUF | 2025-11-20 | 17:11:03 |
| OPUS | 497 | 494 | 509 | -1,78% | 0 | 0 | 81 656 189 | HUF | 2025-11-20 | 17:06:42 |
| A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra. | ||||||||||
LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
-
A budapesti békecsúcs közeledik – Orbán Viktor szerint
6 perce
-
Putyinnak jelentették: az orosz erők elfoglalták az ukrán Kupjanszkot – de Ukrajna tagadja
20 perce
-
Lesz megint mit a háborúra fognia a kormánynak
41 perce
-
Nem a rizsen múlt – Japánban 3 százalékra gyorsult az infláció októberben
körülbelül 1 órája
-
Hiába szólt a vekker, a forint nem ébredt
2 órája
-
A babaváró hitel Idén eddig nem volt népszerű, de fordulat jöhet
2 órája
-
Amerika átadná Németországnak a NATO európai parancsnokságát
2 órája
- Lecsapott a NAV: ismert raliversenyzőket gyanúsítanak milliárdos adócsalással
- Merre tovább a vérvétel után? A Virtuális Klinikán segítenek
- Nem akárhol tűnt fel Sulyok Tamás – képek
- Rekordon a külföldön tanuló magyarok száma
- Tényleg elfér a bankadó? Óriási nyereség az MBH-nál
- Óriási füstfelhő Budapesten, kigyulladt egy háztető a Bazilikánál
- Sokfelé szakadt ország, többszázszoros különbségek az ingatlanpiacon
- Megjött az orosz válasz a lengyel vonatszabotázsra 2025. november 19. 06:59
- Mennyiért adják az eurót? Nézze csak! 2025. november 17. 18:41
- Dühönghet Putyin: Ukrajna néhány perc alatt elintézte az olajexport egy jó részét 2025. november 15. 10:07
- Megint bezsebelt 30 milliárdot az Orbán-kormány 2025. november 19. 13:44
- Megjött az orosz válasz a lengyel vonatszabotázsra 2025. november 19. 06:59
- Hidegzuhany: cáfolják Orbán Viktor egyik washingtoni bejelentését (frissítve) 2025. november 8. 16:16
- Kilőtte Oroszország Ukrajna egyik legnagyobb hőerőművét 2025. november 3. 11:01
- Megint el fogják inflálni a megtakarításainkat? 2025. november 11. 05:42
A budapesti békecsúcs közeledik – Orbán Viktor szerint
Orbán Viktor a Kossuth Rádióban beszélt erről.
Putyinnak jelentették: az orosz erők elfoglalták az ukrán Kupjanszkot – de Ukrajna tagadja
Az orosz vezérkari főnök jelentette Vlagyimir Putyinnak.
Nem a rizsen múlt – Japánban 3 százalékra gyorsult az infláció októberben
Szeptemberben 2,9 százalék volt.
-
Az arany és a mesterséges intelligencia mellett idén van még egy nyertes2025. november 13. 14:45 -
Itt éri meg a legjobban lakásba fektetni az új hitellel2025. október 9. 12:05 -
Soha rosszabb félévet – jó számokkal zárt az MBH Bank2025. augusztus 28. 16:11 -
Év végén jöhet csak kamatcsökkentés2025. május 27. 17:01 -
A fizetésünk több mint harmadát a kiskereskedelemben hagyjuk2025. május 13. 14:44 -
Lassan újra mernek vásárolni a magyarok?2025. január 9. 13:18 -
Visszaesett az építőipari termelés volumene 2024 augusztusában2024. október 16. 11:55
-
Kitört a háború az Adria-vezeték horvát üzemeltetője és a Mol között
06:20
-
Kiszivárgott a titkos amerikai béketerv, tűzzel játszik Trump
05:29
-
Szanaszét szakadt a magyar lakáspiac, ötszázszázszoros négyzetméterár különbségek
16:56
-
Újabb frontot nyit Magyarország, ezúttal a horvátokkal szemben
15:38
-
A világ legnagyobb kereskedelmi lánca meglepetést okozott
14:33
-
A tervek szerint 2029-re megújul a szentendrei HÉV
08:39
-
Több, mint negyven helyszínennel érkezik az Art Weekend Budapest
08:24
-
Ez a város 2026 egyik leginspirálóbb úti célja
06:53
-
Új világszenzáció Kairóban – Magyarországon is megugrottak a keresések Egyiptomra
05:44
-
Győztest hirdettek a Chaine Ifjúsági Szakács Világbajnokság hazai versenyén
05:32
-
Kékbe borult az egri városháza a Gyermekek Jogainak Világnapján
08:44
-
A vércukormérés életet menthet
08:27
-
Havas esőbe, hóba válthat az eső
07:22
-
A közmédia manipulációs offenzívába kezdett – lehet, hogy a Tisza-jelöltek és családtagjaik is célkeresztbe kerültek az egri körzetben?
15:58
-
Kábítószerért akart rabolni Egerben, bicskával fenyegetőzött
14:16
-
Megjött az orosz válasz a lengyel vonatszabotázsra
2025. november 19. 06:59
-
Hidegzuhany: cáfolják Orbán Viktor egyik washingtoni bejelentését (frissítve)
2025. november 8. 16:16
-
Kilőtte Oroszország Ukrajna egyik legnagyobb hőerőművét
2025. november 3. 11:01
-
Megint el fogják inflálni a megtakarításainkat?
2025. november 11. 05:42
-
Brüsszelben csapott össze Zelenszkij és Orbán Viktor
2025. november 5. 06:38
-
Örömmel szólt visssza a horvát gazdasági miniszter és a Janaf a Molnak
2025. november 21. 06:41
-
Itt az árfolyam: ennyiért adják az eurót
2025. november 20. 18:42
-
Ha dízeles az autója, van egy rossz hírünk
2025. november 20. 11:15
-
Trump nem kapott meghívót – repedezik a republikánusok egysége?
2025. november 20. 18:16
-
Óriási, de veszélyes blöff a 28 pontos ukrán béketerv?
2025. november 20. 15:22




