Indokolatlanul gyenge a forint - ha kell, emelik a kamatot

A jegybank monetáris tanácsának november 15-i ülésén a menetrend szerint nem foglalkoztak volna a jegybanki alapkamat szintjével, ennek megfelelően kamatdöntésre nem is került sor, azonban a szokásostól eltérően viszonylag bőbeszédű közleményt adtak ki az ülést követőn, reagálva a legújabb piaci turbulenciákra, a forint árfolyamának rekordmélységbe történő zuhanására.

A tanács szerint az elmúlt hetekben az eurózóna adósságválsága következtében az európai pénzügyi piacok szinte minden szegmensében jelentősen emelkedtek a kockázati felárak, ami a közép-kelet-európai régió országaiban az árfolyam gyengülésével is együtt járt. A túlzott adósságot felhalmozó országok nem kerülhetik el a költségvetési megszorítást, a belföldi kereslet visszafogásával együtt járó gyors alkalmazkodást.

Magyarországon ez a folyamat már évekkel korábban megkezdődött, így előtte járunk azoknak az országoknak, ahol még csak most kell meghozni a költségvetési helyzet egyensúlyának helyreállításához szükséges fájdalmas döntéseket. A belföldi megtakarítások jelentős növekedése révén immár tartósan többletet mutat mind a folyó fizetési mérleg, mind az ország nettó finanszírozási képessége - írják.

A kormány erős kötelezettséget vállalt a 3 százalék alatti költségvetési hiánycél mellett. Az erős kormányzati és külső pozíció megteremti az alapját az eladósodottság leépítésének. Ezért a Monetáris Tanács nem tartja indokoltnak, hogy az eurózónában kialakult adósságfenntarthatósággal kapcsolatos aggodalmak a magyar gazdaságra is átterjedjenek, és leértékelődési nyomást gyakoroljanak az árfolyamra.

A monetáris politika a kiszámíthatóság fenntartásával, az árak és a pénzügyi rendszer stabilitásának biztosításával tud hozzájárulni a gazdaság kilábalásához, a befektetéseket és munkahelyteremtést ösztönző gazdasági környezet megteremtéséhez.

A Monetáris Tanács megítélése szerint a forint elmúlt időszakban tapasztalt leértékelődése nincs összhangban a magyar gazdaság fundamentumaival. Az árfolyam leértékelődése rontja az inflációs kilátásokat, és a gazdasági szereplők mérlegalkalmazkodási kényszerét is erősíti.

Amennyiben az európai pénzügyi piacokat jellemző kockázatkerülés növekedése tartósnak bizonyul, szükségessé válhat a monetáris kondíciók fokozatos szigorítása - írja a tanács.

Emelni vagy nem?

Egy friss szakértői kommentár szerint amennyiben a forint további szélsőséges gyengeséget mutatna, illetve az országkockázati feláraink tartósan, viszonylag magas szinteken maradnának az jelentősen növelné a valószínűségét annak, hogy bekövetkezhet a 2008 októberihez hasonló, egyszeri, drasztikus MNB-kamatemelés – ami azonban még jelenleg is csak inkább egy pesszimista forgatókönyvnek tekinthető.

A Citigroup elemzése szerint azonban Magyarországnak valóban meg kell állítania a forint további zuhanását, erre azonban nem a kamatemelés a megfelelő eszköz: az ugyanis gyakorlatilag felérne egy fejlövéssel. Részletek >>