Az ukránoknak jobban fájhat Ciprus, mint az oroszoknak

A ciprusi mentőcsomag összeállítása során a legnagyobb figyelem arra a hatásra összpontosult, amelyet a program a ciprusi bankok orosz betéteseire gyakorolhat, a megállapodás azonban sokkal nagyobb pénzügyi kockázatot jelenthet Ukrajna számára - vélekedtek csütörtöki helyzetértékelésükben londoni pénzügyi elemzők.

A Capital Economics közgazdászai szerint önmagában nem meglepő, hogy a "ciprusi járvány" terjedésétől Ukrajna esetében jóval kevésbé tartanak a piaci szereplők, mint Oroszország esetében. Becslések szerint ugyanis a ciprusi bankokban tartott orosz betétek értéke elérheti a 30 milliárd dollárt, az ukrán bankbetéteké azonban 1-3 milliárd dollár között lehet.

Az átutalásokkal lehet gond

A szakértők hangsúlyozták, hogy a legnagyobb problémát nem a betétek egyszeri megadóztatása jelenti, hanem a ciprusi tőkekorlátozások miatt az üzleti tranzakciókban várható fennakadások, mert ebből a szempontból Ukrajna sokkal sebezhetőbb, mint Oroszország.

Az orosz és az ukrán üzleti vállalkozások "adóoptimalizálási" megfontolásokból egyaránt Ciprust használják az importszámláik kiegyenlítéséhez és az export ellenértékének beszedéséhez kapcsolódó pénzügyi tranzakcióik lebonyolítására. Amikor azonban az exporttranzakciókból befolyó pénzek visszaáramlanak Oroszországba és Ukrajnába, nem a folyó fizetési egyenlegben tűnnek fel exportbevételként, hanem a tőkemérlegben közvetlen külföldi befektetéséként.

Ez magyarázza, hogy miért az apró Ciprus az ukrán gazdaság legnagyobb működőtőke-forrása, az Ukrajnába áramló közvetlen külföldi befektetések teljes értékének 30 százaléka körüli részesedéssel - áll a Capital Economics szakértőinek csütörtöki elemzésében. A közgazdászok szerint a ciprusi tőkekorlátozások bevezetése erre a tőkebeáramlásra jelent kockázatot, ami annál is nagyobb veszély, mivel Ukrajna - éles ellentétben Oroszországgal - már most is fizetésimérleg-válság szélén áll.

Az ukrán folyómérleg-hiány jelenleg a GDP 8 százaléka, ami Ukrajna esetében rekord, ráadásul Ukrajna külső adósságállományából csak az idén 55 milliárd dollárnyi válik esedékessé. A Capital Economics londoni közgazdászainak becslése szerint a következő tizenkét hónapban Ukrajna teljes külső finanszírozási igénye megközelíti az éves GDP-érték 40 százalékát.