London: Matolcsyék semmi radikálisat nem terveznek

William Jackson, az egyik legnagyobb citybeli gazdasági-pénzügyi elemzőház, a Capital Economics felzárkózó piacokra szakosodott vezető közgazdásza értékelésében kiemelte azt a véleményét, hogy az új monetáris politikai keret a kedden ismertté vált elemek alapján nem a hagyományos előretekintő iránymutatás, abban az értelemben, ahogy ezt az eszközt az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve alkalmazza, a Fed monetáris politikája ugyanis a makrogazdasági változókhoz kötődik.

Évekig maradhat a 3 százalék alatti infláció

Ahogy arról a Privátbankár beszámolt, Matolcsy György kedden kijelentette, hogy az MNB-alapkamat 3,00-3,50 százalékig süllyedhet a jelenlegi enyhítési ciklus végére. A jegybankelnök azután ismertette a részleteket, miután a Monetáris Tanács újabb történelmi szintre, 4 százalékra vágta az alapkamatot. A Capital Economics vezető londoni elemzője szerint az egyelőre nem egyértelmű, hogy ez a cél miként módosulhat - illetve módosulhat-e - a reálgazdasági változásokra válaszul.

Jackson szerint a Capital Economics egyetért az MNB monetáris tanácsával abban, hogy bár a magyar gazdasági aktivitás élénkül, még mindig jelentős a kapacitásfelesleg a gazdaságban, és így enyhe az inflációs nyomás. A cég a maga részéről azzal számol, hogy a teljes kosárra számolt, éves összevetésű infláció 2014 végéig vagy akár 2015 elejéig is az MNB 3 százalékos célszintje alatt marad.

Elismerték: nincs nagy mozgástér

A Capital Economics azonban a magyar gazdaság külső sebezhetőségei miatt az MNB monetáris tanácsánál óvatosabb annak megítélésében, hogy a gyenge inflációs nyomás további monetáris enyhítési mozgásteret jelent-e, különös tekintettel arra, hogy a magyar gazdaság változatlanul igen érzékeny a befektetői hangulat esetleges romlására - fogalmazott értékelésében a ház vezető londoni elemzője.

Jackson szerint ebben az összefüggésben kiemelendő, hogy a magyar jegybanki alapkamat által az eurójegybanki (EKB) kamathoz viszonyítva kínált kamatprémium, valamint a jegybanki reálkamat - vagyis két fontos tőkebeáramlás-vonzó tényező - egyaránt mélységi rekordokra süllyedt.

A Capital Economics elemzője szerint a 3,00 százalékos kamatmélypont meghatározásával az MNB gyakorlatilag maga is azt ismerte el, hogy már nincs sok mozgástér a monetáris politika további enyhítésére.

Jackson közölte: Matolcsy György keddi sajtótájékoztatója nyomán a Capital Economics 3,50 százalékra módosította az idei év végi MNB-alapkamatra adott előrejelzését az eddig érvényben tartott 4,00 százalékról. Az elemző hangsúlyozta ugyanakkor, hogy a ház véleménye szerint e kamatmélypont elérhetősége is az euróövezeten belüli, jelenleg viszonylag kedvező piaci kondíciók fennmaradásától függ.

Az újabb rezsicsökkentés lenyomja az inflációt

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokra szakosodott elemzői keddi értékelésükben ugyanakkor közölték, hogy fenntartják jelenlegi alapeseti előrejelzésüket, amely szerint az MNB további 0,75 százalékponttal 3,25 százalékig csökkenti kamatát 2013 végéig.

A ház szakértői szerint a kedvező inflációs kilátás és az alacsony gazdasági növekedés lehetővé teszi a magyar jegybanknak a kamatcsökkentések folytatását, abban az esetben, ha nem romlik jelentősen a magyar eszközök iránti befektetői kereslet.

A JP Morgan londoni elemzői közölték azt is, hogy az idei év végére a múlt havihoz hasonló ütemű, 1,9 százalék körüli éves összevetésű inflációt várnak Magyarországon, de erre a prognózisukra is lefelé ható kockázatokat látnak. A köztes időszakban, ősszel a cég közgazdászai 1 százalékig lassuló tizenkét havi inflációs ütemet valószínűsítenek, és azzal számolnak, hogy ha a magyar kormány újabb 10 százalékos háztartási energiaár-csökkentést érvényesít, akkor az idei év végi infláció is 1 százalék körül lehet.

Módosították előrejelzésüket

A 4cast nevű londoni pénzügyi-gazdasági elemzőcég közgazdászai kedd esti értékelésükben közölték: az MNB-elnök keddi tájékoztatóján elhangzottak alapján az eddigi 3,50 százalékról 3,25 százalékra módosították az MNB kamatmélypontjára szóló prognózisukat. Hozzátették ugyanakkor, hogy a kamatcsökkentések ütemének várható módosítása nyomán valószínűleg három hónapnál hosszabb ideig tart majd e kamatszint elérése.