Bóvliban az oroszok – egyre nagyobb gondot okoz az olaj?

A WTI olajfajta árának alakulása (USD/hordó)

A nemzetközi hitelminősítő kiemelte, hogy a tavaly szeptemberrel zárult egy évben a globális olajárak megfeleződtek, az azóta eltelt időszakban pedig további 40 százalékkal zuhantak.

A Moody's felülvizsgált előrejelzése szerint a globális alaptípusnak tekintett Brent olajfajta hordónkénti átlagárfolyama az idén mindössze 33 dollár, jövőre 38 dollár lesz, és 2019-ig is csak 48 dollárra emelkedik. A cég ebben a környezetben a következő négy évre alig 0,4 százalékos reálnövekedést vár az orosz gazdaságban.

Rá van utalva a gazdaság

A hitelminősítő szerint a nyersolaj- és földgáztermelés a teljes orosz export csaknem 60 százalékát adja, és 17 százalékkal részesedik az éves hazai össztermékből (GDP). Tavaly a szénhidrogén-termelésből eredt a szövetségi államháztartás bevételeinek hozzávetőleg 43 százaléka.

A Moody’s egyébként nem számol az orosz gazdaság potenciális növekedési ütemének érdemi gyorsulásával, tekintettel az orosz gazdaság szerkezeti problémáira, különösen az alacsony beruházási értékre, amely annak ellenére krónikus jelenség, hogy az orosz vállalati szektor jövedelmezőségét a rubel gyengesége is duzzasztja. Az orosz cégek ugyanis tartanak a társasági adó emelésétől.

Az árfolyam-lebegtetés meghonosítása elősegítette a devizatartalékok megőrzését. Január végén az orosz devizakészlet 310 milliárd dollár volt, az idei évre várt hazai össztermék 28 százaléka; ez 13 havi importszámla fedezetére elég. Az igény e tartalék felhasználására azonban növekedhet, ha például pénzügyi vagy politikai volatilitás miatt újból jelentős mértékű tőkekiáramlás kezdődne – írja az elemzés.

Pániklépések jöhetnek

Tekintettel a közfinanszírozásra nehezedő nyomásra, a Moody's szerint megvan annak a kockázata, hogy az orosz kormány túlzott mértékben rá lesz utalva a rubel gyengeségére az alacsony olajárak hatásának ellentételezése végett, vagy pedig jegybanki finanszírozáshoz folyamodik. Mindkét módszer viszonylag magasan tartaná az inflációt, és veszélybe sodorná az orosz bankrendszer talpra állását.