5p

Túléli Budapest a következő öt évet is kormánytámogatás nélkül?
Milyen kapcsolatot lehet kialakítani a Fidesszel, Magyar Péterrel és Karácsony Gergellyel?
Online Klasszis Klub élőben Vitézy Dáviddal!

Vegyen részt és kérdezzen Ön is!

2024. november 13. 16:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

A Harvey hurrikán alaposan összezilálta az amerikai energiapiacot, például sok finomító leállásra kényszerült. Ez a tőzsdei árakban is megmutatkozott, egyrészt nagyra nőtt az egyes olajfajták ára közötti különbség, másrészt megdrágult a benzin. Hogyan lehet ezt kihasználni?
(Forrás: MTI/AP/Charlie Riedel)

A hatalmas Harvey hurrikán okozta károk az amerikai finomítói kapacitások egy részének kiesését okozták, ami komoly következményekkel járt a világ legnagyobb gazdaságának energiaiparára. Ez több termék árutőzsdei árában is megmutatkozik, anomáliákat, félreárazásnak látszó, ám logikus árelmozdulásokat okozott. Ez akár Magyarországról is kihasználható.

Az egyik feltűnő jelenség az amerikai WTI és az északi-tengeri Brent típusú olajárak közötti árkülönbség (spread) megugrása. Ez jelenleg 5,5 dollár, utoljára 2015. július végén volt ilyen magas. Az utóbbi években a jellemző érték inkább 2-3 dollár volt, ahogy az Ycharts ábráján is látható. (Állítsuk öt évre.) De évente többször is előfordult, hogy nullára vagy kissé mínuszba ment az árkülönbség, ha ez bekövetkezik, az jelentős nyereséget jelenthet az erre spekulálók számára.

(YCharts)

Add a drágát, vedd az olcsót

A különbséget nyilván úgy lehet kihasználni, hogy a drágább Brentet eladjuk, az olcsóbb WTI-t vesszük. Az nem igazán lesz számunkra lényeges, hogy az olaj általában merre tart, csak az, hogy a kettő különbsége szűküljön. Méghozzá belátható időn, néhány hónapon belül.

Ebben rejlik a „trade” egyik kockázata: ha a finomítók talpra állása lassú lesz, nem tudják feldolgozni az amerikai termelők olaját, túlméretezett nyersolaj-készletek és nyomott WTI-árak várhatók. A Brent árfolyama pedig tovább nőhet. A korábbi, a 2014-es nagy olajár-zuhanás előtti (amikor a WTI 110 dollár környékéről 50 dollár alá zuhant mintegy fél év alatt) helyzet ráadásul további óvatosságra int.

Az export segíthet

Akkor ugyanis nem volt ritka az sem, hogy 15-20 dollár volt a két olajfajta árának különbsége. Rövid távon ez most is előfordulhat, hosszú távon azonban nem túl valószínű. Az egyik nagy különbség, hogy azóta lehetővé tették a WTI sokáig tiltott exportját is.

Egy másik kellemetlenség a contango jelensége. Amint korábban írtuk (itt>>> és itt>>>), a határidős árak szerkezete, különbsége is fontos. Például ebben a pillanatban a WTI legközelebbi határideje 47,10, a következő, októberi pedig 47,90 dollár, vagyis eléggé magas a contango.

Nem túl hosszú a szavatossága

Ez a vevőknek folyamatos úgynevezett görgetési veszteséget okoz. (A havonta lejáró közeli határidőt, amit megvettünk, csak egyre magasabb áron lehet újrakötni.) A Brentnél viszont gyakorlatilag nulla a contango (52,70 és 52,77 dollár a két közeli határidő), így a Brent-eladáson nem lehet ugyanazt megnyerni, amit a WTI-vételen vesztünk. (Friss határidős árak például itt.) A két olajfajta árkülönbségére játszó pozíciót tartogatni tehát nemigen szabad, pár hét, esetleg egy-két hónap lehet a szavatossága.

Meglódult a benzin

Miközben a WTI olaj ára lemaradóban van a Brentétől, van egy másik anomália is. A finomítók kiesésével a feldolgozott kőolajtermékek kínálatában lyuk keletkezik, ezért azok ára felmegy. Tegnap, augusztus utolsó napján az amerikai benzin árutőzsdei ára például hét százalék feletti pluszban volt (ma 3 százalékkal esik). Az amerikai benzint vásároló UGA jelű ETF egy hónap alatt 11,5 százalékkal ment fel, a benzint shortoló SGAS ára pedig majdnem ugyanennyivel süllyedt.

A kőolaj és a feldolgozott termékek, főleg benzin és dízelolaj (ultra alacsony kéntartalmú dízel, azaz ULSD, korábban fűtőolaj) árkülönbségét „crack spread”-nek nevezi a szakirodalom. (Az elnevezésnek nincs köze sem a kábítószerekhez, sem a feltört programokhoz, egy vegyipari eljárásra utal.) A finomítók megveszik a nyersolajat, feldolgozzák (krakkolják), majd a feldolgozott termékeket drágábban adják el.

Magával húzza az olajat?

Egy ismert spekulációs módszer, hogy ha nagy a finomítói árrés, a befektetők megveszik az olcsó nyersanyagot, és határidőre eladják a drága feldolgozott termékeket. Ha csökken a kettő különbsége, nyernek az üzleten. Olajfinomítók is csökkenthetik így kockázataikat (fedezhetik, azaz hedge-elhetnek).

Elvileg, ha nagy a „crack spread”, akkor a finomítók növelik a termelésüket, hogy több pénzt keressenek. Így több olajat vesznek át, ami magával húzza a kőolaj árát is. Talán ilyesmi történt tegnap, amikor a WTI 46-ról 47 dollárra ugrott.

Nem működik a piac, de...

A növekvő finomítói termelés egy idő után jelentős benzin- és dízelolaj-készlethez vezetne, ami azután csökkentené a végtermék árát, a finomítói termelést és így visszanyomná a kőolaj árát is. De ez a folyamat most a hurrikán miatt nem lehetséges, legalábbis erősen döcög.

A feldolgozott termékek és a nyersolaj ára közötti különbség most évek óta nem látott mértékűre nőtt. A Seekingalpha szerzője emlékeztet arra, hogy az utóbbi időben egyébként is a vártnál alacsonyabbra süllyedtek az amerikai nyersolaj-készletek. A finomítók, amint tehetik, vásárolni fogják majd a nyersanyagot, hogy a csökkenő benzin- és dízelolaj-készleteket feltöltsék. Ráadásul a működő amerikai olajkutak számában is volt némi csökkenés mostanában.

Ezért a következő hetekben még erőteljes ingadozás várható ugyan az amerikai energiahordozók piacán, utána azonban szerinte a kőolajkereslet növekedése valószínű.

Néhány fontosabb olajpiaci ETF

- United States Oil ETF LP (USO) (olaj long)

- United States Short Oil (DNO) (olaj short)

- United States Gasoline ETF (UGA) (benzin long)

- ETFS Short Gasoline (SGAS) (benzin short, London)

- US Diesel-Heating Fund (UHN (dízel- és fűtőolaj long)

- Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) (amerikai energiaszektor részvényei)

- SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production (XOP) (amerikai olajszektor részvényei)

- iShares MSCI Global Energy Producers (FILL) (nagy nemzetközi olajmultik, európaiak is)

- VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK) (globális olajfinomítók részvényei)

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 18925 18760 18960 +0,93% 18920 18935 860 687 870 HUF 2024-11-05 11:25:22
MOL 2638 2624 2644 -0,08% 2634 2638 53 557 566 HUF 2024-11-05 11:26:58
MTELEKOM 1138 1128 1146 +0,89% 1134 1138 100 631 142 HUF 2024-11-05 11:26:34
RICHTER 10910 10730 10930 +1,96% 10900 10910 1 519 069 070 HUF 2024-11-05 11:26:05
OPUS 524 522 526 +0,58% 524 525 18 995 465 HUF 2024-11-05 11:17:43
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A frászt hozza ránk a forint
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 19:01
Már 6,5 százalékot veszített az év eleji értékénél a forint az euróhoz és 8 százalékot a dollárhoz képest.
Részvény / Deviza / Áru Elcsúszott a bika a pesti parketten
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 18:09
Kivárás jellemezte a tőkepiacokat a keddi amerikai elnökválasztás előtt.
Részvény / Deviza / Áru Fügét mutattak a tőzsdei cég fő tulajdonosának, mégse szomorkodik
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 16:34
A WING Csoport AKKO Invest részvényeire tett kötelező nyilvános vételi ajánlatát egyetlen részvényes sem fogadta el, ám ebből a cég arra következtetett, hogy a részvényesek bíznak a főtulajdonos terveinek megvalósulásában és az ezzel járó lehetséges értéknövekedésben. 
Részvény / Deviza / Áru Le a kalappal a bankkártyások előtt!
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 14:56
A Mastercard bevétele és nyeresége is emelkedett a legutóbbi negyedévben. 
Részvény / Deviza / Áru Hullámvasút jöhet ezen a héten, megijedt az euró a 410-től
Eidenpenz József | 2024. november 4. 12:54
Nem árt a biztonsági öveket becsatolni, az amerikai elnökválasztás, a Fed-kamatdöntés és a gyorsjelentési dömping keveréke robbanásveszélyes elegyet alkothat. Egyelőre azonban inkább kivárás látható a tőzsdéken, a BUX és a forint is alig mozdul. Itthon is nemsokára jönnek a gyorsjelentések, 113 devizában döntött rekordot a bitcoin a múlt héten.
Részvény / Deviza / Áru Leküzdött egy akadályt a forint
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 06:33
Izmosabb forinttal kezdődik ez a hét, az euró a 408-as szint alól rajtol. 
Részvény / Deviza / Áru A forint külföldön jól érzi magát, és a tőzsdék is jól vannak
Privátbankár.hu | 2024. november 1. 10:01
A vezető tőzsdék emelkednek és a forint is erősödni tudott a külföldi piacokon.
Részvény / Deviza / Áru Siralmas teljesítményt nyújt a forint
Privátbankár.hu | 2024. október 31. 18:43
Idén még nem volt ennyire gyenge a magyar fizetőeszköz az euróhoz és a svájci frankhoz képest, mint most. 
Részvény / Deviza / Áru Dacolt a rossz hangulattal a pesti börze
Privátbankár.hu | 2024. október 31. 17:46
 Felülteljesítő volt a budapesti tőzsde.
Részvény / Deviza / Áru Nyakunkon a 410-es euró, extrém mohó lett a kriptópiac
Eidenpenz József | 2024. október 31. 12:24
Az európai és amerikai részvények esnek, a BUX azonban tartja magát, különösen jó formában van a Telekom. A forint viszont csak esik és esik, nem sok hiányzott a 410-es határ eléréséhez, és lehet, hogy a péntek sem lesz az ő napja. Jó lehet a Richter eredménye, felülmúlta a várakozásokat a Facebook, extrém mohóság látszik a kriptópiacon.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG