IMF-vizit: senki sem vár csodát, mégis nagy az optimizmus

Miközben Budapesten folytatódtak a kedden megkezdett tárgyalások az Európai Unió (EU), a Nemzetközi Valutaalap (IMF) és a magyar kormány között, a piac derűlátását jelezve szerdán idei mélypontjára csökkent a magyar államadósság-törlesztés leállásának kockázatára kínált biztosítási tranzakciók (CDS) árazása.

Láthatóan mindkét fél a megegyezésre törekszik - mondta Pleschinger Gyula, a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM) államtitkára szerda eset az MTI-nek, miután délután tárgyalt az IMF/EU delegációjával a Nemzetgazdasági Minisztériumban.

Mélyponton a magyar csődkockázat

A legnagyobb londoni CDS-piaci adatszolgáltató, a CMA kimutatása szerint a magyar szuverén devizakötvény-kötelezettségek törlesztésbiztosítási tranzakciói (credit default swaps, CDS) a szerdai londoni kereskedésben 478-480 bázispont környékén mozogtak.

A magyar CDS-tranzakciók az idén először május elején jártak 500 bázispont alatt; a mostani kereskedési hetet 505 bázisponton kezdték, az év első kereskedési hetében pedig még 750 bázispont feletti rekordokon jártak. Így az év eleji szintnél most hozzávetőleg 270 ezer euróval olcsóbb az irányadó ötéves futamidejű magyar szuverén devizakötvény tízmillió eurónként számított törlesztésbiztosítási díja Londonban.

A CMA szerdai kimutatása szerint a magyar törlesztéskockázat e mérőszáma jelenleg számottevően jobb, mint több perifériális eurótagállamé.

Londoni felzárkózó piaci elemzők mindazonáltal legújabb előrejelzéseikben sem jósolják az IMF/EU-egyezmény gyors elérését Magyarország esetében.

Elhúzódhatnak a tárgyalások

A City egyik legnagyobb pénzügyi szolgáltató csoportja, a Barclays elemzőstábja nemrégiben Magyarországon tett tájékozódó látogatást, és erről Londonban befektetők számára összeállított ismertetőjében közölte: a cég központi forgatókönyve az, hogy a megállapodás 2013 első negyedéve előtt nem valószínű.

Varga Mihály, a tárgyalásokat vezető miniszter egy vele készült interjúban úgy nyilatkozott, ha a makrogazdasági prognózisban nem tudnak megegyezni a felek, akkor ajánlani fogja, hogy várják meg a következő negyedéves GDP-adatokat. Neuralgikus pont lehet még az adórendszer kérdése is, csak ősszel derül ki, az államháztartás bevételi adataiból, hogy "vizsgázott" az egykulcsos adó, elképzelhető, hogy ennek eredményeit is megvárják és ez alapján folytatódnak majd a tárgyalások.

A kemény menet csak szeptemberben kezdődik

A ház szerint az általa felvázolt menetrendet gyorsíthatja, ha romlanak a külső feltételek, és ez emeli a magyar befektetési eszközöket terhelő kockázati felárakat, gyengítve egyben a forintot.

A Barclays elemzői szerint azonban ennél nagyobb késdelem is lehetséges, ha a globális kockázati kondíciók javulnak, és nem közelednek egymáshoz az álláspontok egyes "érzékeny" kérdésekben. A cég stábja a látogatásról összeállított elemzésben hangsúlyozza, hogy az IMF/EU-küldöttség mostani látogatása tényfeltáró jellegű. A Barclays londoni elemzőinek várakozása szerint a programról szóló tárgyalások feltehetően a következő látogatás során, "valószínűleg szeptemberben" kezdődnek.

A Bloomberg által korábban megkérdezett közgazdászok többsége is arra számít, hogy leginkább év végére, vagy a jövő év elejére lehet kész a megállapodás, amit a felek elfogadhatnak.