Lenne értelme a forintra meghatározott árfolyam-ingadozási sáv elhagyásának, áll a Goldman Sachs befektetési ház londoni részlegének márciusi elemzésében, amely szerint a cég ugyan e döntésre nem számít a közeljövőben, a kérdés puszta felmerülését is forinterősítő hatásúnak tartja, ezért javította rövid távú forintárfolyam-előjelzését
Lenne értelme a forintra meghatározott árfolyam-ingadozási sáv elhagyásának, áll a Goldman Sachs befektetési ház londoni részlegének márciusi elemzésében, amely szerint a cég ugyan e döntésre nem számít a közeljövőben, a kérdés puszta felmerülését is forinterősítő hatásúnak tartja, ezért javította rövid távú forintárfolyam-előjelzését. A szlovák árfolyamsáv hétfőtől érvényes eltolásához fűzött kiegészítő kommentárjában a ház azt jósolja, hogy a "felértékelődési járvány" átcsaphat a forintra, de az MNB kamatcsökkentéssel és erőteljes intervenciókkal védené a sávot annak megszüntetése helyett.
A Goldman Sachs által összeállított havi feltörekvő piaci helyzetértékelések márciusi kiadása szerint a magyar kormány reakciója az árfolyamsáv eltörlésének "ismét felmerült" ötletére a korábbiaknál "kevésbé elutasító" volt.
A GS szerint a szabad lebegtetés és az árfolyamsáv közötti különbség akkor látszik a legmarkánsabban, amikor a forint közel jár a sáv erős végéhez, ahogy most is. Ebben a helyzetben a forintban hosszú pozíciókat tartó - vagyis azonnali vásárlással és későbbi, magasabb árfolyamon kötött eladási pozíciózárással árfolyamnyereségre játszó - befektetők számára csak "rossz volatilitás" létezik: a valuta gyengülhet a jelenlegi erős szintről, ha negatív sokkhatás éri, de nem erősödhet, vagy legalábbis nem erősödhet sokat pozitív sokk esetén.
A befektetők kompenzációt várnak el az elmaradó pozitív megtérülésért, és mivel a forint opciós értéke értelemszerűen alacsonyabb, amikor a sáv erős széléhez van nekiszorítva, mint akkor lenne, ha szabadon lebegne, a kompenzációs elvárás azt jelenti, hogy a kamatkülönbségnek - vagyis a befektetői hozamelőnynek - minden adott árfolyamszinten magasabbnak kell lennie (az ingadozási sáv fenntartása esetén, mint anélkül).
A Goldman Sachs elemzése szerint az MNB-nek a sáv eltörlésével alacsonyabb kockázati prémiumokat kellene fizetnie, és hosszú távon hatékonyabban tudná alacsonyan tartani az inflációt. A ház szerint lenne értelme a forintsáv eltörlésének, különösen azért, mert így ugyanazt az inflációs célt alacsonyabb kamatszinttel el lehet érni.
Az elemzés szerint ugyanakkor a következő hat hónapban mégsem várható az ingadozási sáv eltörlése, több okból. Ezek egyike az ellenőrizhetetlenné váló felértékelődés lehetősége, amely éppen olyan időszakban sújtaná a magyar gazdaságot, amikor a költségvetési szigorítás miatt a belső fogyasztás is visszaesik.
Az MNB a sáv nélkül nem tud garantálni semmilyen árfolyamot, akkor sem, ha implicit módon kijelöl egy célszintet. Ezért a döntés akkor valószínű, amikor a forint nem lesz túl közel a sáv erős széléhez. Ez pedig akkor lesz valószínű, amikor világossá válik, hogy az inflációs célt gyengébb forinttal is el lehet érni, és amikor már elindult a kamatcsökkentési ciklus, vagyis mostantól számítva hat hónap múlva, vagy később, áll az elemzésben.
A Goldman Sachs szerint mindazonáltal már a sávmegszüntetés kérdésének felmerülése is korlátozhatja a forint gyengülését okozó erőket, ezért a ház jelentősen módosította rövid távú árfolyam-előrejelzését. A GS új prognózisa három havi távlatra 257, félévi távlatra 265, egy éves horizonton 276 forintos euróárfolyammal számol az eddigi 273, 282, illetve szintén 282 forintos jóslat helyett.
Az elemzés megjegyzi, hogy a forint ereje továbbra is a kamatérzékeny tőkeáramlásoktól - így a gyors pénzektől és a globális befektetői hangulattól - függ, és ha jelentős változás történne a kockázatos befektetési konstrukciókkal kapcsolatos globális hangulatban, a forint lenne azon valuták egyike, amelyek ezt megszenvednék.
A hétfőtől érvényes, erős irányban történt szlovák sávközép-eltolást a GS aznap kiadott külön kommentárja "komoly meglepetésnek nevezi", mivel a ház később számított erre, és akkor sem ilyen mértékűre. A GS szerint a piaci szereplők mindebből valószínűleg arra fognak összpontosítani, hogy a szlovák jegybank "kényszerűen engedett a felértékelődési nyomásnak".
Ez felveti annak a lehetőségét, hogy más országok átváltási sávjai is nyomás alá kerülhetnek. Szlovákia olyan kis gazdaság, hogy valutája erősödésének nagyon korlátozottak a hatásai még szomszédaira is, de ha az általában kedvező feltörekvő piaci hangulat fennmarad, egyebek mellett a forint is "járványszerű" felértékelődési nyomás alá kerülhet, áll az elemzésben.
A GS londoni részlege szerint azonban továbbra sem valószínű, hogy a magyar hatóságok piaci nyomás hatására döntenének az ingadozási sáv eltörléséről; ehelyett az várható, hogy az MNB kamatcsökkentéssel és erős intervencióval védi meg a sávot.
A szlovák koronának az ERM-II. átváltási mechanizmuson belüli sávközép-eltolásáról a Merrill Lynch londoni befektetési részlegének hétfői kommentárja azt írta: ez annak megerősítése, hogy a szlovák gazdaságpolitika elsődleges célja a 2009-ig történő euróövezeti csatlakozás, és a szlovák jegybank nyilván ezért volt hajlandó "megalkuvásra" rövid távú koronaárfolyam-dinamikai célkitűzései rovására. A sáveltolást követő koronaerősödés azonban nyilván nem a szlovák jegybank szándéka volt, és valószínűtlen, hogy a bank az erősödési nyomás eltűrését jelezné bármilyen pénzügypolitikai módosítással, áll a Merrill Lynch elemzésében. A ház szerint a sáveltolás célja éppen a spekuláció elbátortalanítása volt, semmint annak jelzése, hogy a szlovák központi bank szemet hunyna a korona további felértékelődése felett.
A Dresdner Kleinwort hétfői londoni kommentárja is azt jósolja, hogy a felértékelődési nyomás további jegybanki intervenciót tesz szükségessé, és a következő hónapokban enyhe monetáris enyhítés is várható Szlovákiában.
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
Kedves olvasóink az elmúlt héten már megújult oldalunk tesztverziójával találkozhattak, ami jelezte: a Privátbankár új útra lépett. A változás már a nyáron elkezdődött, azóta lépkedünk folyamatosan előre. Most egy nagyobb ugrás következett..
A görög kormányfő elállt attól az ötletétől, hogy népszavazáson dőljön el, akarnak-e a görögök megszorításokat a nemzetközi mentőcsomagért cserébe. Ezzel visszatértünk a pár nappal ezelőtti állapotokhoz, amikor a piacok optimista hangulatban nyugtázták, hogy az európai tagállamok nagy nehezen megállapodtak a magánbefektetőkkel a görög adósság felének leírásáról.
Óriási meglepetésre kamatot vágott az Európai Központi Bank. 25 bázisponttal 1,25 százalékra csökkentették az irányadó rátát az eddig 1,5 százalékról. A piacok azonnal reagáltak. Közben egyre fogy a levegő a görög miniszterelnök körül, aki távozhat posztjáról. Ha Athén elköszön az eurótól, az első tagállam lehet, amely kilép az EU-ból
A Global Finance Magazin közzétette listáját az ötven legbiztonságosabb feltörekvő piaci bankról: sehol egy magyar bank, még a régiós összesítésben sem
Harmadik napja gyengül a mauríciuszi rúpia a dollárral, és a fő devizákkal szemben. Az Indiai-óceán szigetországában a jövő évi költségvetés terveire várnak a befektetők. A várakozások szerint a port louis-i kormány olyan intézkedésekről dönt majd, amelyek gyengítik a devizát, ugyanis az elsősorban exportból élő gazdaságnak ez kifejezett érdeke.
Érdekesség, hogy a helyi statisztikai hivatal nemrég főleg az európai válságra hivatkozva csökkentette az idei GDP előrejelzését 4,5-ről 4,1 százalékra. A mindössze 1,3 millió lakosú ország GDP-je a második Fekete-Afrikában köszönhetően az erős olaj, cukornád-kivitelnek, és a textiliparnak.
Privátbankár
.jpg)
Lenne értelme a forintra meghatározott árfolyam-ingadozási sáv elhagyásának, áll a Goldman Sachs befektetési ház londoni részlegének márciusi elemzésében, amely szerint a cég ugyan e döntésre nem számít a közeljövőben, a kérdés puszta felmerülését is forinterősítő hatásúnak tartja, ezért javította rövid távú forintárfolyam-előjelzését .jpg)
.jpg)
Romániában megdőlt az autópálya-építés 11 éves rekordja. A hálózat 2024-ben jelentősen bővült. 
