5p
Februárban nagy valószínűséggel még nem módosítja 2,1 százalékos alapkamatát a Magyar Nemzeti Bank (MNB), márciusban azonban óvatos ütemben ugyan, de várhatóan elkezdi az újabb kamatcsökkentési ciklust - jósolták hétfői előrejelzésükben londoni pénzügyi elemzők.

A Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó közgazdászai közölték: várakozásuk szerint az MNB monetáris tanácsa a februári kamatdöntő ülésen a márciusi kamatcsökkentés kommunikációs előkészítéséhez kezd hozzá.

A ház márciusra 0,10 százalékpontos, az újabb enyhítési ciklus egészében 0,30-0,50 százalékpont közötti MNB-kamatcsökkentést valószínűsít.

Más elemzők is úgy látják, az árak csökkenését jelző inflációs adatok miatt csökkenhet márciusban az alapkamat.

Az MNB eddigi kommunikációjából egyértelműen adódik a következtetés, hogy a monetáris tanács meg akarja várni a márciusban esedékes új inflációs jelentést, ugyanakkor most már az is egyértelmű, hogy az MNB "komoly megfontolás tárgyává tette" a kamatcsökkentést - vélekednek az RBS londoni elemzői.

Egy fontos mondat

A ház szakértőinek értelmezése szerint a januári kamatdöntő ülésről kiadott közlemény erre kifejezett utalást tartalmazott, első ízben azóta, hogy az előző enyhítési ciklus véget ért. Az RBS elemzői szerint az utalás abban a mondatban szerepelt, amelyben a monetáris tanács megállapítja, hogy az előző kamatdöntő ülés óta ismertté vált adatok alapján elmozdulás érzékelhető az MNB decemberben kidolgozott egyik alternatív forgatókönyve felé. E forgatókönyvből a jelenleginél lazább monetáris politika következik.

A ház szerint mindemellett a legutóbbi hónapok adatai és eseményei is az MNB kamatcsökkentési ciklusának felújítása mellett szólnak. A RBS londoni elemzői ezek közül az első helyen emelik ki, hogy az euróövezeti jegybank (EKB) a vártnál nagyobb mértékű, szuverén euróövezeti kötvényeket is érintő eszközvásárlási programot jelentett be, emellett számos más jegybank - köztük a kanadai, a svéd, a kínai és a török - váratlan enyhítési lépéseket tett.

Az RBS elemzői szerint mindez előkészítette a terepet az MNB monetáris politikájának enyhítéséhez. Jóllehet a magyar gazdaság növekedési üteme a tavalyi utolsó negyedévben jóval meghaladta az elemzői várakozásokat, az inflációs dinamika azonban továbbra is rendkívül gyenge - hangsúlyozták a cég londoni szakértői.

A City elemzői közösségében - elsősorban a mélyülő defláció miatt - most már konszenzusos előrejelzés, hogy az MNB hamarosan újabb kamatcsökkentési ciklusba kezd.

1,5 százalékra viheti le

Az egyik legnagyobb londoni befektetési bankcsoport, a Barclays elemzőstábja, amely intézményi befektetők kíséretében a minap tájékozódó látogatást tett Budapesten, a tárgyalások alapján hétfőn Londonban összeállított új előrejelzésében 0,60 százalékpontos további MNB-kamatcsökkentést - így 1,5 százalékig csökkenő jegybanki alapkamatot - valószínűsített.

A ház várakozása szerint az MNB márciusban kezdi az újabb enyhítési ciklust, és három hónap alatt éri el a Barclays által várt 1,50 százalékos alapkamat-mélypontot.

Ugyanilyen mértékű MNB-kamatcsökkentést jósoltak a Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői is. A ház új prognózisa szerint is márciusban kezdődik a magyar jegybank enyhítési ciklusa, kisebb, 0,10 százalékpontos lépésekkel. A Morgan Stanley londoni elemzői szerint azonban megvan az esélye az agresszívabb, lépésenként 0,20 százalékpontos kamatcsökkentési sorozatnak is.

A cég szintén 0,60 százalékpontos - vagyis 1,50 százalékos alapkamat eléréséig tartó - enyhítési ciklust vár. 

A Morgan Stanley londoni elemzői szerint valójában nincs érdemi iránymutatás arra, hogy meddig csökkenhet az MNB alapkamata, de a magyar jegybank a múltban rendszerint vonakodott attól, hogy a lengyel központi bank alapkamata alá vigye saját irányadó rátáját.

A Morgan Stanley szakértői hangsúlyozták, hogy Lengyelországban minimum 0,50, potenciálisan 0,75 százalékpontig terjedő jegybanki kamatcsökkentést várnak; ez 1,50-1,25 százalékra csökkentené a lengyel alapkamatot. A cég szerint ennek alapján ésszerű az a feltételezés, hogy az MNB 1,50 százalékig csökkenti alapkamatát.

2016-ig maradna

A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének szakértői azt jósolták, hogy bár a teljes kosárra számolt magyarországi infláció valószínűleg közel jár mélypontjához, azonban legalább 2015 első felének végéig negatív lesz, és a maginfláció is lefelé tartó pályán marad a költségoldalon lezajlott korábbi visszaesések elhúzódó dezinflációs hatása miatt.

Ebben a környezetben a GS londoni közgazdászai 0,5 százalékpontig terjedő mértékű további MNB-kamatcsökkentéssel számolnak, márciusi kezdettel. A ház szerint a magyar jegybank az újabb enyhítési ciklussal elért alapkamatot 2016 második feléig fenntartja.

Meglepődtek a jegybankban

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői szerint valószínűleg az MNB-t is meglepte a magyar gazdaság robusztus tavalyi növekedési üteme. Ennek ellenére a JP Morgan továbbra is azt valószínűsíti, hogy az MNB a következő hónapokban összesen 0,50 százalékponttal csökkenti alapkamatát. A ház londoni elemzői is azzal számolnak, hogy a monetáris tanács az első - valószínűleg 0,20 százalékpontos - kamatcsökkentést már márciusban végrehajtja.

A hosszú távú átlag feletti GDP-növekedési ütem a korábban vártnál gyorsabban szűkítheti a magyar gazdaságban érvényesülő negatív kibocsátási rést, ám a magyarországi infláció várhatóan ennek ellenére sem éri el az MNB 3 százalékos célját a belátható előrejelzési távlatban, és a monetáris tanács valószínűleg inkább arra koncentrál majd következő kamatdöntő ülésein, hogy az inflációs ráta mennyivel marad el a célszinttől - jósolták a JP Morgan londoni elemzői.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Tovább zaklatja az amerikai egyetemeket Donald Trump
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 10:04
Az Egyesült Államok elnöke újabb lépéssel gyalogol bele országa egyetemeinek függetlenségébe. Úgy véli, kormánya dolga kipurgálni a baloldali-liberális elhajlást az intézmények működéséből.
Makro / Külgazdaság Litvánia felkészül az orosz invázióra, leporolták a légvédelmi szirénákat
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 08:56
Vilnius önkormányzata evakuálási tervet készített arra az esetre, ha az országra támadó orosz csapatok egy invázió során közel kerülnének Litvánia fővárosának elfoglalásához.
Makro / Külgazdaság Elhúzódnak a buszon az utasok a megcsonkított orosz exkatonáktól
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 07:49
Halvány élet vár azokra az orosz katonákra, akik elvesztik egyik végtagjukat az ukrán fronton. Egy állami támogatással működő alapítvány hivatott segíteni rajtuk, amit Vlagymir Putyin rokona vezet.
Makro / Külgazdaság Hány magyar cég szeretne árat emelni és mire számítanak?
Privátbankár.hu | 2025. április 24. 06:35
A GKI Gazdaságkutató Zrt. – az EU támogatásával végzett – felmérése szerint áprilisban a fogyasztók és az üzleti világ kilátásai is javultak kissé márciushoz képest. 
Makro / Külgazdaság Jaksity György: A vámháború csak egy álca, a fő cél az amerikai demokrácia lebontása
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. április 24. 05:44
A közgazdász, a Budapesti Értéktőzsde egykori elnöke, a Concorde Értékpapír alapítója, elnöke az április 22-ei élő műsorunk vendége volt. A Klasszis Klub Live 5. évfolyamának 74. adását most a Klasszis YouTube-csatornán megnézheti, vagy a Klasszis Podcast-csatornán meghallgathatja.
Makro / Külgazdaság Most tényleg rossz hírt kapott Donald Trump
Privátbankár.hu | 2025. április 23. 16:03
Kellemetlen eredményre jutott egy felmérés.
Makro / Külgazdaság Megéri gyorsan tankolni, mert fordulat jöhet a kutaknál
Privátbankár.hu | 2025. április 23. 09:54
A héten csütörtökön a benzin és a gázolaj nagykereskedelmi ára is emelkedni fog bruttó 3-3 forinttal.
Makro / Külgazdaság IMF: árnyék vetül a 2025-ös gazdasági növekedésre
Privátbankár.hu | 2025. április 22. 16:59
Csökkentette globális növekedési előrejelzését a Nemzetközi Valutaalap (IMF) az Egyesült Államok vámintézkedései és a kialakult, jelentős kockázati tényezőkkel terhelt nemzetközi környezetre reagálva, egyben javaslatokat fogalmazott meg a kereskedelempolitika irányainak módosítására kedden kiadott World Economic Outlook (WEO) jelentésében.
Makro / Külgazdaság Jön a baj, ez a jel árulkodik a válság előszeléről
Buksza blog | 2025. április 22. 15:03
A közgazdászok órákon át elemzik a makrogazdasági adatok táblázatait, hogy előre jelezhessék a gazdasági folyamatok alakulását – pedig létezik ennél egyszerűbb megoldás is.
Makro / Külgazdaság Dániáról vehetne példát mindenki, Magyarország e mutatóban nem a sor végén végzett 2024-ben
Privátbankár.hu | 2025. április 22. 12:47
Európai szinten csökkent az államháztartási hiány, de nőtt az államadósság aránya a GDP-hez viszonyítva. Miként teljesítettek az egyes országok?
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG