London: Magyarország nem fog megállapodni az IMF-fel

Matolcsy vagy valamelyik követője lesz a jegybank elnöke

Gazdaságélénkítő célú mennyiségi enyhítésbe kezdhet a Magyar Nemzeti Bank (MNB) a vezetőváltás után - jósolják helyzetértékelésükben londoni piaci elemzők.

Az egyik legnagyobb citybeli befektetési bankcsoport, a Barclays felzárkózó gazdaságokra szakosodott közgazdászai befektetési ügyfelek számára összeállított elemzésükben valószínűnek nevezték, hogy az MNB - miután a hamarosan lejáró mandátumú Simor András helyét új elnök veszi át - "gyorsított ütemben" kezd hozzá vállalati kötvények és állampapírok másodpiaci felvásárlásához.

A Barclays londoni elemzői szerint elképzelhető a kereskedelmi bankok célzott hitelfinanszírozása is a magánszektorbeli hitelkihelyezés élénkítése végett.

A ház szakértőinek értelmezése szerint Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter azt vallja, hogy a monetáris politikának erősebben kellene összpontosítania a gazdasági növekedésre, és kevésbé az infláció kordában tartására. A Barclays elemzői annak a véleményüknek is hangot adtak, hogy a magyar szakminiszter az amerikai, a brit és az euróövezeti minta alapján az aktív mennyiségi enyhítés - vagyis a reálgazdaság élénkítését célzó jegybanki likviditásinjekció - híve. A nemzetgazdasági miniszter ezt amúgy több alkalommal is hangoztatta.

Akár Matolcsy György lesz az új MNB-elnök, akár nem, az mindenképpen nagyon valószínű, hogy az általa hangoztatott nézetek a Fidesz nézetei, és e nézeteket osztani fogja a jegybank új vezetője, bárkire essen is választás - fogalmaztak elemzésükben a Barclays londoni elemzői.

A gazdaságpolitika érzékeny a gyengülő forintra

A ház szakértői szerint az általuk valószínűsített monetáris enyhítési lépések a pénzellátás felduzzasztása révén gyengíthetik a forintot, ám a folyamat jó eséllyel "nem válik féktelenné", tekintettel a devizahitelesek törlesztési költségeire. E költséghatások miatt a gazdaságpolitikai döntéshozók általában "érzékenyek" a forintgyengülés ütemére és mértékére, és amikor erősödik a forintra nehezedő nyomás, vezető kormánytisztviselők rendre igyekeznek megnyugtatni a piacot. Ezt mutatta például Varga Mihály, az egyes pénzügyi szervezetekért felelős tárca nélküli miniszter minapi nyilatkozata is arról, hogy a magyar kormány változatlanul érdekelt egy IMF/EU-programban - fejtegették elemzésükben a Barclays londoni szakértői.

A ház elemzői ugyanakkor közölték azt is, hogy "a belátható jövőben" nem számítanak megállapodásra egy új IMF-hitelprogramról, mivel továbbra is jelentősnek tartják a kormány és az IMF közötti nézetkülönbségeket.

1 euró 300 forint

Mindezek alapján a Barclays londoni közgazdászai azt jósolják, hogy a forint várhatóan beáll egy gyengébb árfolyamsávba, de meredek gyengülés nem várható. A ház az idei első félévre 285-300 forint/eurós árfolyamsávot tart elképzelhetőnek.

Az IMF-megállapodásra - legalábbis a tervbe vett szuverén devizakötvény-kibocsátás előtt - most már más nagy londoni házak sem számítanak. Holott a kormány tavaly év végén még azt hangoztatta, hogy a megállapodás előtt biztosan nem lép ki a nemzetközi kötvénypiacra, bármennyire is csábítóak most a körülmények.

Messzebb van az IMF-megállapodás, mint valaha

A Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő a közép-európai EU-gazdaságok - köztük Magyarország - idei tőkepiaci hitelfinanszírozási igényeiről összeállított, e héten Londonban ismertetett átfogó előrejelzésében kiemelte azt a véleményét, hogy Magyarország tavaly jórészt azért a forintkötvény-piaci kibocsátások emelésével finanszírozta a lejáró devizakötelezettségeket, mivel a magyar kormány akkor még meg akarta várni az új elővigyázatossági IMF-megállapodást, mielőtt megjelent volna egy új devizakötvény-kibocsátással a piacon.

Az IMF-megállapodás esélyei azonban mára "elhalványultak", és a Fitch Ratings várakozása most már az, hogy Magyarország 2013 elején mindenképpen visszatér a nemzetközi kötvénypiacra, ha változatlanul fennállnak a kedvező kondíciók - állt a hitelminősítő elemzésében.

Az HSBC - a mérlegfőösszeg alapján legnagyobb brit pénzügyi szolgáltató csoport - londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokra szakosodott közgazdászai befektetők számára összeállított idei első átfogó térségi prognózisukban "erősen valószínűtlennek" nevezték, hogy az IMF/EU-tárgyalások "valaha is eljutnak" az új finanszírozási programról szóló megállapodás aláírásáig. A ház megítélése szerint ugyanis a magyar kormány nem kíván semmilyen makrogazdasági változtatásról tárgyalni a Nemzetközi Valutaalappal, és erre jelenleg a piac sem szorítja rá.