5p
Miután Donald Trump őrültnek nevezte az amerikai Fed-et a kamatemelései miatt, Christine Lagarde megvédte a szervezetet. Trump mindenért a bankot hibáztatja, abban igaza van, hogy a kamatok hatnak a részvényárfolyamokra. De sok más faktor is szerepet játszhat, mint a kereskedelmi háború, amiben viszont ő a ludas.

Christine Lagarde, az IMF ügyvezető igazgatója szervezetének Bali szigetén rendezett éves találkozóján csütörtökön az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed-et biztosította támogatásáról. A Fed kamatemeléseit szabályszerűnek (“legitimate”) és szükségesnek nevezte.

Donald Trump elnök ugyanis előző nap a Fox televízióban kirohanást intézett a Fed ellen, azt mondta, hogy megőrült (“going loco”, angol-spanyol keveréknyelven). A Fed-et hibáztatta a szerdai méretes tőzsdei esésekért, amikor a vezető indexek február óta nem látott, 3-4 százalékos mélyrepülést mutattak be.

A CNBC szerint Trump elhárította azt a felvetést, hogy talán az amerikai-kínai kereskedelmi háború miatt esnek az indexek, és csak a Fed-et vádolta, nevetségesnek nevezve, hogy ennyire emelik a kamatot. Emlékeztetnek arra, hogy Trump már sokszor kritizálta a Fed-et, és a Fehér Ház politikusai már gyakran kellet magyarázkodjanak emiatt.

Az S&P 500 index                                    (Forrás: Stockcharts.com)

Tét a Fed függetlensége

A Fed függetlenségének megőrzése, a “tűzfal” (szilárd elválasztó) a bank és a kormány között ugyanis fontos a gazdaság szereplői számára. A Fed független döntéshozó szervezet, amelynek döntéseibe még az elnök vagy a törvényhozás sem szólhat bele. Még e hét elején, kedden is úgy tűnt, hogy Trump is megértette ezt.

A Fed idén már háromszor emelt kamatot, és nagy valószínűséggel decemberben negyedszer is fog. Jövőre újabb kamatemelések várhatók. Ennek nyomán az utóbbi napokban – május óta először – ismét évi három százalék fölé emelkedett a tíz éves amerikai államkötvények hozama.

Építs, ne rombolj!

Rengeteg piaci szereplő és kommentár emlegette mostanában a magas kötvényhozamot a tőzsdei esés okaként. Az ugyanis nem tegnap kezdődött, kisebb napi süllyedésekkel körülbelül egy hete tart, amit egy másik hétnyi stagnálás előzött meg.

Christine Lagarde egyébként reggel beszélt, amikor az ázsiai tőzsdék utánozták az USÁ-t az esésben, Kína indexei öt százalékot zuhantak. Felhívta a világ vezetőinek figyelmét, hogy ne rombolják szét a világban a második világháború vége óta jól működő nemzetközi együttműködési rendszert. (Alighanem ezt is főleg Trumpnak címezte – a szerk.)

Te is testvér, én is testvér

Cáfolta azt, amit az USA Kína szemére vet, hogy a renminbi (jüan) leértékelésével próbálná termékeit versenyképesebbé tenni – írta a Financial Times. A protekcionizmus veszélyeire figyelmeztetett, és arra, hogy a világkereskedelemben az együttműködés a fontos. “Mindenki mindenkinek a fivére vagy a nővére” – mondta Lagarde.

Amiben igaza van Trumpnak, és amiben nem

(Vélemény) Olyan szempontból Trumpnak igaza van, hogy a részvénypiaci folyamatok és a kamatszint között komoly összefüggés van, legalábbis hosszabb távon, már a klasszikus tankönyvek szerint is. A magasabb kamat vagy kötvényhozam ugyanis vonzza a tőkét, mert kedvezőbbé teszi a kamatozó befektetéseket, ami a részvényektől elszívhatja a forrásokat. Ennek a fordítottja történt az utóbbi években, a nullkamat-politika nyomta fel jórészt a tőzsdeindexeket az utóbbi jó pár évben.

Másrészt az elemzők az állampapírok hozamát használják a részvények és más befektetések értékelésére (diszkontálásra), és minél magasabb a hozam, annál alacsonyabb lesz a megállapított részvényérték. Harmadszor, a magasabb hozamok magasabb hitelkamatokhoz vezethetnek, ami sok gazdálkodó céget sújthat.

A kamatemelés menetrendje azonban már régóta ismert volt, beépülhetett volna minden az árfolyamokba. Ám itt nincsenek egymondatos válaszok, soha semminek nem csak egy oka van a tőkepiacokon, hanem számos különböző faktor, hatás eredőjeként alakul ki valami. A kamatemelés mellett ezer másik lehet, az USA-Kína kereskedelmi vita, az észak-amerikai NAFTA kereskedelmi egyezménnyel kapcsolatos bizonytalanságok, Olaszország árnya, a világgazdaság növekedésének lassulása (az IMF szerint is), egy küszöbön álló feltörekvő piaci adósságválság, az internetes gigászok túlértékeltségéről vallott befektetői nézetek stb.

Szezonális hatások is lehetnek, a részvénypiacon gyakran kedvezőtlen augusztus-szeptember most egész nyugis volt, felfelé mentek az árfolyamok. Lehet, hogy idén a tánc októberre tolódik. Ám sok mutató szerint túlértékeltek az amerikai részvények, recesszió is régen volt már. Így az is lehet, hogy ezekre a napokra mint a FAANG-lufi kipukkadására és például a 2018-2021-es tartós bikapiac kezdetére fogunk emlékezni majd nyugdíjas éveinkben. (FAANG: Facebook, Appple, Amazon, Netflix, Google.)

Eidenpenz József

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 29100 28950 29130 +0,52% 29100 29120 856 451 900 HUF 2025-10-07 11:23:15
MOL 2772 2752 2786 +0,65% 2772 2776 95 613 936 HUF 2025-10-07 11:23:55
MTELEKOM 1814 1814 1838 -0,33% 1812 1818 84 152 628 HUF 2025-10-07 11:24:33
RICHTER 10150 10090 10190 +0,30% 10150 10160 85 673 620 HUF 2025-10-07 11:21:34
OPUS 549 545 552 +0,55% 546 549 27 443 019 HUF 2025-10-07 11:18:56
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Már megint a bankok járnak jól
Eidenpenz József | 2025. október 7. 10:13
Elképesztő emelkedésen vannak túl az európai bankrészvények, öt év alatt három és félszeresére ugrott átlagosan a papírok értéke. Az OTP sem sokkal maradt le ettől. A kamatlábak normalizálódása, az erősebb mérlegek, az egyesülések és felvásárlások jelentette konszolidáció, az állami beruházások és az Európába menő tőkeáramlás hajtják az európai bankpapírokat.
Részvény / Deviza / Áru 100 ezer alatt ragadt a BUX, Európa is kinyitott
Privátbankár.hu | 2025. október 7. 09:39
Tőzsdeindexek közel közel s távol.
Részvény / Deviza / Áru Már megint mit művel a forint kedd reggel?
Privátbankár.hu | 2025. október 7. 07:34
Friss árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Az MI tolta meg a hétfői New York-i tőzsdezárást
Privátbankár.hu | 2025. október 7. 06:27
Pörögtek a technológiai részvények.
Részvény / Deviza / Áru Mintha kivégezték volna ma a forintot
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 18:50
A hétfői napon gyengült a magyar fizetőeszköz.
Részvény / Deviza / Áru A 4iG kilőtt, a Magyar Telekom pedig felvette estére a nagy zakót
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 17:40
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 541,36 pontos, 0,54 százalékos csökkenéssel, 99 921,60 ponton zárt hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru A válallati hírek ellensúlyozták az aggodalmakat az amerikai tőzsdenyitásra
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 16:01
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru A Magyar Telekom kisebb zakót vett magára délután
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 14:40
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,75 pontos nyitás után kismértékben esett hétfőn kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Fordulat a parketten, megjöttek a viharfelhők
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 11:35
A jó kezdés után elromlott a hangulat a Budapesti Értéktőzsdén.
Részvény / Deviza / Áru A tőzsde is ragyog, remekül nyitnak a magyar eszközök
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 09:38
100 ezer pont felett a BUX.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG